新纪元期货一周操盘策略20150511-0515

宏观分析 及风险提示

【宏观观察】

1. CPI持续“1”时代，央行再度降息25基点

中国4月CPI同比增 1.5%，连续8个月处于“1”时代；PPI同比下降4.6%，连续第36个月下滑。疲弱的物价数据显示通缩风险仍未解除，对于货币宽松加码的要求趋于强烈。
    为缓解经济下行压力及通缩风险，周日央行宣布年内第二次降息：一年期贷款、存款基准利率均下调25个基点；扩大存款利率浮动区间的上限至1.5倍。由于工业通缩形势严峻，2015前四月实际利率远高于去年水平，此次降息势在必行，市场已充分预期。货币宽松周期正在进行时，未来再度降息降准仍有空间。地方债务置换可能采用定向+公开模式，预计未来还将全面推进抵押再贷款、信贷资产证券化等，注入新流动性与盘活存量相结合，以缓解长端利率的上升。
    2. 实际有效汇率过高，出口数据惨不忍睹
    中国4月出口同比-6.4%，进口同比-16.2%，大幅低于预期。出口低迷很大程度上与人民币成为世界第二强势货币有关，当前人民币实际有效汇率高企，贸易条件大幅恶化。而进口疲弱显示内需有进一步恶化的迹象。在土地购置和房地产投资下滑背景下，出口大跌增加了稳增长压力。2015年中国经济正在经历增速换挡期的最后一跌，2016年初将探明经济大周期的底部。
    3. 非农数据低于预期，美联储加息预期减弱
    4月美国新增非农就业者22.3万人，略低于预期，继3月仅增长8.5万人后明显反弹，回到了20万人上方。4月失业率降至5.4%，创七年新低。尽管美国4月失业率创七年新低，但新增就业人数不及预期、薪资增幅依然低迷，多数经济学家认为，美联储至少推迟到9月才会加息。
    4. 美元阶段性调整，原油趋势性上扬
    由于美联储加息时点将推迟至九月甚至年底，美元指数已经进入中期调整，下跌目标在90一线。原油在经历去年55%的巨幅下跌后，价格与供求机制发生作用，美国页岩油气供给放缓，原油需求回升。COMEX原油筑底成功已经展开大反弹浪，有望反弹至70一线。美元、原油的趋势变化为大宗商品扭转熊市轨迹，出现反弹修复行情提供了重要的宏观基本面支撑。建议更多关注大宗商品的趋势性上升行情。
    【本周重要宏观事件及数据】
    周一，19:00英国央行基准利率；22:00美国4月就业市场状况指数。
    周二，16:30英国3月工业产出月率。
    周三，13:30中国4月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值等经济数据；14:00德国一季度GDP季率初值、4月CPI年率终值；16:30英国至3月ILO失业率、4月失业率；17:00欧元区一季度GDP季率初值、3月工业产出月率；20:30美国4月零售销售月率。
    周四，20:30美国当周初请失业金人数、4月PPI月率。
    周五，17:00欧元区3月贸易帐；20:30美国5月纽约联储制造业指数；21:15美国4月工业产出月率；22:00美国5月密歇根大学消费者信心指数初值。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

南美大豆上市进度加快，未来三个月国内到港大豆数量庞大；另外，生猪存栏较低，猪料消耗下降10%，粕类需求低迷对市场形成牵制，市场寄望养殖复苏。

短期展望

周初供需报告对盘面有干扰，震荡市格局短期难打破。

操作建议

保守操作

停损价差下移至500，尝试参与多豆粕空菜粕套作。

激进操作

豆粕2780至2800、菜粕2260至2280，突破性持稳增持多单。

止损止盈设置

豆粕空单参考停损位2750；菜粕空单参考停损位2290。

油脂

趋势展望

中期展望

国内油脂库存水平偏低，限制油脂价格下滑，启动月线级别上涨。

短期展望

年内高位震荡消化获利浮筹，或将重启反弹上扬趋势。

操作建议

保守操作

等待供需报告后方向性指引，持稳5日均价择机参与多单。

激进操作

两日急跌后多单增持。

止损止盈设置

持稳年内新高空单退出。

黄金白银

趋势展望

中期展望

美国加息时点或后推至三、四季度，但年内加息预期仍存，金银总体承压。

短期展望

上周美国4月非农就业人数料增加22.3万人，预期增加22.4万人，前值下修至8.5万人，失业率料下降至5.4%，预期5.4%，前值5.5%。尽管前值遭受大幅下行，不过本周公布的就业报告仍然稳健，在一季度的疲软之后，二季度或出现一定改观。至收盘美黄金周K线上涨1.23%，收出带长上影的小阳线，周MACD指标绿色柱缩短，关注236.5-240.5震荡区间的突破方向。

操作建议

保守操作

观望。

激进操作

上破240.5跟多，下破236.5跟空。

止损止盈设置

LLDPE

趋势展望

中期展望

二季度装置检修多，资源偏紧，但后期煤化工带来的冲击仍大，关注需求能否改善。

短期展望

现货面，PE市场价格延续下滑，跌幅在100-200元/吨，且石化价格多数下调，市场恐慌气氛弥漫，多数商家继续让利出货。装置上，大庆石化、扬巴、独山子石化等装置继续停车检修，吉林石化50万吨产能5月7日起停车大修一个月，检修装置仍较多。原油上周周K线收出十字星，总体仍处震荡上行节奏，后期成本支撑有望加强。但需求面来看，5月农膜企业逐步进入淡季，且数据显示3月塑料制品出口下滑。上周塑料1509大幅走低，周K线收出中阳线，周MACD指标红色柱缩短，预计短线震荡偏弱走势。

操作建议

保守操作

观望。

激进操作

观望。

止损止盈设置

PTA

趋势展望

中期展望

高位震荡

短期展望

TA1509合约上周五个交易日大幅冲高回落，前半周表现强势，周三触及涨停，期价最高触及5634元/吨后震荡下行，回落至5日均线之下，持仓大幅收缩。近期TA及石化产品与美原油走势密切相关。美原油指数触及64美元后重回60美元一线，反弹之路较为坎坷，亚洲PX价格小幅回落，国内TA开工率重新步入回升节奏，下游消费采购回落。TA近期将维持于5300-5500点震荡为主。央行降息或对TA影响有限。

操作建议

保守操作

观望

激进操作

逢低入多

止损止盈设置

止损5300

螺纹

趋势展望

中期展望

反弹格局尚存

短期展望

尽管铁矿石现货价格在前期快速拉涨之后有所松动，外矿生产情况有所恢复，进口61.5%PB粉有不同程度的下挫，显示出铁矿石下游需求情况不佳，然而铁矿石和螺纹钢期货价格表现相对坚挺，在上周五个交易日中，黑色仅小幅回调，技术层面表现出较强的抗跌性。令黑色系列中线见底反弹的动力来源于市场对于宏观面和政策面发力的预期，5月10日央行再度宣布降息，预计对于盘面将带来进一步的刺激，若螺纹期价进一步突破60日线的重要压力位，期价将仍有上行空间。建议多单谨慎持有。

操作建议

保守操作

多单持有

激进操作

谨慎偏多

止损止盈设置

止损2400

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