新纪元期货一周操盘策略20160314-0318

宏观分析

    【宏观观察】
    1.工业惨淡、消费回落、投资回升，经济维持缓慢探底
    中国1-2月固定资产投资同比增长10.2%（前值10.0%），为20个月来首次回升，稳增长措施效果显现及房地产投资回升是主因；工业增加值同比5.4%（前值5.9%），创08年11月以来新低，主要受传统行业结构调整、去产能、去库存、外需低迷等因素的影响；消费品零售增长10.2%（前值11.1%），汽车、家电消费增速回落是主因。
    在供给侧改革背景下，传统工业、投资增速仍将不断下滑，消费总体保持平稳较快增长，产业结构调整持续推进。因此我们判断经济增速仍在缓慢探底，稳增长政策将持续发力。
    2.出口跌幅扩大、进口降幅收窄，贸易顺差创新低
    中国2月出口同比-20.6%（前值-6.6%），外需持续低迷是出口下滑的主要原因；进口同比-8.0%（前值-14.4%），进口降幅收窄得益于大宗商品价格企稳，企业补库存积极性提高。贸易顺差大幅下滑，创11个月以来新低。进出口数据疲软反映了全球经济放缓，内外需不振，外贸收缩对经济增长持续造成拖累。
    3.CPI加速回升、PPI降幅继续收窄，制约降息空间
    中国2月CPI同比2.3%（前值1.8%），创19个月新高，寒潮天气和春节因素是推升CPI大幅回升的主要原因；PPI同比-4.9%（前值-5.3%），连续48个月下滑但降幅继续收窄，主要原因是部分工业品出厂价格涨幅扩大或降幅缩小。
    PPI降幅继续收窄，工业通缩压力有所缓解。CPI快速回升，实际利率已成负值，使得降息空间受限，但CPI仍处于3%的目标范围内，天气和季节性因素影响居多不宜过分解读。
    4.金融数据不及预期，信贷大规模投放被证伪
    中国2月新增人民币贷款7266亿元（前值2.51），预期1.2万亿元；社会融资规模7802亿元（前值3.42），预期1.85万亿元。1月天量信贷之后，市场普遍预测一季度信贷将维持高投放，但2月信贷和社融大幅回落，不及预期，说明银行年初冲量、外债转内债等季节性、短期因素是主因，类似09年信贷持续放水的大规模刺激被证伪。
    5.欧洲央行全线降息并扩大QE，美联储4、6月加息预期再起
    欧洲央行下调三大利率并扩大QE，但行长德拉基表示没有进一步降息的必要，未来的重点将更多地向非传统工具转变，市场进一步宽松的预期落空，欧元暴涨，美元迅速走低。
    继强劲非农之后，美国当周初请失业金人数降至25.9万人，连续第53周低于30万人，表明美国劳动力市场持续走好。随着美国通胀向2%的预期目标迈进，就业持续向好，国际金融局势缓和，美联储4、6月份加息的预期升温。最新的期货市场数据显示，美联储6月加息的概率上升至43%，9月加息概率为60%，12月加息的概率高达73%。
    美元指数进入休整阶段，美联储FOMC会议将于本周召开，大宗商品反弹的逻辑将接受1季度经济数据证实或证伪，反弹的最佳时间接近尾声，投资者需谨慎对待。
    【财经周历】
    美联储3月FOMC会议将于本周召开，周四凌晨02:00公布利率决定和政策声明，02:30耶伦召开新闻发布会，届时需重点关注。
    周一，18:00欧元区1月工业产出月率。
    周二，08:30澳洲联储公布3月货币政策会议纪要；11:00日本央行宣布利率决定；20:30美国2月零售销售月率、2月PPI、3月纽约联储制造业指数。
    周三，17:30英国2月失业率、1月三个月ILO失业率；20:30美国2月核心CPI、新屋开工年华、营建许可；21:15美国2月工业产出月率；次日02:00美联储FOMC宣布利率决定并发表政策声明；02:30美联储主席耶伦召开新闻发布会。
    周四，18:00欧元区2月CPI；20:00英国央行公布利率决定及会议纪要；20:30美国四季度经常帐、当周初请失业金人数；22:00美国2月谘商会领先指标月率。
    周五，07:50日本央行公布1月货币政策会议纪要；15:00德国2月PPI；22:00美国3月密歇根大学消费者信心指数初值。

