核心观点一览：
1.通过MLF降息、OMO降息并传到至今天的LPR降息5个基点，我国央行引导利率下行，符合市场预期，有利于引导金融机构贷款利率下行，降低企业融资成本，维稳金融市场，股指维持中期反弹思路不变。
2.美联储10月会议纪要即将公布，若内容偏鹰派则对美元指数形成支撑，黄金短线或将承压。
3.继长三角地区开启秋冬季大气污染综合治理攻坚行动后，19日河北省也打响2019-2020年度秋冬季环保行动，唐山市启动重污染天气II级应急响应，按照橙色预警减排措施执行，环保政策助推螺纹强势反弹，炉料端则小幅跟涨。
4.美国参议院嚣张的通过了“香港人权与民主法案”，中美大国博弈和磋商存在变数，后市需注意对市场的冲击。因大豆供应不足等原因，油厂停机较多压榨供应量下降，油粕库存低迷。棕榈油仓量价迭创新高，油脂投机性买兴热情持续高涨，放大油粕比价回升空间。
5.东南亚供应担忧叠加仓单压力减弱，双胶强势拉涨，短线博弈多单。成本端原油大跌，新加坡燃料油现货价格再度走低，高硫燃料油需求大降的预期难改，燃料油期货重回弱势下跌。烯烃链方面，甲醇01底部不稳，切勿盲目抄底抄底。PP后期供应压力较大，防范远月烯烃链联动下跌风险。
6.LPR一年前、五年前利率双双下调5个基点，日内沪铜整体运行于47000关口上方；期镍跌跌不休，考验11万关口支撑。
股指：央行如期下调LPR利率，股指短线回调不改反弹趋势
周三股指期货小幅回落，市场情绪偏向谨慎。央行公布新一期贷款市场报价利率（LPR），一年期和五年期LPR利率分别下调5个基点至4.15%和4.8%，符合市场预期。消息面，银保监会发文称，下一步将加大结构性降成本力度，引导银行贷款利率继续保持在合理水平，规范银行服务收费，同时会同有关部门发挥国家融资担保基金的作用，引导降低融资担保费率。增加金融机构的有效供给，引导银行持续下沉客户群体，提升金融服务覆盖面，增加小微企业信贷投放。近期公布的中国10月经济数据整体走弱，四季度经济仍有下行压力，政策面频繁释放稳增长信号。央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，再次强化逆周期调节，央行先后下调MLF、逆回购和LPR利率，旨在引导金融机构贷款利率下行，降低实体经济融资成本。财政政策将加力提效，重点是落实落细减税降费和加大基础设施补短板力度，明年新增地方专项债将提前下达，充分发挥基建投资托底的作用。中期来看，随着稳增长政策的持续发力，经济增速有望回暖，企业盈利将继续改善，股指短期回调不改反弹趋势，建议维持逢低偏多的思路。
黄金：关注美联储10月会议纪要，黄金注意回调风险
国外方面，欧洲央行首席经济学家连恩讲话称，目前1%的通胀并不让人满意，不预期欧元区会进入衰退，相信在欧央行的货币政策刺激下通胀会上升，预计经济将在未来一到两年内复苏。次日凌晨美联储将公布10月货币政策会议纪要，近期美联储主席鲍威尔及多位官员讲话对美国经济前景持乐观态度，预计会议纪要内容整体偏鹰派。英国脱欧方面，英国大选首场电视辩论于当地时间19日举行，YouGov民调显示，51%的电视观众投票支持约翰逊，49%的观众支持科尔宾。若保守党能够在大选中赢得多数席位，则脱欧协议将大概率在议会通过，英国将于明年1月31日正式脱离欧盟，这对英国与欧盟来说是最好的结果。短期来看，美联储10月会议纪要即将公布，若内容偏鹰派则对美元指数形成支撑，黄金短线或将承压。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。
双粕：棕榈油封涨停，粕价交投受抑制
据Cofeed统计，截至11月15日，国内豆油商业库存总量113.5万吨，较上周降4.17%，较去年同期降37.43%，且远低于五年同期均值即132.40万吨。因大豆供应不足等原因，油厂停机较多，豆粕压榨供应量大幅下降的同时提货环比增近9%，豆粕库存则在低位进一步下降并再创近几年最低水平。国内棕榈油期货仓量创历史新高，推动价格牛市波动深化，盘尾封涨停，这直接导致豆棕价差进一步收敛，油粕比价进一步扩大。东南亚季节性减产超预期，以及主产国生物柴油提升计划刺激需求，油脂期货市场投机性买盘需求持续增加，则价格高位难休止。中美第一阶段协议签署的时间和地点迟迟未能敲定，市场传言较多，注意影响金融市场交投情绪，干扰油粕波动。处于套利不利地位的双粕价格，在年内低价圈震荡交投，波动需等待新的诱因出现，方有趋势放大的机会。
