新纪元期货一周操盘策略20170410-0414

宏观分析

    【宏观观察】
    1.中国3月官方、财新制造业PMI再现分歧
    中国3月官方制造业PMI录得51.8（前值51.6），创近5年新高，连续8个月位于扩张区间。但3月财新制造业PMI降至51.2（前值51.7），二者统计抽样差异是导致结果分化的主要原因。官方制造业PMI增长强劲，反映上游原材料加工企业利润回升，投资积极性提高。而财新制造业PMI回落，则表明中小制造业经济活动放缓。综上，我们认为供给侧改革背景下，大宗商品价格上涨，带动上游制造业利润回升，但下游企业并未得到显著改善。
    2.美联储3月会议纪要暗示年底缩减资产负债表
    美联储3月会议纪要显示，官员们预计将在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表，但对于缩表的速度以及缩减至什么规模，并未明确说明。最近公布的美国2月核心PCE物价指数同比增长1.8%，接近2%的长期目标，去年四季度GDP终值上修至2.1%，ADP就业人数连续两个月超预期增长，表明美国经济、就业、通胀持续向好，支持美联储年内加息三次。美联储会议纪要暗示今年年底将收缩资产负债表，我们预计6月和9月各加息一次是大概率事件。美国联邦基金利率期货显示，6月加息的概率达到63%。
    【财经周历】
    本周中国3月金融、外贸、通胀数据将陆续公布，重点关注：周一中国3月新增人民币贷款、社会融资规模，周三中国3月CPI、PPI年率，周四中国3月贸易帐，周五美国3月CPI年率。
    周一，12:02中国3月新增人民币贷款、社会融资规模；16:30欧元区4月Sentix投资者信心指数；22:00美国3月就业市场状况指数LMCI。
    周二，16:30英国3月CPI、PPI、零售物价指数年率；17:00欧元区4月ZEW经济景气指数；17:00德国4月ZEW经济景气指数。
    周三，09:30中国3月CPI、PPI年率；16:30英国2月ILO失业率、3月失业率：20:30美国3月进口物价指数月率；22:00加拿大央行公布利率决议及货币政策报告。
    周四，10:00中国3月贸易帐；14:00德国3月CPI年率；20:30美国当周初请失业金人数；20:30美国3月PPI年率；22:00美国4月密歇根大学消费者信心指数。
    周五，20:30美国3月零售销售月率；20:30美国3月CPI年率。

股指

趋势展望

中期展望

一季度经济增长开局良好，但房贷政策进一步收紧，政策面出现转紧的迹象，股指春季反弹行情进入尾声的可能性增加。逻辑在于：第一，中国3月财新制造业PMI降至51.2，反映中小制造业经济活动有所放缓。年初天量信贷投放之后，央行发文要求合理控制房贷比和增速，房贷调控政策进一步升级。房地产投资增速或在二季度见顶回落，将对经济增长形成拖累。第二，央行货币政策将更加稳健中性，既不宽松也不收紧是常态，对股指的影响边际减弱。第三，但影响风险偏好的不利因素增多。国内政策面转向谨慎，房地产调控政策升级，金融监管持续收紧。国际方面，特朗普税改、基建投资计划延后，美股存在高位回落风险，欧洲大选的不确定性依然较大。以上因素将对风险偏好形成抑制。

短期展望

清明小长假期间，河北雄安新区设立的消息引发市场热议。节后首个交易日，与雄安新区相关的板块集体暴涨，股指高开高走，市场做多热情高涨。IF加权收覆盖性阳线，再创年内新高。上证指数在3226-3233处形成向上跳空缺口，突破前期高点3283，逼近去年11月高点3301。我们认为在基本面并没有显著变化的情况下，股指意外大涨，或为利好消息刺激下的投机因素所主导。根据历史经验，春季行情结束的时间窗口在4月中上旬，股指或在加速赶顶阶段。

