宏观分析 及风险提示

【宏观点评】
上周五公布的美国1月新增非农就业大幅反弹至11.3万人，但仍远远低于预期值以及去年月均值（19.4万人）。就业数据的疲弱主要是受到节假日后零售业以及政府部门就业岗位削减的影响。但失业率数据指标鼓舞人心：1月失业率降至6.6%，创五年新低；劳动力参与率低位小涨。数据公布后金融市场大幅震荡，金银先冲高后回落，美元、原油、美指先下跌后反弹。本栏预计美国经济之后或有较强劲反弹。
本周重要风险事件不多，关注点集中于中国通胀数据，以及美国的消费数据。
1.周五公布的中国1月CPI/PPI 值得密切关注。本栏预计CPI同比将超预期下行至2%—2.1%。或对股指有利空冲击，对期债有利好刺激。
2.周五公布的欧元区四季度GDP和美国消费者信心指数将成为研判欧美经济形势的重要指引，值得关注。
【本周重要数据】 
周一，中国1月货币供应量；17:30 欧元区2月Sentix投资者信心指数。
周二，23:00 美联储主席耶伦在国会提供关于美国经济和货币政策的证词。
周三，10:00 中国1月贸易帐；18:00欧元区  12月工业产出月率；18:30英国央行季度通胀报告。
周四，15:00 德国1月CPI终值；21:30 美国当周初请失业金人数；21:30美国1月零售销售月率。
周五，10:00 中国1月CPI/PPI；14:30 法国四季度GDP初值；15:00德国四季度GDP初值； 18:00欧元区 四季度GDP初值；18:00欧元区 12月贸易帐；22:15美国1月工业产出月率；22:55美国2月密歇根大学消费者信心指数初值。

