新纪元期货一周操盘策略20170220-0224

宏观分析

    【宏观观察】
    1.中国1月CPI、PPI超预期增长
    中国1月CPI同比增长2.5%（前值2.1%），创两年半新高，主要受春节期间食品价格涨幅扩大的影响；PPI同比增长6.9%（5.5%），创逾五年新高，原油价格回升、黑色商品价格上涨是主要原因。
    中国1月CPI增幅超预期，春节效应是推高物价的主要因素，预计后续涨幅将会回落。PPI呈现加速上行的趋势，大宗商品价格居高不下，企业补库存积极性提高，有助于企业盈利的持续改善。
    2.中国1月新增贷款不及预期，但社融规模创历史新高
    中国1月新增人民币贷款2.03万亿（前值1.04），低于预期的2.44万亿，其中企业中长期贷款大幅增加，居民中长期贷款创历史最高。新增社会融资规模录得3.74万亿的历史新高，M2同比增长11.3%，与前值和预期持平，M1与M2剪刀差连续第7个月收窄。表明企业流动性陷阱的窘境逐步扭转，资金进入实体经济进一步得到验证。
    3.耶伦国会证词明显偏向鹰派，提升市场加息预期
    美联储主席耶伦在国会证词中重申，等待太久加息是不明智的，称如果通胀和就业符合预期，近期某次会议上加息是合适的。美联储票委、达拉斯联储主席卡普兰讲话表示，加息宜早不宜迟，尽早而非延迟加息是很谨慎的做法，今年GDP增速或略高于2%。最新公布的美国1月CPI同比2.5%，创四年新高，零售销售增速接近五年高位，当周初请失业金人数连续第102周低于30万人。我们认为美国劳动力市场已实现充分就业，通胀朝着2%的目标迈进，支持美联储年内加息三次。美国联邦基金利率期货显示，美联储3月的加息概率上升至44%，5月加息概率上升至61.4%，6月份加息概率高达78%。
    【财经周历】
    本周美国、欧元区制造业PMI将陆续公布，重点关注：周二欧元区2月制造业PMI、美国2月Markit制造业PMI，周三欧元区2月CPI，周四德国四季度GDP。
周一，15:00德国1月PPI；23:00欧元区2月消费者信心指数初值。
周二，16:30德国2月制造业PMI初值；17:00欧元区2月制造业PMI初值；22:45美国2月Markit制造业PMI初值。
周三，17:00德国2月IFO商业景气指数；17:30英国第四季度GDP年率；18:00欧元区1月CPI年率终值；23:00美国1月成屋销售年化总数。
周四，15:00德国第四季度GDP终值、3月Gfk消费者信心指数；21:30美国当周初请失业金人数；22:00美国12月FHFA房价指数月率。
周五，23:00美国2月密歇根大学消费者信心指数终值、1月新屋销售年化总数。

股指

趋势展望

中期展望

经济基本面总体向好，股指节后反弹行情仍在延续。逻辑在于：第一，中国1月新增信贷2.03万亿，社会融资规模录得3.74万亿的历史最高，M1与M2剪刀差连续第7个月收窄，PPI持续回升，资金进入实体经济进一步得到验证。第二，货币政策维持稳健中性，央行上调MLF、SLF及公开市场操作利率，旨在引导金融机构主动去杠杆，防控金融风险，对股指的影响有限。第三，影响风险偏好的因素总体偏多。全国两会时间窗口临近，两会期间以维稳为主，改革预期将推动风险偏好回升。欧美政治风波逐渐平息，避险情绪开始回落。不利因素在于，新股发行的速度虽有所放缓，但2月份限售股解禁规模处于年内高位，资金面难言有实质性的改善。

短期展望

节后市场情绪回暖，场外资金持续流入市场，股指春季反弹行情仍在延续。IF加权经过连续上涨，已到达0.618的黄金分割位，并在此处遇阻回落。上证指数最高反弹至3238点，之后承压回落，表明上证3250一线压力较大，即0.809黄金分割位3251。鉴于此处面临解套和获利盘的双重压力，突破或难一蹴而就，短线调整在所难免。

操作建议

保守操作

上证3250点压力较大，突破难以一蹴而就，短期或仍有反复。回调不破上证60日线，可逢低增持多单。

激进操作

止损止盈设置

跌破上证20日线多单止损。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

市场焦点于2月底USDA的2017/18农业展望、3月末种植意向报告，以及南美关键生长期天气形势。因产量扩张预期强烈，价格趋向寻找春季低点。

短期展望

冲击年内新高后收对冲阴线，价格测得压力后存在补跌风险。关注美国农业部将在2月23日发布的2017年大豆和玉米播种面积预测值。

操作建议

保守操作

多单停损后观望。

激进操作

2930-2950区域停损，本季参与沽空。

止损止盈设置

波段策略详见上文。

油脂

趋势展望

中期展望

东南亚棕榈油2月以后进入增产周期，价格在近三年高位区域构筑顶部，本季油脂陷入空头市场。

短期展望

持续五日连阴下跌，确立周线级别头部。

操作建议

保守操作

200-300价差区间，菜油豆油牛市价差套利可波段增持。

激进操作

油脂空头交易逻辑在不断强化，逢反弹延续沽空，目标价格指向11月中旬低位。

止损止盈设置

豆油，空单参考停损区6800-6850。棕榈油，空单参考停损区6000-6050。

白糖

趋势展望

中期展望

减产周期叠加进口管控，郑糖中期牛市基调尚未改。

短期展望

国内新糖大面积上市，市场供应压力增加，各地现货报价稳中有降，缺乏利多提振，近期郑糖或延续弱势震荡。

操作建议

保守操作

短空谨慎持有。

激进操作

逢高短空操作思路。

止损止盈设置

空单7000止损。

棉花

趋势展望

中期展望

国内市场棉花市场供需紧平衡，中长期郑棉重心仍将缓慢上移。

短期展望

现货购销清淡，市场静待3月储备棉轮出，短线郑棉或延续弱势整理。

操作建议

保守操作

短空谨慎持有。

激进操作

短线维持逢高抛空操作。

止损止盈设置

空单16000止损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

中长期来看，美国经济温和复苏，就业市场保持强劲，通胀朝着2%的目标迈进，美联储加息预期在增强。在全球货币政策由宽松转向收紧这一背景下，黄金趋势性上涨缺乏基本面支持。

