核心观点一览：

1.中国11月规模以上工业企业利润同比降至-1.8%（前值3.6%）。从宏观上来看，今年全球经济增长放缓，国内外需求走弱，企业出口订单下滑，叠加大宗商品价格下跌，导致企业利润边际下降。周四期指高开低走，国债期货继续上涨，市场悲观情绪浓厚。2019年随着稳增长政策的持续发力，经济增速有望在下半年回暖，市场悲观预期将逐渐修复，分子端对股指估值的拖累边际减弱，而分母端对估值的提振效应正在累积，股指中期反弹行情有望缓慢开启。

2.短期内，美股超跌反弹，避险情绪回落，黄金存在回调压力。长期来看，美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，但未出现加速的迹象，美联储加息周期接近尾声，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3.美豆出口需求的忧虑对市场形成长期压制。巴西中部和南部偶有零星阵雨和雷暴，有利于大豆鼓粒。早期收割所有中断，但没有大的问题。整体巴西丰产的形势在后续仍将推进，不利于豆系价格表现。道指历史上首次收盘涨幅超过1000点，国际油市收涨8%，这种量级的市场波动，并未对三大油脂市场掀起太大的波澜，显示出熊市基本面下买兴匮乏的现实。

4.隔夜美股大涨、原油超跌之后暴力拉升，带动国内商品市场早盘冲高，随后黑色系震荡回落，仍维持原有走势，其中双焦受现货的拖累冲高回落，谨慎偏空。螺纹钢主力1905合约周四冲高回落收长上影小阴线。焦炭1905合约周四大幅冲高回落，报收长上影小阴线。焦煤1905合约周四早盘因市场情绪的提振冲高至1200元/吨，随后震荡回落系数回吐涨幅。铁矿1905合约周四围绕490元/吨一线震荡，暂时承压500点大关。郑煤1905合约周四期价冲高回落收小阳线。

5.美国股市在圣诞节休市一天后强劲反弹，此前暴跌的风险资产市场出现剧烈的修正性反弹行情；另有消息称，OPEC+准备召开特别会议，且可能将此前达成的减产协议期限延长6个月；隔夜 WTI原油急升逾8%，国内原油期货一度涨停。

6.在原油报复性反弹提振下，周四国内化工品低位反弹。甲醇反弹近2%。PP反弹修复高基差。塑料重新站上8500。VC高开低走，期价重新跌回6500下方。PTA大幅冲高回落。天胶跟随原油反弹。

行情研讨会议纪要20181227