黑色：河北打响秋冬环保行动 螺纹强势反弹冲击3750
继长三角地区开启秋冬季大气污染综合治理攻坚行动后，19日河北省也打响2019-2020年度秋冬季环保行动，唐山市启动重污染天气II级应急响应，按照橙色预警减排措施执行，环保政策助推螺纹强势反弹，炉料端则小幅跟涨。分品种看，螺纹2001合约前期3250一线双底格局显著，现货去库存良好，期现基差过大，期价逐渐反弹修复基差，近两周因环保政策的提振，涨势有所加速和扩大，周三期价稳站3600元/吨进一步上攻，短期多头之势强烈，有望上探前期高位整理平台3750一线，建议多单继续持有；炉料端受唐山限产的影响，铁矿石2001合约上一交易日已经出现涨势趋缓的迹象，周三冲高回落收小阴线，暂维持于5日均线之上，建议多单谨慎持有，跌落625建议离场；双焦仍有山西矿难带来的利多影响，又有需求端预期不佳的拖累，焦钢博弈也在深化，钢企第三轮调降焦炭采购价格，而焦企并不接受，期价强于现货价，焦炭2001合约在1800元/吨之上可继续持有多单；焦煤2001合约延续反弹，回升至40日线之上，有望突破低位震荡区间，建议逢低短多。
能源化工：化工品走势分化，双胶大涨燃油重回跌势
因需求前景疲弱、贸易磋商疑虑、俄罗斯不愿进一步减产及API库存大增等因素施压油价，周三WTI原油延续弱势调整，国内原油期货跌幅逾2%。市场预期转弱，短线内外盘原油陷入弱势调整走势。
周三国内化工板块走势分化，双胶强势反弹，涨幅逾3.5%，沥青冲高回落，录得1.11%的涨幅，而燃料油下跌2.48%，甲醇跌幅1.09%，其他品种窄幅震荡。
橡胶方面，目前真菌病对东南亚天胶生产实际影响仍有限，但如果解决不好，市场担忧将影响明年天胶生产，ITRC预计2019年泰国、印尼及马来西亚天胶产量将减少80万吨。此外，本周仓单集中注销，2001合约仓单压力减轻；资金推动下，双胶强势拉涨，短线多头操作思路。燃料油方面， 成本端原油大跌，新加坡燃料油现货价格再度走低，11月19日新加坡高硫380CST燃料油现货报价221.51美元/吨，较前一交易日下跌12.54美元/吨；IMO2020新规执行在即，高硫燃料油需求大降的预期难改，燃料油期货重回弱势下跌，短线维持空头思路。沥青方面，终端道路施工需求逐渐转淡，现货市场低迷，基本面缺乏实质利好，沥青期货冲高回落，短线难改低位震荡走势。
乙二醇方面，港口拐点仍未到来，但增产预期难以消散，短线陷入4500-4650区间窄幅震荡。PTA方面，检修计划偏多，短线供应压力有所减轻，但新装置投产在即，装置检修时间较短，PTA中期下跌趋势难改，维持逢高抛空操作思路。
烯烃链：甲醇方面，今日收于1906元/吨，跌幅1.09%，15月差达-124，日内最低1903元/吨。空头往基差平水方向逼盘面下跌，但不会真得过度逼近基差平水，目前基差 -25左右。我们认为今日空头第二次逼1900几乎成功，会有部分战略性获利了结，让出一些反弹空间，但空间不会大。依旧不建议参与01追空，更不建议盲目抄底，1900是个不稳定的底部，投机短空依旧推荐展期05合约。聚烯烃方面，均略有反弹，PP涨幅0.36%，PE涨幅0.07%。烯烃链上，远月甲醇利空主导，而11-12月PP供应压力较大，也最终会体现到远月利空压制上去，且PP已有移仓换月迹象，不排除联动性下跌或者打压MTO利润行为出现（参考05MTO价差）。投产方面，注意恒力二期PP月底投产情况。尿素方面，多空轮流减仓，暂无新驱动。
有色：宏观利好刺激 铜价小幅上扬
宏观面，LPR一年前、五年前利率双双下调5个基点，日内沪铜整体运行于47000关口上方，收涨于47050元/吨，涨幅0.41%。处在近几日的相对高点，主因央行再次下调一年期及五年期的LPR利率，纷纷调降5个基点，显示央行对加强逆周期调控的决心。沪铜受利好信号引导日盘整体徘徊于47100关口附近。目前沪铜收阳，MACD绿柱有所缩短，KDJ指标形成金叉利好，晚间关注外盘走势，测试沪铜能否继续稳住47000元/吨关口位。沪镍主力合约2002继续下挫，收跌于113500元/吨，跌幅2.22，考验11万关口支撑。消息面，根据中央统计机构(BPS)数据，截至2019年10月，(印尼)镍矿石出口量已达到2665万吨，或者超过能源与矿物资源部(ESDM)批准的2606万吨配额。虽然如此，能源与矿物资源部反驳，镍矿石出口超过配额的说法。
苏公网安备 32030202000362号