新纪元期货一周操盘策略20170206-0210

宏观分析

    【宏观观察】
    1.中国1月制造业PMI小幅回落，但仍运行于扩张区间
    中国1月官方制造业PMI为51.3（前值51.4），连续6个月位于扩张区间，受春节假日因素的影响，制造业生产和市场需求增速有所放缓。1月财新PMI录得51（前值51.9），依然高于50枯荣线，显示制造业总体向好。
    受春节假日因素的影响，中国官方、财新制造业PMI双双小幅回落，但连续数月运行于扩张区间，目前来看，中国经济增长延续平稳态势。但因房地产投资进入下行周期，今年经济下行压力不容小觑。
    2.美联储2月会议维持利率不变，美国1月非农好坏参半
    周五公布的美国1月新增非农就业22.7万人，远超预期的18万，但薪资增幅欠佳。美联储2月会议维持联邦基金利率在0.5%-0.75%不变，符合市场预期。美联储在政策声明中表示，消费者和企业的信心最近有所改善，预计通胀将在中期达到2%。此次会议并未对下次加息的时点作出暗示，市场普遍预期2017年美联储将加息两次，下次加息的时间在6月份。美国联邦基金利率期货显示，美联储3月、6月、9月加息的概率分别为42%、 76.7%和87.8%，我们认为美国劳动力市场已实现充分就业，2017年经济增长和通胀数据将成为美联储加息是否超预期的决定性因素。
    【财经周历】
    周一，15:00德国12月工厂订单月率。
    周二，09:45中国1月财新服务业PMI；11:30澳洲联储公布利率决议及政策声明；15:00德国12月工业产出月率；21:30美国12月贸易帐。
    周四，15:00德国12月贸易帐；21:30美国当周初请失业金人数。
    周五，17:30英国12月商品贸易帐、工业产出月率；23:00美国2月密歇根大学消费者信心指数初值。

股指

趋势展望

中期展望

经济基本面总体向好，股指节后反弹行情依然可期。逻辑在于：第一，2017年1月官方制造业PMI连续6个月位于扩张区间，经济延续回暖态势。第二，货币政策维持稳健中性，节前央行上调MLF利率10个基点，并于节后上调SLF、逆回购利率，旨在引导金融机构主动去杠杆，防控金融风险，对股指的估值水平影响有限。第三，新股发行的速度和规模开始放缓，但2月份限售股解禁市值依然较大，资金面难言有实质性的改善；第四，金融监管全面收紧，力度并不断加强，险资入市、银行理财、资管产品等遭遇全面去杠杆，对风险偏好形成抑制。

短期展望

春节期间特朗普签署移民禁令，引发市场恐慌，道琼斯连续两日大跌。受外盘下跌的负面冲击，节后首个交易日，期指小幅下探后逐渐企稳。IF加权跌破60日线，在10日线附近受到支撑后企稳回升。上证指数回踩20日线，受到多头抵抗后企稳反弹。受外盘下跌影响，股指小幅回调后逐渐回稳，上证指数20日线由走平开始向上运行，后反弹行情依然可期。

操作建议

保守操作

不破上证20日线，逢回调轻仓试多。

激进操作

止损止盈设置

跌破前期低点上证3044多单止损。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

因南美天气炒作缺乏持续性，南美产量前景压制下，豆系回升空间将受限，并存在反复测底风险。

短期展望

1月巴西大豆出口91.2万吨同比增130%，2月和3月初出口439万吨预计同比增97%，国际大豆面临季节性供给压力；国内豆系基本面消息平淡，多数油厂尚未开机，内盘跟随外部市场波动。另外，央行上调SLF利率，打击节前市场交易情绪，预计价格维系震荡格局。