股指

趋势展望

中期展望

中期基本面缺乏能够带动股指走出熊市的新动能。经济延续缓慢探底，对股指估值形成拖累；货币政策转向略偏宽松，对估值提升效用边际改善，但CPI加速回升，制约降息空间；注册制短期内不会推出，但推出时间不确定，金融数据大幅不及预期，压制风险偏好；中证金短期不会退出，熔断不具备实施条件，有利于稳定市场情绪。基本面总体中性偏空。技术面期现指数仍处于熊市周期，虽短期企稳，但属于熊市中的阶段性反弹性质，目前仍在上证2638-3000之间区间震荡。

短期展望

两会后压制风险偏好的因素在增加，将抑制股指估值水平：供给侧改革开始落实推进，信用风险事件将增多；美联储4月、6月加息预期将再起；大宗商品的反弹的逻辑将接受1季度经济数据证实或证伪。上证指数强式反弹后进入窄幅震荡，短期有调整的要求。两会已进入尾声，下周二两会结束后，股指面临方向性选择。倾向于认为弱势震荡后有望再度回落探底，继续震荡筑底过程。

操作建议

保守操作

等待股指选择方向，谨慎观望为主。

激进操作

跟随市场方向选择。或逢冲高减持多单，不追涨。

止损止盈设置

有效破位上证2638 ，多单坚决止损。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

从南美定产转向北美种植，市场基本的关切点将作出转移，因主要工业品牛市波动势头强劲，美豆跌幅受到限制，自身基础利空散尽后将走出价格谷底。

短期展望

美豆运行至区间上端，市场在耐心等待能够打破这种震荡均衡的新增变量。

操作建议

保守操作

单边强调2300之下不宜追空，趋势空单逐步减仓退出，维持多油空粕套作组合。

激进操作

大宗商品轮动上涨过程中，5日均价动态停损参与多单，波动区间2300-2400。

止损止盈设置

5日均价动态停损。

油脂

趋势展望

中期展望

马来西亚棕榈油季节性减产，在厄尔尼诺滞后性影响下尤为显著，油脂期价呈现周线、月线级别上涨势态，而国内国储菜油去库存过程可能会限制市场高度。

短期展望

工业商品加速上涨过后，油脂出现轮动加速特征。

操作建议

保守操作

650至680区域停损，尝试参与9月合约豆棕价差扩大。

激进操作

盘中急跌回踩5日平均价格过程，参与波段多单介入。

止损止盈设置

豆油、棕榈油多头停损线上移至6100、5300。

白糖

趋势展望

中期展望

2015/16榨季全国糖会预计新榨季食糖产量将进一步下滑，减产因素将推动郑糖长期温和反弹。

短期展望

节后市场供应充足，下游需求清淡，销糖进程缓慢；但国家加大走私糖打击力度，加之国际糖价持续走强，糖价下方支撑亦较强，关注5500一线压力情况，不破压力，短线糖价仍将维持5400-5500区间震荡。

操作建议

保守操作

区间下沿多单谨慎持有，关注5500一线压力。

激进操作

若不破5500压力，可逢高轻仓试空。

止损止盈设置

低位多单5500一线可部分止盈。

黄金白银

趋势展望

中期展望

欧洲、日本货币政策宽松，关注美元走势对金价的影响。

上周欧洲央行调降利率并扩大资产购买规模，对金价形成支撑，但新闻发布会上德拉基讲话表示无进一步降息需要和设立两级利率体系，上周四美元走弱，黄金走高。不过，由于股市及原油上涨，市场避险情绪有所下降，而印度宣布将对金饰征收1%的消费税，印度金饰商罢工抗议税收，或对需求有一定影响。本周重点关注美联储3月份议息会议。上周至收盘美黄金周K线下跌0.71%，收出带长上影阴线，下方5周均线形成支撑，周MACD指标红色柱缩短，短线走势震荡。

