宏观分析 及风险提示

【宏观点评】
    上周末召开的国务院常务会议提出，疏通金融服务实体经济的“血脉”，要加大“定向降准”措施力度。我们认为，定向降准属于调结构的措施，强调定向降准意味着全面降准的可能性有所下降。但定向降准总体对金融市场构成利好，且市场对于稳增长措施和效果的预期进一步增强。周末公布的中国5月官方制造业PMI为50.8，较上月回升0.4个百分点，数据好于预期。这将提振本周股指、金融属性强的商品期货走势。由于周五国债期货的上涨已经反映了定向降准的预期，预期兑现后市场可能出现震荡，不宜追多期债。
    端午节后全球市场将迎来“超级周”，风险事件和重要经济数据相当密集。
1.周五的美国非农报告无疑是本周的大事件。过去四周的初请失业金人数回落，以及美国经济数据整体保持强势，导致市场对非农数据产生乐观预期。
2.中、美、欧的制造业PMI将于周初集中发布，澳大利亚及欧元区第一季度GDP亦值得关注。
3. 欧洲央行、英国央行、澳洲联储、加拿大央行将陆续发布利率决议。本次欧洲央行利率决议尤其值得关注，因5月德拉基示可能会在6月会议上采取措施。
【本周重要数据】
周一，15:55德国5月制造业PMI终值；16:00欧元区5月制造业PMI终值；16:30英国制造业PMI；20:00德国5月CPI初值年率；21：45美国5月Markit制造业PMI终值；22:00美国ISM制造业PMI。
周二，9：45中国5月汇丰制造业PMI终值；12:30澳洲联储公布利率决定；17：00欧元区5月CPI初值年率；17：00欧元区4月失业率；22：00美国4月工厂订单月率。
周三，9:30澳大利亚第一季度GDP年率；16:00欧元区5月综合PMI终值。17:00欧元区第一季度GDP终值年率。20:15美国ADP就业人数；8:30美国4月贸易账；22:00加拿大央行利率决定；22:00美国ISM非制造业PMI。
周四，9:45中国5月汇丰服务业PMI；14:00德国４月制造业订单月率；17:00欧元区４月零售销售月率；19:00英国央行利率决定；19:45欧洲央行利率决定。20:30美国5月31日当周初请失业金人数。
周五，14:00德国4月工业产出月率、贸易账； 20:30美国５月季调后非农就业人口；8:30美国５月失业率。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

