宏观分析 及风险提示

【宏观点评】
因信贷增速放缓、房地产业下滑，中国8月汇丰制造业PMI初值创三个月新低，远不及市场预期。数据表明中国经济复苏动能再度趋弱，需推出更多政策支持，才可能实现经济增长目标。预计三季度将有更多定向刺激政策出台，定向降准、再贷款将会再次出现。
上周五耶伦在Jackson Hole全球央行年会上发表讲话，与美联储7月会议纪要立场大体一致。耶伦虽然表示劳动力市场仍存在大量闲置资源，但也明确说明，若就业市场进展持续好于预期，将使加息更快到来。鉴于下次美联储议息会议将讨论货币政策正常化的时间表，美联储货币政策全面回收将是确定性的趋势，预计10月结束QE，明年中期将首次加息。因此，金银基本面面临重大不利因素，我们对金银坚持中线看空观点。而美元指数也将大概率以上行为主要趋势，对有色等金融属性强的商品构成利空。
【本周重要数据】
本周宏观风险事件不多，主要关注周五公布的美国PCE物价指数。
周一，14:00英国8月Nationwide房价指数月率；16:00德国8月IFO商业景气指数；22:00美国7月新屋销售总数年化。
周二，14:00德国7月实际零售销售月率；20:30美国7月耐用品订单月率；21:00美国6月S&P/CS20座大城市房价指数年率；22:00美国8月谘商会消费者信心指数；22:00美国8月里奇蒙德联储制造业指数。
周三，14:00德国9月Gfk消费者信心指数。
周四，09:00中国7月规模以上工业企业利润；15:55德国8月季调后失业率；17:00欧元区8月经济景气指数；20:00德国8月CPI初值年率；20:30美国第二季度实际GDP修正值年化季率；20:30美国8月23日当周初请失业金人数；22:00美国7月成屋签约销售指数月率。
周五，07:30日本7月全国核心CPI年率；17:00欧元区7月失业率；17:00欧元区8月CPI初值年率；20:30加拿大第二季度GDP季率；20:30美国7月核心PCE物价指数年率；21:45美国8月芝加哥PMI；21:55美国8月密歇根大学消费者信心指数终值。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

