股指：11月信贷数据超预期回升，股指春季反弹将缓慢开启

周三股指期货整体维持窄幅震荡，市场风格切换，IH偏强、IC偏弱。银行体系流动性处于较高水平，央行继续暂停逆回购操作，货币市场利率波澜不兴。近期公布的中国11月进口同比由负转正，出口同比降幅扩大，新增贷款和社融规模超预期回升，表明宽货币正在向宽信用领域传导，稳增长力度进一步加大，国内需求有所好转，但外需持续疲软。受肉类、蔬菜等食品价格上涨的影响，CPI涨幅继续扩大，创2012年2月以来新高，但其他食品价格并不存在持续上行的基础，核心通胀整体保持稳定。国际贸易形势严峻，全球经济加速放缓背景下，大宗商品价格低迷，PPI连续5个月负增长，扩大内需是当务之急，宽松的货币政策取向短期内不会改变。中期来看，随着稳增长政策的持续发力，以及新一轮库存周期的启动，经济增速有望平稳着陆，企业盈利将继续改善，股指春季行情有望缓慢开启。目前风险偏好受到中美贸易谈判进展的影响，但短期回调不改中期反弹格局。

贵金属：美联储利率决议即将公布，注意防范价格波动放大风险

国外方面，今晚将公布美国11月CPI年率，数据的好坏将影响市场对美联储货币政策的预期。次日凌晨美联储将公布12月利率决议，稍后美联储主席鲍威尔将召开新闻，预计本次会议将维持利率不变，重点关注货币政策声明对美国经济前景和通胀预期的描述，以及点阵图是否发生变化。英国脱欧方面，距离12月12日大选还有最后一天，各党派竞选活动呈现白热化，首相约翰逊正深入工党传统票仓地区进行挖票，并发表演讲称，保守党若获议会多数席位，将按时兑现脱欧承诺。民调显示，只要该党派在关键选区支持率下降1%至2%，即约4万张选票，英国就可能出现“悬浮议会”。 若保守党能够在大选中赢得多数席位，则脱欧协议将大概率在议会通过，英国将于明年1月31日正式脱欧欧盟，有利于英国与欧盟经济信心的恢复，对双方来说是最好的结果。短期来看，美联储利率决议即将公布，英国大选投票来开序幕，黄金短线波动或将放大，注意防范风险。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。

双粕：供需报告乏味，价格交投震荡。

特朗普曾表示，他希望中国采取措施避免关税战升级，不过华尔街日报周二称，贸易谈判员正计划推迟关税。芝加哥交易商仍密切关注美国和中国在12月15日之前的谈判活动，届时美国将对中国更多的产品加征关税，可能加剧两国长达17个月之外的贸易冲突，但更多包括中国对大豆和猪肉的关税豁免等的努力，也在零市场交易积极的因素。12月供需报告发布，美国农业部预计今年美国大豆产量为35.5亿蒲式耳，平均单产为46.9蒲式耳/英亩，收获面积为7590万英亩，均与上月保持不变，美国农业部维持2019/20年度美国大豆期末库存数据不变，仍为4.75亿蒲式耳，全球大豆期末库存数据为9640万吨。市场似乎更在意中美经贸关系的发展，高价油脂因资金流出仍维持在震荡交投格局之中，低价双粕底部震荡反弹也并非一帆风顺，存在反复，周末变数里，单边交投周期宜短，对冲交易以豆粕菜粕价差收敛、豆棕价差收敛交易为主。

黑色：震荡偏多之势不改 短多仍有上行空间

短暂休整之后，黑色系周三再次小幅收涨，维持偏多之势不改。螺纹05合约回补上一交易日跌幅，再度增仓10万手收涨0.68%，现货价格震荡回落期价不断回升，期现基差获得修复快速收敛，关注周四库存数据，若螺纹钢社会库存再次反弹，则说明冬储逐渐启动，支撑钢价继续走高，建议短多继续持有，关注3580-3600点压力。铁矿石05合约维持上升格局，短期均线族向上发散支撑期价，钢厂补库预期下铁矿价格仍有支撑，矿螺比也有修复需求，建议铁矿逢低偏多，目标区间660-700元/吨。焦化企业与钢厂的博弈仍在进行中，焦炭有再次提涨需求，供给收窄以及钢厂补库需求为焦炭带来支撑，05合约延续反弹格局，建议多单依托1840持有，目标看向1950元/吨。煤矿安全检查增多，令焦煤供给收紧，但焦化产能缩减不利于焦煤需求，焦煤05合约仍未摆脱低位震荡区间，仍承压60日线窄幅震荡，难言乐观。

能源化工：供需再平衡，燃料油修复性反弹

API数据显示，截止12月6日当周，美国原油库存增加140万吨，分析师预期为减少280万桶；API库存超预期增加，且市场关注中美贸易谈判新进展，周三亚洲盘WTI原油小幅下跌，国内原油期货陷入窄幅震荡。OPEC+深化减产，原油调整空间有限，短线陷入高位震荡走势。
周三化工板块走势分化，燃料油延续强势领涨商品市场；甲醇与聚烯烃跌幅逾1%；天胶探低回升，录得微幅涨幅；乙二醇高开低走，PTA小幅下跌。
燃料油方面，12月2日以来，新加坡高硫380cst现货价格累计上涨40美元/桶，国内燃油期货同步反弹，报收七连阳。虽然高硫需求大降已成事实，但炼厂原料切换、二次装置进料增加缓解高硫渣油资源供应过剩局面，此外，部分环保要求偏松的电厂也可能吸收市场上多余的高硫燃料油；供需再平衡，短线燃料油修复性反弹，多单继续持有。沥青方面，OPEC+深化减产，成本端支撑较强，但现货并无企稳迹象，基差转负制约沥青反弹空单，多单逢高考虑止盈。橡胶方面，国内主产区进入停割期，而终端需求季节性转旺，供需基本面边际好转，短线双胶逢调整博弈多单。
乙二醇方面，受天气影响，码头到货延期，港口库存去库超预期；而荣信及恒力新装置投产延后，整体市场供应压力不大，库存拐点到来之前，乙二醇仍将震荡反复，中期空头思路不改。PTA方面，虽然江阴汉邦220万吨/年装置停车检修，但利多影响与新装置投产带来的增量供应相抵，下游聚酯检修逐渐增多，PTA累库预期增加，逢高偏空操作思路。
烯烃链：今日高位回调为主，甲醇跌幅1.46%，PP跌幅1.35%，PE跌幅1.24%。甲醇方面，因为库存拐点未确定之前，没有新驱动，反弹最弱，回调也最弱。策略上，等待新驱动，寻短空机会。聚烯烃方面，PP现货不足以支撑盘面高位，回调在预料之内，维持前期观点，短空单可获利了结。PE可能随PP回调，但波动小于PP。尿素方面，冬季供应收紧， 山东、江苏略有小涨，盘面维持高位震荡。

新纪元投资内参：金融市场交投氛围持续回暖，有色金属低位补涨幅度或扩大