操作建议

保守操作

观望为主。

激进操作

前多暂离场观望。

止损止盈设置

LLDPE

趋势展望

中期展望

虽四月PE新增产能有望投放，但四月装置检修计划较多，对行情形成支撑。

短期展望

原油连续四周收阳，不过40之上，压力预计增大。塑料上周高开低走，上方阻力增大。不过三月中旬或下旬茂名石化14万吨老高压、22万吨全密度装置将停车检修至4月22日，检修期较长，或缓解供给压力。下游方面，3月农膜需求旺季，需求有所回暖，但下游对高价抵触情绪较重。预计短线震荡向下寻求支撑，多单可适量减持，无仓者震荡思路，短线操作为主。

操作建议

保守操作

多单减持。

激进操作

回调至8700附近可适量短多。

止损止盈设置

多单止损8500

天胶

趋势展望

中期展望

全球天胶供需过剩格局难以发生本质改变，沪胶底部震荡格局难改。

短期展望

东南亚割胶淡季带来，加之出口削减计划开始执行，供给端阶段性偏紧；而 3月是汽车销售的小旺季，需求端有回暖迹象。目前胶价上方12000一线暂有压力，但整体上升趋势不改。

操作建议

保守操作

低位多单谨慎持有。

激进操作

11500一线，逢低可加持九月多单。

止损止盈设置

保守多单12000上方逢高逐步止盈。

PTA

趋势展望

中期展望

TA中线反弹延续

短期展望

PTA1605合约上周五个交易日与商品共振反弹，期价飙涨逼近停板触及4808元/吨，交投重心自4400点抬升至4600点之上，尽管加速冲高后带来回落风险，期价基本面略有好转，聚酯下游的黏胶短纤市场出现回暖，聚酯开工率提升，TA装置开工也小幅回升，聚酯对TA采购热情也有小幅提升，对于TA形成需求利好。隔夜美原油指数自35美元回升至40美元之上，反弹格局十分显著，并不强势但十分稳固，对工业品形成较好的拉动。预期TA后期将依托其基本面震荡上行，建议TA1605合约多单继续谨慎持有。

操作建议

保守操作

逢低短多

激进操作

多单依托4600点持有

止损止盈设置

短多止损位4600点

黑色

趋势展望

中期展望

宏观形势依旧低迷，2月29日傍晚央行宣布自3月1日起全面降准，预期后期仍有宽松空间。2月全国固定投资增速较去年略有回升，主要受房地产投资增速反弹的提振，同时房地产销售情况大幅好转。钢铁行业的消费需求受到拉升，季节性旺季也逐步临近，钢材产业链库存水平远低于往年同期，因此黑色产业链整体近期将维持高位震荡或有调整，中线依旧倾向于上行。

短期展望

螺纹1605合约上周由于现货价格连续拉涨，令期价快速飙涨至两个涨停板后维持高位震荡。最低于周三下探2035元/吨，最高探至2201元/吨，周五期价跌落5日均线，并出现调整迹象成交量也在创单日之最后回落。尽管周末出炉的统计局数据显示，固定资产投资增速以及房地产投资增速都有好转，相信已经提前被市场预期消化，对期价不会有较大刺激。中线反弹三浪自1732元/吨以来开启拉升，幅度已经超过一浪并出现延长，上方压力位2189元/吨，目前期价已经回落至调整第一目标位，若顺利跌破2047元/吨则第二目标位看向1959元/吨。

操作建议

保守操作

黑色系列多单逢高止盈。

激进操作

黑色系列逢高短空。

止损止盈设置

空单止损位RB1605：2100元/吨;I1605：430元/吨

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