美国作物生长状态良好，预期价格反季节下跌至四季度定产月份。

短期展望

CBOT大豆周线级别跌势趋缓，技术性反抽可能性增加。

操作建议

保守操作

价差突破900，1501合约可参与多豆粕空菜粕套利，目标指向1050到1100区域。

激进操作

突破性持稳3270，多单参与豆粕1月合约。

止损止盈设置

3250为多空分水岭。

油脂

趋势展望

中期展望

美豆丰产和国内高库存，共同压制油脂熊市寻底。

短期展望

暴跌后缩量整理，超跌市场反抽信心衰弱，存在惯性下挫威胁。

操作建议

保守操作

多粕空油套做。

激进操作

6000得而复失，空单继续参与。

止损止盈设置

升破5日平均价格空单退出。

白糖

趋势展望

中期展望

期现货同步松动下跌造成悲观氛围蔓延，中线跌势中继阶段，当前企稳条件尚不成熟。

短期展望

上周末多头初步显现酝酿超跌反弹的意图，预计跌势将伴随日线级别反弹抵抗。

操作建议

保守操作

周线以上周期获利空单控制中等仓位谨慎持有。

激进操作

可参与日内的交易性反弹机会。

止损止盈设置

周线空单保护性减仓价位4550。

棉花

趋势展望

中期展望

跌回14400空头控制警戒价位以下，空头持仓平稳，或以震荡缓跌形式继续演绎跌势。

短期展望

多空主力短期均衡，回撤缓和，短线或弱势震荡。

操作建议

保守操作

周线以上周期空单中等仓位持有；短多市价止盈。

激进操作

不建议。

止损止盈设置

新入场短空参考10日线设定止损。

强麦

趋势展望

中期展望

今年小麦收购开进度显著快于往年，收购量的增加将导致市场流通粮源数量偏少，后期随着制粉需求旺季到来，麦价中线仍将趋于上涨。

短期展望

近期山东、河南、安徽、江苏等地小麦现货价格小幅上涨，对近月期价带来一定支撑。但下游制粉需求依旧清淡，期价缺乏持续反弹动能，短线或将震荡修复。

操作建议

保守操作

中线多单可谨慎持有。

激进操作

短多暂时离场观望；1501合约短线可以轻仓试空。

止损止盈设置

强麦1501激进短空2750一线止损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

下半年黄金需求有望好转,但美国经济走强，量化宽松政策计划在10月结束，美黄金预计运行于1250-1400大的区间中。

短期展望

上周美联储会议纪要偏鹰派，打压金价跳水，周末耶伦在全球央行会议上表示劳动力市场仍存在大量闲置资源，失业率下降夸大了就业市场健康程度，预计10月结束QE，若就业市场进展持续好于预期，将使加息更快到来，至收盘美黄金周K线下跌1.99%，收出中阴线，周MACD指标死叉向下，走势震荡偏弱。消息面，本周重点关注周二美国7月耐用订单月率、8月咨商会消费者信心指数；周三德国9月Gfk消费者信心指数；周四美国二季度GDP修正值；周五德国8月CPI初值年率、美国7月核心PCE物价指数年率。

操作建议

保守操作

空单持有。

激进操作

反弹至258一线少量建空。

止损止盈设置

黄金空单升破260止损。

lldpe

趋势展望

中期展望

煤化工带来的冲击逐渐加大。

短期展望

现货面，市场报价维稳为主，周初上涨，周末有所回落。装置上，兰州石化、扬子石化等部分装置停车检修，虽着延长中煤、榆林能化PE投放市场，供给端压力有所增加，后期仍有多套煤化工装置投产。近期原油走弱，成本端支撑减弱。上周塑料小幅震荡，周K线收出带上下影线的十字星，周MACD指标绿色柱扩大，短线有反弹可能，但总体走势趋弱。

操作建议

保守操作

多单离场观望。

激进操作

11200以上逢高建空。

止损止盈设置

空单止损11350

PTA

趋势展望

中期展望

短线区间操作，中线空单破6800点可介入

短期展望

TA主力1501合约上周五个交易日维持高位震荡，周一短暂跌破支撑但快速收回，期价暂获60日线的支撑，并承压5日和10日均线，交投重心再6800-6850元/吨。周五期价高开于6918元/吨，但长阴跌破5日和60日线并得到仓量的配合。隔夜原油价格甚至跌破92美元，拖累PX价格回落，进而削弱TA的成本支撑力。需求不济和库存上升仍是制约TA上方空间的主要因素。预计TA高位震荡格局不改，若进一步跌破6800点，则果断中线空单介入。

操作建议

保守操作

观望

激进操作

破6800点则入场中线空单

止损止盈设置

6800-7000

玻璃

趋势展望

中期展望

中线好转，依托1050多单持有

短期展望

玻璃1501合约继前期探至996元/吨开始反弹后，上周五个交易日强势反弹，仓量持续流入，推动期价不断突破1030和1050元/吨，短期均线族上穿60日线。现货市场回暖，生产企业产销较前期有所恢复，河北企业普遍涨价，全国浮法玻璃均价较月初涨幅达46元/吨。沙河地区以周内60元/吨的幅度领涨玻璃市场，也是造成近期期价快速反弹的主要因素。短期期价或进一步挑战1080一线前高，但随着利润回升，部分企业点火新生产线，涉及1500吨日产能。建议多单依托1050元/吨继续持有。

操作建议

保守操作

1050之上短多

激进操作

多单持有

止损止盈设置

多单1050止损

焦煤

趋势展望

中期展望

780-810点可入场中线多单

短期展望

煤焦现货市场价格维稳，焦化企业对焦煤采购意愿不强。但焦煤港口库存、焦化企业库存呈现小幅下降趋势。神华、中煤相继减产，对市场形成一定支撑。但整体市场缺乏重要利好，目前期价涨跌两难，中线多单建议800点之下逢低入多。向上增仓放量突破810-820点基本可以确立中线反转。

操作建议

保守操作

800之上短多

激进操作

800点之下逢低入多

止损止盈设置

多单止损780，空单止损810

天胶

趋势展望

中期展望

天胶供需过剩格局不会出现根本扭转，2014年沪胶总体走势仍将处于下行通道中；但三季度中后期，随着汽车行业“金九银十”到来，天胶存在季节性反弹行情。

短期展望

目前仍是国内天胶下游行业的淡季，泰国政府计划抛储，加之九月期价面临庞大仓单压力，近期胶价仍将低位整理，1501期价或维持15000一线震荡反复。

操作建议

保守操作

暂时观望，耐心等待下游市场需求启动。

激进操作

可以逢低轻仓试多。

止损止盈设置

1501激进多单14500一线止损。

股指

趋势展望

中期展望

上涨

短期展望

上涨

操作建议

保守操作

适量做多

激进操作

重仓做多,获利平仓。

止损止盈设置

中线多单止损2200  止盈2400   空单止损2400，止盈2200