黄金白银

趋势展望

中期展望

美国经济复苏，美联储缩减QE规模的大背景下，金银中线走势趋弱。

短期展望

美非农数据不及预期，新兴市场动荡，以及黄金ETF基金上周增仓，使得金银短线反弹的概率增大。

操作建议

保守操作

观望，等待中线做空机会来临。

激进操作

黄金1406合约249附近短线多单参与反弹。

止损止盈设置

跌破247.5多单止损

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

2月价格陷入震荡。

短期展望

USDA2月供需报告将于11日晚间发布，调降美豆库存与调升南美产量和全球库存相博弈，业已运行至合约高位的期价变数加大。

操作建议

保守操作

5月合约有效持稳3400至3430压力区域，方可入多。

激进操作

箱体上端未能有效突破，可尝试空单。

止损止盈设置

3430空单停损，3400多单停损。

油脂

趋势展望

中期展望

豆油指数近一年，累计深跌2000点或下跌27%，6400止跌容易出现周期性反弹。

短期展望

USDA供需报告及MPOB月度供需报告发布周，棕榈油减产周期或对油脂价格形成提振，技术面周线级别配合止跌。

操作建议

保守操作

继续尝试800点停损多豆棕价差、400点停损多菜豆价差。

激进操作

持稳20日线多单参与。

止损止盈设置

20日价格均线多单停损。

白糖

趋势展望

中期展望

中线跌势趋于迟滞，高开重回1月上旬横盘整固区间，出现企稳铺垫，跌势进入横盘整固阶段，酝酿企稳回升。

短期展望

假日期间外盘炒作巴西干旱，连涨幅度可观；郑糖高开触发大量空头止盈盘，短线将于1月上旬横盘区间内震荡整固，启动反弹尚待量能支持。

操作建议

保守操作

中短线空单继续减仓兑现盈利，少量获利底仓持有。

激进操作

突破1月上旬横盘区间可考虑日内短多。

止损止盈设置

5月合约短线空单保护性止盈位置4550。

强麦

趋势展望

中期展望

减产导致市场实际可供应粮源减少，强麦中长期维持看涨观点不变。

短期展望

目前北方麦区旱情得到一定程度上缓解，加之短期供需基本面较为宽松，近期强麦或将弱势调整。

操作建议

保守操作

中线维持逢低偏多操作思路。

激进操作

观望或轻仓短空。

止损止盈设置

激进空单2850一线止损。

沪铜

趋势展望

中期展望

震荡下行

短期展望

基本面，节日氛围尚未完全退去，现货成交清淡，三大交易所总库存减少支撑铜价，非商业净持仓由净多头转换至净空头打压铜价；技术面看，期铜超跌反弹，但反弹时间和空间均将有限，中线趋势仍偏空。操作上，建议维持偏空思路，前期空单谨慎持有。

操作建议

保守操作

建议空单持有，50000附近止盈，待有效下破此位补回前期空单。

激进操作

建议空单持有，50000附近止盈，待有效下破此位补回前期空单。

止损止盈设置

空单50000止盈

螺纹钢

趋势展望

中期展望

震荡下跌

短期展望

基本面，钢厂受国家严控产能及治理大气污染双重打压逐渐缩减产能，钢铁行业产能过剩局面有望得到缓解提振钢价，春节长假期间，国内主要市场建筑钢材库存明显增加，延续了前几年春节期间补库的趋势，为钢价带来部分支撑；技术面，节后首日期钢延续年前跌势，且主力RB1405合约再创近期新低，显示市场悲观情绪仍较浓厚，后市或延续下跌。

操作建议

保守操作

谨慎持空，谨防超跌反弹

激进操作

维持偏空操作思路

止损止盈设置

有效上破5日均线，空单部分止盈

PTA

趋势展望

中期展望

开工率不佳，现货PTA和MEG价格小幅阴跌，TA中线仍维持疲弱态势。

短期展望

TA春节前后的五个交易日承压于7000点，震荡回落至6800元/吨附近，仓量下滑，技术指标MACD钝化，KDJ三线中位拐头向下，短期均线族压制期价呈现空头排列。现货方面，织机还未全面复工，TA需求清淡，短期仍将以震荡走低为主。

操作建议

保守操作

空单继续持有或减持

激进操作

短线逢高偏空。

止损止盈设置

短空止损位6884元/吨。

玻璃

趋势展望

中期展望

宏观和基本面双不利，空势延续。

短期展望

玻璃主力1405合约节前在下游补库的提振下快速反弹，节后期价高开低走大跌13点回到1281元/吨，失守60日和5日均线，技术指标多头信号渐弱，逐步转向偏空信号。生产企业出库不畅，下游需求也出现降温。短期期价在宏观和基本面均不佳的背景下，难有起色，仍以空单持有为主。

操作建议

保守操作

空单持有

激进操作

逢高抛空

止损止盈设置

空单止损1300元/吨。

煤焦

趋势展望

中期展望

产销淡季，低位运行

短期展望

焦煤主力1405合约节前冲高回落，节后第一个交易日则大跌创新低至908元/吨。技术指标钝化，下降通道尚未结束。宏观面和基本面情况均不利于期价，短期或继续寻低900一线。

操作建议

保守操作

空单持有

激进操作

短空

止损止盈设置

925元/吨

天胶

趋势展望

中期展望

全球天胶供需基本面维持宽松格局，沪胶市场中期仍将维持熊市基调。

短期展望

高企的天胶期现货库存难以支撑期价反弹，但考虑到节后下游工厂有补库的要求，加之国际原油价格大幅反弹，短期沪胶或将止跌整理。

操作建议

保守操作

中线空单持有，逢反弹高位继续加空。

激进操作

短线暂不追空，若期价未能有效突破20日均线，空单可以入场。

止损止盈设置

激进空单17000一线止损。

股指

趋势展望

中期展望

上涨

短期展望

上涨

操作建议

保守操作

适当仓位做多

激进操作

重仓做多。

止损止盈设置

中线多单止损2200  止盈2300   空单止损2300，止盈2100