操作建议

保守操作

受雄安新区利好消息刺激，股指意外大涨。但鉴于春季行情已进入尾声，股指或在加速赶顶阶段，多单逢高离场。

激进操作

止损止盈设置

上证3300附近多单止盈。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

南美丰产和美国大豆面积扩张的压力在盘面持续释放，价格反复下探寻找春季低点。

短期展望

USDA谷物播种面积报告和季度库存利空数据出尽，价格跌入数月低点后，将对阿根廷降雨和收割进度偏慢较为敏感，易于诱发超跌反弹，对4月供需报告敏感度降低。

操作建议

保守操作

等待利空出尽和春季低点的敲定，观望。

激进操作

市场交易情绪悲观，价格跌入合约低位，处于空头趋势之中，突破性持稳2800参与做多，反之延续沽空。

止损止盈设置

2750-2800区域，多空参考停损。

油脂

趋势展望

中期展望

东南亚棕榈油3月以后进入增产周期，价格在近三年高位区域构筑顶部，且国内适逢需求淡季，本季油脂陷入空头市场。

短期展望

MPOB数据10日发布，预计市场将敏感于马来西亚棕榈油出口需求数据，穆斯林斋月需求增加，或将引发市场超跌反弹。

操作建议

保守操作

油脂期货价格，下跌收回去年牛市以来上涨幅度的50%-61.5%，价格超卖状态严重，趋势空单减持退出。

激进操作

逢下探尝试参与棕榈油多单，波动区间5300-5600。

止损止盈设置

棕榈油1709合约，未能有效跌穿5300空单减持或退出避让。

白糖

趋势展望

中期展望

2017年是糖市牛熊转折年，供需矛盾尚不突出，中期高位震荡概率大。

短期展望

国内新糖大面积上市，市场供应压力增加；商务部延长贸易救济调查结果公布时间，基本面缺乏利多提振，短线郑糖仍有下行空间。

操作建议

保守操作

高位空单持有。

激进操作

维持逢高抛空思路。

止损止盈设置

空单6700止损。

棉花

趋势展望

中期展望

国内市场棉花市场供需紧平衡，中长期郑棉重心仍将缓慢上移。

短期展望

目前市场供应充足，仓单压力尚未得到有效缓解，期价难以有效反弹，短线维持低位弱势震荡走势。

操作建议

保守操作

逢高短空思路。

激进操作

若不破15000支撑，可轻仓建立中线多单。

止损止盈设置

短空15700止损，激进多单14900止损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

美联储3月加息25个基点，符合市场预期。耶伦讲话维持循序渐进加息，预计年内加息三次。6月之前是美联储加息的空窗期，美元指数阶段性走软，黄金中期看涨。

短期展望

最近公布的美国3月ADP就业人数增长26.3万，大幅好于预期，表明美国劳动力市场持续走好，暗示周五公布的3月非农数据强劲。美联储3月会议纪要显示，官员们计划在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表，并指出股价处于高位，股市休整是下行风险之一。美联储3月会议纪要暗示今年年底将收缩资产负债表，我们预计6月和9月各加息一次是大概率事件。美国联邦基金利率期货显示，6月加息的概率达到63%。但4月份进入美联储加息的空窗期，对于黄金来说，基本面无重大利空。近期英国退欧谈判、特朗普财政政策以及法国大选的不确定性将推升避险需求，黄金迎来逢低做多的时间窗口，建议逢低分批建立中线多单。

操作建议

保守操作

中线多单继续持有。

激进操作

维持逢回调做多的思路。

止损止盈设置

跌破伦敦金20日线，多单止损。

LLDPE

趋势展望

中期展望

17年新增产能较多，新增产能多集中于下半年投放，将使得供给压力增大。不过4、5月检修装置较多，集中检修期间将对行情形成一定支撑。

短期展望

清明假期期间石化库存有所积累，不过清明假期期间原油企稳走高，假期后国内商品市场氛围普遍较好，在中石油及中石化涨价支撑下，市场报价随之上涨。装置检修上，上海金菲HDPE装置、齐鲁石化LDPE装置、上海石化1PE停车检修。4月份中煤榆林、神华新疆装置计划检修，检修装置较多给行情带来一定支撑。需求上，3月份传统地膜需求旺季不旺，而一般4月份中下旬农膜需求转淡，预计4月份总体需求难以乐观。

操作建议

保守操作

反弹多单适量持有

激进操作

若有效站稳9500一线短多适量跟进
 

止损止盈设置

多单止损9200

天胶

趋势展望

中期展望

需求端支撑减弱，现货库存持续增加，供需基本面转向宽松，沪胶中期下跌趋势形成。

短期展望

雄安国家级新区批准建设带来利好预期，市场看涨情绪较强，短线沪胶或有震荡反弹。

操作建议

保守操作

九月中线空单继续持有；

激进操作

若不能有效突破20日均线压力，加持空单。

止损止盈设置

中线空单18000止损。