上周期货市场剧烈震荡，整体大幅下挫，呈现市场风险集中释放的走势。对于本次调整，公司曾在上周二提示风险，建议多单落袋为安。其主要理由为自“十一”后股市及商品市场连续大幅上涨，积累了巨大的风险，技术上需要一次深幅调整，消化获利筹码。这次深幅下跌一方面技术上有调整要求，另一方面多重利空消息形成共振，比如国家统计局公布10月份CPI高达4.4%，央行提高准备金0.5个百分点达历史最高水平。另外，“两桶油”的魔咒、高盛报告都与上述利空进行叠加，加剧了市场的恐慌。
        这次调整应理解为上涨行情的中继调整。由于在周五单日跌幅剧烈，后续调整的幅度和时间有限，不同期货品种的走势将出现分化。理由如下：
        本轮上升行情的两大支撑因素——流动性泛滥和通胀未产生根本变化。
        1．美国为期六个月的第二轮量化宽松货币政策刚刚开始实施，且逐月释放流动性；
        2．中国超发货币43万亿，流动性极度宽松，不是调几次存款准备金就可以解决的；
        3．目前国内通胀仍处于可控的，温和的阶段，还没有出现恶性通胀的情况或预期；
        4．国外热钱基于利差收益和升值收益的吸引持续流入国内市场，基本可以抵消央行紧缩流动性的影响。
        另外，周五的暴跌大幅缩小了市场进一步下跌的空间，缩短了调整时间。因此，经过一定震荡调整后后市将重拾上升通道。
接下来谈一谈我们需要继续关注的热点问题：
        1．美国持续的二次量化宽松货币政策，使热钱加速流向新兴市场。
        2．国际对冲基金在香港聚集，目前已经超过100家的国际对冲基金落户香港，预计年底国际对冲基金资金额将会超过100亿港元。这么多的对冲基金流入香港将推高资产泡沫，并有可能引燃亚洲经济危机。
        3．我们还应密切关注欧盟、日本对美国持续的二次量化宽松货币政策的后续反应。
        4．密切跟踪爱尔兰等欧洲国家主权信用危机的进展。
        特别是后两点，对商品下跌有抑制作用，有可能继续推动此轮上涨行情。
        那么，在这些因素的影响下，我们应该如何选择操作品种和操作方向呢？
        首先，在接下来的几天中，前期多单应逢高适度减仓，控制好仓位，待有地点再寻入场，弥补高点出场的多头头寸。
        其次，前期空单应找低点全部离场，做空也仅限于日内操作。
        最后，推荐几个需要重点关注的品种：
        大豆、豆油和螺纹钢是价值被低估的品种，可能将会在后市中有所表现；铜率先反弹的概率会比较大；棉花紧张的供应面并没有改变，本次连续跌停后，如果持仓继续增加，则会重新回到上涨趋势之中。

                  新纪元期货公司研发部
                                             2010-11-16