核心观点一览：

1.期指低开低走，市场对中美贸易战升级的担忧持续抑制风险偏好。市场谨慎情绪占主导，两市成交量创两年半新低。中国8月经济数据继续回落，市场悲观预期进一步释放。下半年财政政策已经开始发力，预计基建投资将在9月份止跌企稳，能够有效对冲经济下行风险，经济悲观预期将陆续得到修正。美国对华2000亿美元关税计划公布之前，市场情绪或仍有反复，近期股指或反复探底。

2.近期“美强欧弱”预期逐渐被削弱，支撑美元走强的因素边际减弱。一旦“美强欧弱”的预期扭转，美元指数将面临较大幅度的下跌。美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，长期收益率曲线平坦化，经济出现滞涨的可能性在增加，对金价长期利好，建议逢回调增持中线多单。

3.美国财政部长梅努钦向中国国务院副总理刘鹤发出邀请，9月13日特朗普却表示美国没有与中国达成协议的压力，并准备对2000亿美元中国商品加征关税，外媒称中方考虑拒绝谈判，市场预期贸易战短期内无法解决，远期大豆供应仍存在缺口，受此刺激，国内周一粕类领涨农产品。号称生猪养殖头号杀手的非洲猪瘟疫情，流行反复的风险不能被排除，可能威胁长期饲料需求的忧虑。

4.今年第22号超强台风“山竹”9月16日周日17时在广东台山海宴镇登陆，或对甘蔗生产造成一定影响，引发资金炒作，周五夜盘郑糖增仓反弹，但随后大幅冲高回落。受制于庞大的仓单压力，郑棉陷入低位窄幅震荡走势。

5.黑色系经过上周限产放松的传闻打压后，周一冲高回落不改震荡格局。时至九月中旬，国庆假期前各地采暖季限产的政策就要正式下发，近两周的时间窗口异常关键，因此黑色系表现趋于谨慎。今年限产政策的环控目标不会放松，因此限产对螺纹、焦炭价格的支撑作用仍然偏强。螺纹冲高回落收于4100点一线，短线维持震荡静待限产的到来。焦炭一度冲高至2300点之上，日内回吐涨幅收小阳线，目前市场关注焦点仍在限产政策上，交投趋于谨慎，另一方面焦炭期价领先现货下挫，期价或将等待现货补跌。焦煤围绕1300点窄幅震荡，煤焦比仍有下行空间，焦煤表现坚挺。铁矿在500点整数关口震荡，缺乏题材驱动。

6.截至9月14日当周，美国石油活跃钻井数增加7座至867座，全球原油供应创纪录新高的影响继续发酵，不过美国试图加大伊朗制裁力度则为油价带来支撑。

7.周一国内化工品弱势下跌，但整体依旧运行于高位震荡区间。甲醇探低回升，3200支撑有效，资金再度回归市场。PVC增仓下挫，短线下跌目标或指向6450-6500。委内瑞拉总统马杜罗访问中石油，此前市场担忧的马瑞原油供应短缺担忧缓解，但需求旺季刚刚启动，沥青基本面支撑仍在。美贸易担忧抑制终端需求，聚酯开工持续回落，PTA减仓回调，但整体供需偏紧格局仍未明显改善。

行情研讨会议纪要20180917