新纪元期货一周操盘策略20160418-0422

宏观分析

    【宏观观察】
    1.工业、投资、消费超预期增长，一季度经济开门红
    中国一季度GDP增长6.7%，符合市场预期。其中，3月工业增加值同比增长6.8%（前值5.4%），远超预期的5.9%；固定资产投资同比增长10.7%（前值10.2%），连续第二个月回升；消费品零售同比10.5%（前值10.2%），整体保持平稳增长。
    3月工业、投资、消费超预期回暖，证实了1季度经济实现良好开局，中国经济出现阶段性筑底的迹象。我们维持之前判断：经济增长仍将延续缓慢探底的走势，但短期或有小幅回暖，预计二季度经济有望继续回升。
    2.出口超预期增长，进口降幅继续收窄
    中国3月出口同比18.7%（前值-20.6%），为9个月来首次增长，低基数以及稳增长政策支持是主要原因；进口同比-1.7%（前值-8.0），降幅继续收窄，主要得益于大宗商品价格反弹，企业盈利改善，补库存需求增加，进出口超预期回暖表明内外需有所改善。
    3.新增信贷和社融大超预期，稳增长持续发力
继1月猛增和2月急剧萎缩之后，中国3月新增人民币贷款再度飙升至1.37万亿（前值7266亿），预期1.1万亿；社融规模高达2.34万亿（前值7802亿），远远超过预期的1.4万亿。房地产销售回暖和稳增长政策发力，导致居民和企业贷款高增长是主要原因。
    4.通胀温和改善、PPI降幅收窄，货币宽松格局不改
    中国3月CPI同比2.3%（预期2.4%），与上月持平，主要受鲜活食品、服务项目价格回落及春节假日因素消退的影响；PPI同比-4.3%（前值4.9%），降幅继续收窄，工业行业价格涨幅扩大或止跌回升是主要原因。
CPI仍在3%的目标范围内，但PPI依然为负值，表明通缩比通胀更值得担忧。我们认为CPI不是当前货币政策调控的主要矛盾，而稳增长、防通缩才是第一要务，因此央行货币政策仍将维持宽松的格局。
    5.美国3月通胀不及预期，4月不可能加息
    美国3月CPI全线不及预期，印证了耶伦近期“现在判断核心通胀回升是否持久为时过早”的言论。数据公布后，支持4月加息的部分美联储官员改变了原有的看法，认为通胀仍未达到美联储目标，耐心推进加息是合理的，不会呼吁美联储4月加息。因此美联储4月加息几无可能，而6月可能是加息的时点。联邦基金利率期货最新数据显示，美联储4月加息概率为0%。
    美联储年4月不可能加息，中国经济短期回暖，全球风险偏好回升，推升风险资产价格反弹，而避险资产则面临下行压力，投资者需把握市场节奏。
    【财经周历】
    周一，22:00美国4月NAHB房产市场指数。
    周二，07:00 FOMC票委、波士顿联储主席罗森格伦发表讲话；09:30澳洲联储发布4月货币政策会议纪要；17:00德国4月ZEW经济景气指数；17:00欧元区4月ZEW经济景气指数；20:30美国3月新屋开工年化、3月营建许可总数。
    周三，14:00 德国3月PPI；16:30英国3月失业率、2月三个月ILO失业率；22:00美国3月成屋销售总数年化。
    周四，16:30英国3月零售销售月率；19:45 欧洲央行宣布利率决议；20:30欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会；20:30美国当周初请失业金人数；21:00美国2月FHFA房价指数月率；22:00美国3月谘商会领先指标月率。
    周五，15:30德国4月制造业、综合PMI初值；16:00欧元区4月制造业、综合PMI初值；21:45美国4月Markit制造业PMI初值。