短期展望

上周五欧洲时段，法媒报道两位左翼总统候选人进一步协商，可能合二为一共同竞选，令市场担心反欧元的极右翼候选人勒庞胜率增加，欧洲银行股下挫，避险情绪再度升温，推动金价上涨至前期高点，随后逐渐回落。最近公布的美国经济数据表现强劲，就业市场持续走好，通胀朝着2%的目标迈进，耶伦国会证词明显偏向鹰派，将进一步提升市场加息预期。但近期黄金却重拾强势，我们认为防通胀或是背后的主要逻辑，当前国际黄金的压力位在1250美元/盎司，关注这一位置的争夺。在没有突破的情况下，空单还可持有。

操作建议

保守操作

观望

激进操作

不突破伦敦金1250美元/盎司，空单还可持有。

止损止盈设置

突破伦敦金1250美元/盎司，空单止损。

LLDPE

趋势展望

中期展望

17年新增产能较多，新增产能多集中于下半年投放，将使得供给压力增大。不过二季度检修装置较多，集中检修期间将对行情形成一定支撑。

短期展望

元宵节后下游开机率有一定幅度回升，至上周末石化库存较周初有所下降。不过前期石化库存高企，当前石化库存仍偏高。上周中连塑下滑，贸易商让利出货，市场成交价格倒挂，倒逼石化下调出厂价。装置上，上海金菲、茂名石化装置周末重启，上海石化HDPE装置周末开始检修，总体看检修装置较少。随着北方地膜需求旺季来临，预计PE下游需求将回升，关注石化库存能否进一步下降。预计连塑本周震荡向下寻求支撑，关注下方9500一线支撑。

操作建议

保守操作

有效跌破9700前多减持

激进操作

若1705合约9500附近支撑较强，可逢低吸纳

止损止盈设置

多单止损9300

天胶

趋势展望

中期展望

东南亚天胶供应旺季不旺，而国内依旧停割期；与此同时，国内重卡销售维持强势，供需基本面利多市场，沪胶期价中期反弹趋势不改。

短期展望

股指松绑导致资金大幅撤出商品市场，泰国抛储传言进一步利空市场，短线沪胶有调整需求。

操作建议

保守操作

中线多单减持；

激进操作

若有效跌破20000整数关口，激进投资者逢高可轻仓短空。

止损止盈设置

激进短空21000止损。

PTA

趋势展望

中期展望

国内PTA产业链供需格局不佳，美原油指数维持于55一线震荡，PX价格大幅上涨，短期TA获得成本支撑。技术面看期价冲高回落，暴跌失守5日和10日均线，陷入阶段调整。

短期展望

上周五个交易日，TA1705合约大幅冲高回落，尽管周一期价延续上行，跳空高开高走，并助推期价周二上探至5912元/吨的阶段高点，随后期价展开大幅跳水，不仅周二回吐涨幅收长上影小阳线之后，周三、周四更长阴开跌，快速回吐超200点涨幅，跌落5日和10日均线，并且拖累两者“短穿长”下行，成交和持仓量能大幅下挫，技术指标MACD呈现死叉迹象，TA短线走势悲观。TA基本面不佳，PTA工厂开工率回升，而下游聚酯工厂暴跌，织机开工维持低位，季节性淡季因素之下，PTA 的拉涨，来自美原油指数探低回升以及国际市场PX价格的拉涨，对TA形成重要成本支撑。TA短线陷入调整，目标位看向5500点。

操作建议

保守操作

空单持有

激进操作

逢高短空

止损止盈设置

空单止损位5700

黑色

趋势展望

中期展望

本周国家五部委联合下发了《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》，明确2017年6月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能，这将对钢材现货市场供给形成部分抑制，从而对钢材价格形成有力支撑。而钢厂库存自去年11月以来持续回升，除了老生常谈的淡季因素外，钢厂主动补库存也是潜在原因。同时二月份高炉开工率震荡回升，市场供给暂时未出现供不应求的局面，而由于开工率的上行空间较为有限，因此对于铁矿石和双焦的需求预期并不十分乐观，更何况铁矿石港口库存压力本就严峻。螺纹钢获基本面支撑，能够继续发力走牛，而铁矿石和双焦应当警惕需求下滑和库存高企带来的压力。

短期展望

螺纹1705在突破3340一线后维持相对高位震荡，一度触及3509元/吨，仍维持于5日均线之上震荡，拉动短期均线族持续走高，成交热情高涨，持仓不断刷新高点。短线多头仍然占优，期价逼近前高3557元/吨或再创高点。铁矿石1705合约在强势冲高并维持近一周高位盘整后，持仓显著下滑，螺纹若创新高则有望跟涨，否则期价中线的下挫风险仍未解除。双焦仍在下降通道中，仅短线受螺纹、铁矿的提振。

操作建议

保守操作

多单依托5日均线持有

激进操作

波段短多

止损止盈设置

螺纹多单止损3340