操作建议

保守操作

豆粕5月合约2830-2930区间内震荡，方向突破跟进。

激进操作

区间策略：2800停损，参与多头；或2950停损，参与空头。

止损止盈设置

波段策略详见上文。

油脂

趋势展望

中期展望

东南亚棕榈油坐实2016年减产规模后，其季节性减产所带来的做多动能衰减。国内节后消费偏淡，受南美油籽丰产施压，价格跟盘盘跌风险尚未解除。

短期展望

特朗普当政后，生物柴油政策存在调整风险，不利于油脂价格展望。另外，马来西亚棕榈油挺进至近四年高位后，测得技术阻力不容小视。因国内油脂节后库存水平偏低，预计价格维持震荡。

操作建议

保守操作

200-300价差区间，菜油豆油牛市价差套利可增持。

激进操作

高位价格震荡盘跌，反弹至前高区域延续沽空。

止损止盈设置

豆油为例，多单参考停损位6800，空单停损位7000。

白糖

趋势展望

中期展望

减产周期叠加进口管控，郑糖中期牛市基调尚未改。

短期展望

干旱或导致2016/17年度印度糖产量减少，调查显示印度可能进口170万吨糖，ICE原糖周五跳升至两个半月高位，这将一定程度提振郑糖期货价格；但国内新糖进入集中开榨期，市场供应压力较大，郑糖上行空间亦受限，短线或维持震荡走势了，关注7000争夺情况。

操作建议

保守操作

若有效突破7000压力，空单暂时离场。

激进操作

6900下方，逢低可轻仓短多。

止损止盈设置

空单7000一线止损。

棉花

趋势展望

中期展望

国内市场棉花市场供需紧平衡，中长期郑棉重心仍将缓慢上移。

短期展望

长假期间，ICE棉花期货大幅反弹，逼近六个月高位；节后国内棉花面临补库需求，现货价格走强，周五夜盘郑棉重新站上16000整数关口，短线或维持偏强走势。

操作建议

保守操作

空单离场，逢低可轻仓试多。

激进操作

依托5日均线，尝试短多。

止损止盈设置

多单15500止损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

中长期来看，美国经济温和复苏，就业市场保持强劲，通胀朝着2%的目标迈进，美联储加息预期在增强。在全球货币政策由宽松转向收紧这一背景下，黄金趋势性上涨缺乏基本面支持。

短期展望

上周五公布的美国1月新增非农就业22.7万人，远超预期的18万，但薪资增速不佳，美元指数冲高回落，国际黄金收盘站上1220美元/盎司关口。拥有2017年FOMC投票权的芝加哥联储主席Charles Evans讲话表示，去年12月份预计今年加息两次，但随着形势的发展，今年可能加息三次。近期特朗普政府在贸易保护主义政策中，施压强势美元，移民禁令引发市场恐慌，避险需求升级是支撑金价走强的主要原因。特朗普执政伊始，存在各种不确定性，当前市场还没有适应这一过程，导致情绪上下起伏，国际黄金受避险情绪推动上涨，但切忌追涨，伺机布局中线空单。

操作建议

保守操作

谨慎观望，等待机会布局中线空单。

激进操作

不突破前期高点伦敦金1226美元/盎司，空单还可持有。

止损止盈设置

有效突破伦敦金1226美元/盎司，空单止损。

LLDPE

趋势展望

中期展望

17年新增产能较多，新增产能多集中于下半年投放，将使得供给压力增大。不过二季度检修装置较多，集中检修期间将对行情形成一定支撑。

短期展望

春节放假前，中期借贷便利（MLF）利率便上调，春节后第一个工作日，中国人民银行上调了逆回购利率和常备借贷便利（SLF）利率，利率的接连上调，引发市场担忧，春节后首个交易日商品普跌。成本端，因美国发动对伊朗新制裁，原油总体偏强走势，上游乙烯价格也上行，成本端支撑增加。装置上，上海金菲、兰州石化部分装置检修，当前装置检修较少，开工率较高，损失产量有限。节后石化库存为98.5 万吨，基本持平于去年，不过部分石化上调出厂价，石化稳价对市场形成支撑。节后返市商家不多，下游终端采购积极性暂时不高。预计连塑短线走势震荡，1705合约10000之下多单可适量建仓。

