鸡蛋本季下跌需理性看待

--鸡蛋调研总结

2017年上半年，蛋鸡养殖经历了20余周的深度亏损，因蛋价长期徘徊于十数年低位，导致市场出现提前和集中蛋鸡淘汰，全国在产蛋鸡不足的问题下半年凸显。这反映在期货市场上，下半年的6个合约均出现了30%至50%的罕见市场波动，其中，四季度的3个合约挺进至记录高位。农业部数据显示，2018年1月12日，大宗鸡蛋价格为4.61元/斤，为近20年历史同期最高，较同比去年上涨59.9%，但期货市场主要合约，已转入空头市场，反映上半年调整下跌预期。

父母代种鸡场鸡苗销售状况存在分歧

我国蛋鸡养殖在半年前进入可观的利润期，岁末静态养殖利润高达50-60元/羽历史极值，这势必激励养殖户进雏补栏。据大型种鸡厂销售数据来看，全国2017年7、8月份上鸡的量较高，9月份稍低，10 、11、12月份销售数量逐步达到最大值，这种情况下，利于鸡蛋生产远月实现供需的平衡。而小型种鸡场鸡苗销售情况并不理想，苏北某种禽场，2017年四季度鸡苗销量仍较去年缩减近半，苏南某小型孵化场，在10月份原本销售旺季的时间里，实际销量却较历史同期少两成，这与当前养殖极高的利润形成反差，显示出中小蛋鸡养殖群体的萎缩。

中小商品代蛋鸡养殖户态度谨慎

苏北某规模养殖企业，面对当前养殖的高利润进雏较为理性，无满栏计划，仍有三成空栏量。2017年是史上最严环控年，对生猪、禽类养殖存在较重干扰，很多中小规模养殖户，不愿冒政策风险，因此即便面对较好的养殖利润前景，也不敢贸然满栏，更不必谈新的产能扩张。徐州某蛋鸡养殖聚集区，基本达到寻常年景的存栏规模，养殖空栏量偏低，受环控影响较小，但未见显著新增产能。规模化养殖潮流下，一方面，西北、西南等地百万规模的养殖场数量呈增多趋势，另一方面，有更多散户养殖群体退出，这种变动利于市场形成新的平衡。

2018将是蛋鸡利润年，对蛋价不悲观

2017年，蛋鸡养殖行业经历阵痛。一方面供给过剩造成市场低迷，倒逼去存栏，另一方面畜禽限养、禁养全面展开，关闭或搬迁禁养区养殖户对市场带来较大干扰。综合我们江苏蛋鸡调研的情况来看，市场规模化养殖渐成其势，散户群体生存空间遭政策性挤压，预计2018年蛋鸡养殖行业将保持相当的景气度，蛋鸡存栏仍处于恢复性增长的过程之中，对蛋价不过度悲观，养殖单位需额外注意，防范饲料成本抬升风险。

期货市场演绎预期性下跌行情

12月份以来，jd1802、jd1803、jd1804等近月连续合约，至今累积跌幅均超过10%。尽管现货价格高位坚挺，节前集中淘汰高日龄蛋鸡对价格形成支持，但春节因素过后，现货市场将转入季节性颓势，期货市场提前计入这种预期沽空为主，预计春节后全国现货低点在3.5元/斤附近，节后期货低点圈定在3300-3500，本季下跌更多演绎季节性因素，不宜过度解读存栏扩张因素。

新纪元期货  鸡蛋考察组：张雷 王成强 田源 盛大元

王成强执笔

2018-01-18