核心观点一览：

1.周四期指整体维持窄幅震荡，消息面中美贸易磋商结束，双方同意继续保持密切联系，落实两国元首共识，市场对双方达成互利共赢的协议充满期待。中国12月CPI同比上涨1.9%（前值2.1%），连续两个月回落。PPI同比增长0.9%（前值2.7%），连续6个月下滑，创2016年9月以来新低。随着稳增长政策的持续发力，经济增速或在下半年回暖，企业盈利有望边际改善，分子端对股指估值的拖累边际减弱，而分母端对估值的积极作用正在累积。

2.短期来看，美联储12月会议纪要强调对加息保持耐心，降低了未来加息的预期，美元指数维持弱势运行，支撑金价上涨。长期来看，美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，但未出现加速的迹象，美联储加息周期接近尾声，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3.豆系市场正注入南美天气升水。目前国际行业组织和咨询机构同时唱衰巴西大豆产量前景。另外，中美谈判中国承诺进口更多美国农产品，芝加哥市场表现强劲，国内豆系市场调整空间因天气炒作预期受限，马来西亚棕榈油产量库存高于预期，对价格带来短暂压力，抑制油脂板块表现。

4.近期黑色系受多重利好提振，出现整体反弹，但周四稍显承压，螺纹与炉料端表现相对分化，其中铁矿的调整或为技术承压，而双焦则相对疲弱。螺纹钢1905合约周四大幅增仓12万手。焦炭1905合约近期表现趋弱。焦煤1905合约大幅探低回升收小阳线。铁矿1905合约在上一交易日触及517元/吨后，连续减仓回落。郑煤1905合约再次跌落20日线收小阴线。

5.中美代表结束为期三日的经贸问题副部级磋商，双方都没有披露有关磋商结果细节，市场乐观情绪消退，加之EIA报告利空，周四亚洲盘WTI原油下跌超1%，国内原油期货涨幅收窄。

6.周四国内化工品窄幅调整，品种走势分化。燃料油大涨超3%。沥青延续反弹。PTA冲高回落。甲醇在2500附近持续承压。PP承压回落。塑料再度考验8500整数关口。PVC震荡调整。天胶跟随商品市场回调。

行情研讨会议纪要20190110