操作建议

保守操作

观望为主

激进操作

1705合约10000之下多单可适量建仓

止损止盈设置

多单止损9700

天胶

趋势展望

中期展望

东南亚天胶供应旺季不旺，而国内进入停割期；与此同时，国内重卡销售环比虽有下滑，但同比维持强势，需求端仍有支撑，沪胶期价中期反弹趋势不改。

短期展望

继1月抛售9.8万吨橡胶后，泰国政府决定2月14日继续出售10万吨国储橡胶库存，这缓解了此前泰国南部洪灾引发的海外烟片胶供应紧张预期，年后第一个交易日沪胶期价大幅下挫；但随着下游需求恢复，胶价下行空间料有限。

操作建议

保守操作

中线多单谨慎持有；

激进操作

短线观望或逢高轻仓试空。

止损止盈设置

多单19000部分止损；激进短空21000止损。

PTA

趋势展望

中期展望

美原油指数近期维持在55美元获得支撑并走高。国内PTA产业链供需格局不佳，国际市场则突发利好，短期基本面得到提振。技术面看期价形成前期震荡三角形的向上突破，短期均线族呈现多头排列，表现良好。

短期展望

春节长假之前当周四个交易日，PTA1705合约报收四连阳格局，最高触及5748元/吨，期价增仓向上突破震荡近一个月的三角形整理区间，并且站上5500点压力位同时刷新阶段高点，短期均线族呈现显著的多头排列，技术指标MACD呈现红柱信号，技术面看涨无疑。但基本面看国内PTA产业链格局不佳，PTA工厂开工率回升，而下游聚酯工厂和织机开工率则暴跌。季节性淡季因素之下，PTA 的拉涨，一部分来自美原油指数在55美元的支撑，另一部分来自于国际市场突发事件的推动，短期期价仍将看高一线。

操作建议

保守操作

多单持有

激进操作

短多

止损止盈设置

黑色

趋势展望

中期展望

2017年伊始，清除“地条钢”和“去产能”再度被提及，激起市场短期做多热情，螺纹、铁矿和双焦快速反弹，产业链利润回升，高炉开工率反弹。从需求端来看，12月房地产各项数据出炉，较上月有所好转，尤其我们最为关注的开发投资增速和房屋新开工增速均小幅回升。黑色系列的供需格局似乎出现好转，但从库存的角度上看，并不乐观。螺纹钢周度库存自11月下旬震荡回升，铁矿石港口库存在2016年最后一周终于攀升突破1.1亿吨，并且仍在上行过程中，淡季因素还是不容小觑。同时资金热度下降，黑色系商品价格上周大幅回落，盘面吨钢利润回落，高炉开工率趋于下降。因此黑色的供需仍在淡季两弱的格局中。

短期展望

尽管黑色系的供需格局仍在淡季，期价在节前四个交易日的表现惊人，螺纹、铁矿、双焦纷纷反弹，尤其铁矿1705合约一度逼近涨停，节前收关之日，更逼近前高有向上突破之意，而螺纹1705合约也跟涨重回3350一线，几乎已经破坏了前期的“头肩”形态，双焦的下行之路也戛然而止，跟随反弹。但节后第一个交易日，黑色系齐齐重挫，铁矿石主力合约显跌停，自666元/吨的阶段高点瞬间跌回至600点一线，螺纹也暴跌超200点，双焦纷纷大幅收阴重回下跌通道。黑色系自2016年开始成为资金炒作的龙头商品，暴涨暴跌的节奏十分常见又着实让人难以把握。我们在前期不断提示黑色系基本面不佳，反弹没有支撑，节后的暴跌确实刺破了节前的上涨泡沫，短线或将回归调整节奏。

操作建议

保守操作

3350一线的空单可继续持有

激进操作

逢高短空

止损止盈设置

空单止损3350