股指

趋势展望

中期展望

经济增长短周期回暖，对股指估值的拖累作用减弱。下调社保费率降低企业成本，大宗商品反弹，企业盈利改善提升估值分子端；央行MLF操作投放流动性，货币政策维持宽松，美联储4月不可能加息，再度降息降准的时间窗口打开，有利于提升估值水平；风险偏好继续修复，是影响估值的决定性因素。注册制暂缓、战新板搁置，股市政策转向友好。美元走软、人民币走强，有利于提升风险偏好。综上，影响风险偏好的因素总体偏多，支持股指延续反弹节奏。预计股指本月运行节奏以进二退一的震荡式反弹为主，鉴于A股政策市的特征，存在大底形成，熊市结束的可能。

短期展望

最新公布的工业、投资、消费、进出口数据超预期增长，1季度信贷放巨量，GDP实现开门红，经济短周期回暖。PPI降幅收窄，企业盈利改善提升估值分子端，货币政策维持宽松，风险偏好继续修复，本周基本面总体偏多。上证指数放量突破前期高点3062后进入休整， 20日线平缓向上运行，周线金叉、日线多头排列，反弹趋势完好，理论反弹目标在上证3150/3200。股指中线构筑底部，短期以进二退一的震荡式反弹节奏运行，接近目标位后注意减持多单。

操作建议

保守操作

接近目标位后注意减持多单。

激进操作

不破20日线，多单谨慎持有不追涨。

止损止盈设置

以上证20日线为多单止损位。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

市场基本的关切点从南美定产转向北美种植，播种和生长季天气变数可能将成为驱动行情的主要力量，国际大豆将摆脱底部形成趋势反弹。

短期展望

国际豆粕价格录得近两年以来最大单周涨幅，多粕空油格局形成，粕类转势翻多。

操作建议

保守操作

豆粕菜粕价差趋势扩大至415，持稳400可继续参与豆菜价差走阔套利。

激进操作

多头买兴热情浓烈，粕类战略多单增持。

止损止盈设置

2400至2430区域豆粕多单停损。

油脂

趋势展望

中期展望

马来西亚棕榈油季节性减产进入尾声，4月转入增产周期，将对油脂价格形成抑制，国储菜油入市增多亦加重价格压力，价格面临震荡和休整。

短期展望

维持在高位200余点的区间强势震荡。

操作建议

保守操作

强调油脂套利机会。菜油、豆油价差现拐点，有扩大转入平水和升水的机会；豆油、棕榈油价差现拐点，价差水平将趋于扩大。

激进操作

油粕强弱结构转换，再次强调油脂趋势多单减持锁定利润。

止损止盈设置

豆油、棕榈油分别参考在6100、5500处，设置趋势多单停损位。

白糖

趋势展望

中期展望

2015/16榨季全国糖会预计新榨季食糖产量将进一步下滑，减产因素将推动郑糖长期温和反弹。

短期展望

新榨季蔗糖生产接近尾声，市场销糖进度缓慢，基本面阶段性宽松，郑糖缺乏持续上涨动能，若不能有效站稳5650，短线将重回5550-5650区间震荡。

操作建议

保守操作

5550-5650区间短线操作。

激进操作

逢高轻仓试空。

止损止盈设置

激进空单5680止损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

欧洲、日本货币政策宽松，关注美联储加息进程及美元走势对金价的影响。

上周美联储高官近期发表鹰派讲话，美国里奇蒙联储主席莱克表示，美联储今年可能需要加息四次左右；费城联储主席哈克表示，美联储今年可能仍可以升息三次，但应该等待更多的证据显示美国经济成长稳固且通胀正在升向2%目标水准，然后再推进升息。上周美元走高，对黄金形成打压。本周将公布欧洲央行公布利率决议；德国、法国、欧元区Markit制造业PMI初值，关注消息面的指引。上周至收盘美黄金周K线下跌0.35%，收出小阴线，收盘在5日均线附近，周MACD指标红色柱缩短，短线走势震荡。

