核心观点一览：

1.农产品价格重心上移将带动CPI温和上涨，但通胀压力整体可控；受基建投资加码的提振，PPI有望继续回升。为应对下半年出口的下行压力，宏观政策正在向稳增长方面倾斜；悲观预期超调导致股指严重超跌，估值存在修复的要求。

2.重点关注今晚公布的美国7月PPI月率和当周初请失业金人数。近期“美强欧弱”预期削弱，支撑美元走强的因素在边际减弱，美国经济接近周期顶点，通胀预期上升，经济出现滞涨的可能性在增加，对金价长期利好。

3.中美贸易战持续深化，中国決定对160亿美元自美进口产品加征25％的关税，并与美方同步实施。天气干燥一定程度上为美豆带来天气升水的支持，关注美豆产量前景和库存调增预期。国内油粕比价跌穿近十年同期新低，豆棕价差季节性扩大幅度加速。

4.环保限产和低库存仍支撑黑色维持高位震荡，螺纹钢期价震荡反复，上行格局并未失效。焦炭现货一周内两次提涨，在2400-2500元/吨区间波动整理。焦煤近月趋于期现回归。铁矿因汇率波动而进口成本上移，周四回补上一日阴线跌幅。近期电力趋紧，郑煤需求小幅回升和港口库存则有所回落。

5.受交易降幅不及预期的美国原油库存和贸易战引发的需求忧虑影响，国际原油高位剧烈下跌创近七周新低。PTA短期高位震荡宜短线对待。