北美种植季节启动，预期种植报告对市场利多有限，多头趋势面临考验。

短期展望

突破4400以来，豆一1月合约短期上涨目标到达后，陷入震荡调整；粕价在油脂积弱寻底过程中，将表现抗跌，甚至强势上涨。

操作建议

保守操作

突破新高后粕价可跟多。

激进操作

5日线停损继续参与粕类多单。

止损止盈设置

豆粕多单停损3800；豆一多单停损4550。

油脂

趋势展望

中期展望

库存水平持续攀升，价格面临再度寻底。

短期展望

需求端增长乏力，开工率增长后，市场库存攀升，价格有望改写年内新低。

操作建议

保守操作

收储菜籽价格已经敲定，可多菜油空豆油套利交易，停损价差400，目标价差600到700。

激进操作

20日线停损积极沽空油脂。

止损止盈设置

20日线空单停损动态调整。重点强调菜豆价差套利机遇，停损价差400。

白糖

趋势展望

中期展望

上周在5月14日跳空缺口范围内完成短期止跌企稳，中线震荡上行趋势保持，但短期内缺乏突破4920以上波峰压力区间的动能。

短期展望

均线密集区域4800-4830牵制交投重心，保持强势震荡。

操作建议

保守操作

9月合约中线获利多单谨慎持有，新多头资金向1月合约迁移仓位。

激进操作

多头浮盈少量加仓。

止损止盈设置

1409短多参考止损位4740。

棉花

趋势展望

中期展望

主力合约1501跌势创下上市以来新低，下跌趋势压力线明确，中线跌势中继。

短期展望

日线短期均线系统空头助跌排列，下跌抵抗微弱，将延续震荡下行。

操作建议

保守操作

9月及1月合约中短线空单于10日线下中等偏上仓位持有。

激进操作

短线逢反弹加码空单。

止损止盈设置

1501合约短线空头头寸参考止损线15900。

强麦

趋势展望

中期展望

目前面粉市场进入季节性消费淡季，冬麦长势良好，新麦陆续上市，市场缺乏利多提振，近期强麦或延续弱势震荡。

短期展望

市场缺乏利多提振，短线弱势难改。

操作建议

保守操作

空单持有。

激进操作

空单持有。

止损止盈设置

空单2600一线止损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

美国经济复苏，美联储缩减QE规模的大背景下，金银中线走势趋弱。

短期展望

波罗申科当选乌克兰总统，乌克兰局势向好的迹象打压避险需求，上周二黄金大跌打破震荡区间，周三至周五继续下跌，周K线下跌3.55%收出大阴线，周MACD指标绿色柱扩大，上方5、10、20周均线承压，后市仍有望震荡下行。消息面，本周重磅数据较多，重点关注周一欧英美制造业PMI、德国CPI；周二澳洲联储利率决定、欧元区5月CPI；周三欧元区第一季度GDP终值年率，美国5月ADP就业人数；周四欧洲央行利率决定；周五美国5月非农就业人口变动。

操作建议

保守操作

黄金空单可暂持有。

激进操作

黄金回抽255附近，空单可适量加仓。

止损止盈设置

站稳258，黄金空单止损。

lldpe

趋势展望

中期展望

成本支撑下，下方空间有限。

短期展望

现货面价格稳定，期货对现货仍处贴水状态，现货面仍有一定支撑。装置上，镇海炼化、大庆石化、上海石化部分装置停车，但总体看6月装置开车较5月将有较大提升，预计带来供给压力。上周塑料小幅震荡，周K线收出带长下影的小阴线，周MACD值151.85，数值稍有下降。预计连塑料近期震荡偏强走势，逢低做多思路。

操作建议

保守操作

多单谨慎持有。

激进操作

站稳11350多单进场。

止损止盈设置

跌破11050多单止损。

PTA

趋势展望

中期展望

强势上行，但供给随时恢复。

短期展望

TA主力1409合约回踩5日均线后继续拉升，周内最高触及6580元/吨，周五小阴线收于6546元/吨，减仓缩量。现货价格走高，与期价持平。期价短线或延续强势格局，投资者需关注PTA装置开工情况，一旦恢复生产则反弹结束，多单6500点之上谨慎，不追涨。

操作建议

保守操作

建议短多逢高止盈。

激进操作

6600之上关注抛空机会

止损止盈设置

多单6500-6600分步止盈

玻璃

趋势展望

中期展望

中线下行态势不改

短期展望

玻璃1409合约加速赶底，上周前三个交易日维持于1150点震荡横走，后两个交易日大幅下跌近50点，创新低1107点，持仓下滑，短期均线族呈空头排列。现货报价单边下行，全国蔓延降价潮，产销困难。玻璃短线难企稳。

操作建议

保守操作

观望

激进操作

空单持有

止损止盈设置

焦煤

趋势展望

中期展望

震荡筑底过程中

短期展望

煤焦钢仍维持于宽松震荡的下降通道中。现货市场趋于平稳，过去的两个月以来，政府已经逐渐加大稳增长的力度，5月中国官方制造业PMI较上月回升0.4个点，已连续三个月回升，且创五个月新高，表明经济继续企稳，市场恐慌情绪有所好转。煤焦钢矿缺少实际利好支撑，但短期也没有继续深度探底的动能。整体上震荡格局不改，建议在前低支撑和60日线之间高抛低吸波段操作。焦煤1409合约上方承压850元/吨，下方支撑800元/吨。

操作建议

保守操作

观望

激进操作

800-850高抛低吸

止损止盈设置

800-850。

天胶

趋势展望

中期展望

在中国经济下滑、全球天胶供应充足及国内外天胶库存高企的影响下，天胶市场中期熊市基调难改。

短期展望

短线期价或延续13800-14800元/吨低位区间震荡。

操作建议

保守操作

13800-14800区间高抛低吸。

激进操作

若13800一线支撑有效，可以轻仓短多。

止损止盈设置

短多13700一线止损。

股指

趋势展望

中期展望

上涨

短期展望

上涨

操作建议

保守操作

适量仓位做多。

激进操作

采取先多后空再多的节奏。

止损止盈设置

中线多单止损2150  止盈2300   空单止损2300，止盈2150