操作建议

保守操作

观望为主。

激进操作

暂观望。

止损止盈设置

LLDPE

趋势展望

中期展望

四月装置检修计划较多，但四、五月份有新增产能投放计划，后期供给压力大。

短期展望

上周原油冲高回落，聚乙烯市场行情回落，线性和高压跌幅明显。中旬过后，塑料下游地膜需求旺季渐过，农膜下游开机率降低，同时中煤蒙大新增装置已投料，月底或出合格品，市场对新增产能的担忧增加。不过，四月茂名石化、中韩石化、包头石化装置检修，将带来一定支撑。塑料上周总体震荡，周K线收出小阴线，短线或继续向下寻求支撑，关注下方60日均线附近支撑力度。

操作建议

保守操作

观望。

激进操作

1606合约260之上适量短空操作。

止损止盈设置

空单止损262.7

天胶

趋势展望

中期展望

全球天胶供需过剩格局难以发生本质改变，沪胶底部震荡格局难改。

短期展望

东南亚主产国进入停割期，国内新胶开割推迟至四月中上旬；而国内重卡需求大幅回暖，供需关系阶段性好转，近期沪胶仍将维持多头波动节奏，但庞大仓单抑制胶价反弹空间，高位或有震荡反复。

操作建议

保守操作

多单逢高部分止盈，待调整低位重新介入。

激进操作

12000-12300逢低加持多单。

止损止盈设置

若有效跌破12000，多单止损。

PTA

趋势展望

中期展望

TA中线维持高位震荡

短期展望

TA主力1609合约上周五个交易日大幅走高，持仓持续增加推升期价连续拉升，顺利突破4750元/吨，周五期价创下阶段新高4990元/吨后大幅下挫，收长阴线跌落4880一线。期价在近一个月持续维持在4600-4880元/吨的区间内震荡，三次触及下沿又三次触及上沿，近两次期价尝试向上突破，但随着持仓的回落期价并未有效站上区间。TA基本面略有好转，聚酯下游的黏胶短纤市场出现回暖，聚酯开工率持续回升，TA装置开工出现回落，聚酯对TA采购热情也有小幅提升，对于TA形成需求利好。美原油指数近期维持高位震荡，本周冲高回落或呈现双顶迹象，对商品市场带来扰动。若美原油指数持续回落TA则承压回落，否则TA则维持高位震荡。

操作建议

保守操作

观望或多单逢高离场

激进操作

日内波段操作

止损止盈设置

短多止损点4750元/吨

黑色

趋势展望

中期展望

中国央行本周再度MLF操作相当于变相降准，美联储加息预期呼声减弱令国际市场氛围暂时缓和。基本面看，受资金影响钢厂开工率小幅回升，但仍然低于预期，螺纹钢库存持续下滑，铁矿石港口库存受到消耗本周也出现回落，钢材产业链库存水平均远低于往年同期，因此黑色产业链整体近期将维持高位震荡，中线依旧倾向于上行。

短期展望

螺纹1610合约本周伴随着持仓的先增后减，期价呈现大幅冲高回落，周三触及2435元/吨创阶段高点。但整体来看，期价稳站5周均线之上呈现良好的反弹格局，现货市场持续拉升本周暴涨200点。铁矿石1609合约本周前半周领涨，周三创新高432元随后大幅回落，成交激增持仓回落。钢厂本周开工率持续小幅回升，螺纹钢库存持续走低，铁矿石库存也得到一定消耗，现货“短缺”的提振替代了需求端的提振，现货价格飙涨，螺纹一周飙涨200元/吨，铁矿石涨幅近40点。黑色系列持续处于商品领涨地位，屡创阶段新高后期价仍然维持高位震荡，期价或有调整可能，但若持仓再度流入黑色系，期价则将进一步创新高。

操作建议

保守操作

黑色系列多单继续持有，观望。

激进操作

黑色系列波段短多。

止损止盈设置

多单止损位RB1610：2280元/吨；I1609：400元/吨

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