新纪元期货一周操盘策略20160125-0129

宏观分析 及风险提示

    【宏观观察】
    1.经济增长数据全面下滑，探明底部尚待产能出清
    中国四季度GDP同比增长6.8%（前值6.9%），全年增长6.9%（前值7.3%），增速创25年新低，延续自2010年以来的下滑态势。工业、建筑业增速下滑是拖累经济增长的主要原因。工业增加值全年增长6.1%（前值8.3%），工业对GDP贡献率从2.29%降低至1.92%。但经济转型持续推进：第三产业占GDP比重为50.5%，提高2.4个百分点，高于第二产业10个百分点。消费对GDP增长的贡献率为66.4%，提高15.4个百分点。
    12月消费、投资、工业数据全面下滑，库存高企、产能过剩叠加内外需疲弱是主因。去产能、去库存是2016年主要任务，经济探明底部需待过剩产能逐步出清。维持之前判断：2016年经济增速缓慢探底，货币宽松格局不改，降准空间大于降息，财政政策更加积极，3%赤字率红线有望突破。
    2.央行定向投放万亿流动性，节前降准可能性微乎其微
年初信贷市场出现过度投放迹象，1月上半月信贷投放达1.7万亿元（去年1月全月1.45万亿元），由此导致银行间市场流动性紧张，本周7天回购利率小幅上升20BP报2.6168%。为了维稳春节前后流动性，并遏制信贷过度投放的苗头，本周央行使用定向工具投放流动性来替代全面降准：逆回购净投放3150亿、MLF(中期借贷便利)投放7225亿、SLO（短期流动性调节工具）投放2050亿。由此，春节前降准可能性微乎其微。
    3.CPI下滑或放慢加息步伐，加息空仓期是大宗商品反弹契机 
    美国12月CPI意外下滑0.1%，能源价格下跌引发美联储对通胀目标的担忧。全球经济增长放缓、股市动荡、原油持续疲软等风险事件，迫使美联储不得不考虑放缓加息步伐。美联储将于下周召开2016年第一次议息会议，虽然此次加息的概率极低，但可以从政策声明中找出美联储对3月会议加息态度的一些线索。 
美联储初次加息至3月二次加息期间的空仓期，美元指数处于阶段性休整期，是大宗商品反弹的良好契机。周末原油止跌大涨，将进一步助推这一反弹过程。投资者需把握市场波动节奏。
    【财经周历】
    本周三将公布中国12月工业企业利润，周四凌晨03:00举行美联储年内第一次FOMC会议，周五公布美国四季度GDP，届时需重点关注。 
    周一，17:00德国1月IFO商业景气指数。
    周二，22:00美国11月20座大城市房价指数年率；23:00美国1月里奇蒙德联储制造业、谘商会消费者信心指数；
    周三，09:30中国12月工业企业利润；15:00德国2月Gfk消费者信心指数；23:00美国12月新屋销售总数年化；次日03:00美联储FOMC宣布利率决定并发表政策声明。
    周四，17:30英国四季度GDP年率；18:00欧元区1月经济景气指数；21:00德国1月CPI年率；21:30美国当周初请失业金人数、12月耐用品订单月率、成屋签约销售指数年率。
    周五，08:05英国1月Gfk消费者信心指数；11:00日本央行公布利率决定；18:00欧元区1月核心CPI年率；21:30美国第四季度GDP年化季率；23:00美国1月密歇根大学消费者信心指数。

股指

趋势展望

中期展望

中期展望：监管层对于注册制推出时间、新股发行数量和节奏、大股东减持这些问题始终没有明确说法，预期不明确导致投资者对于A股估值体系重建的担忧加重，极大压低了风险偏好，这是股指3.0的基本面原因。中期技术面已经走弱，期现指数已确认转熊，目前没有空头趋势结束的迹象。在上述原因没有解决之前，在技术面没有走出周线下降通道之前，我们以熊市对待。

短期展望

下周基本面多空因素相互交织，总体中性偏多。央行坚持稳健的货币政策取向，近期降息降准不可能推出，货币政策对股指估值的边际改善大幅弱化。人民币汇率企稳有利于稳定市场情绪，美欧股指、原油大涨，有利于提升短期风险偏好。股指三次探底上证2850一线均被多方承接拉起，反映该位置支撑力强大。股指震荡筑底概率增大，可能形成2840-3020区间震荡格局，为春节前后的反弹行情做准备。周五外盘大涨为短期反弹制造了良好环境，周一多头的表现将是检验市场强弱和信心的重要试金石。只有站稳上证3020，才有向上反弹空间。

操作建议

保守操作

熊市思维对待，未出现明确见底信号之前，观望为主不做左侧交易。 

激进操作

上证2840-3020区间震荡思路短线操作。

止损止盈设置

以上证2800点为多单止损位

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

美国大豆产量敲定，联储议息升息敲定，阿根廷汇率及大豆出口政策敲定等，多重利空出尽效应或推动价格企稳，价格季节性震荡反抽。

短期展望

国际原油暴跌后企稳、国内股市暴跌后反弹等因素，共同提振金融市场风险偏好回升。主要饲料厂节前备货需求延续，价格仍有震荡趋强表现，但属季节性反弹后半场。

操作建议

保守操作

2500附近豆粕季节性多单减持避让。

激进操作

2430至2450区域停损，跟随参与多单。

止损止盈设置

2430至2450区域多空参考停损。

油脂

趋势展望

中期展望

随着春节的临近以及抛储力度加大，油脂前期高位区域将成为强阻力区域，而突破需借助外部风险偏好的改善。

短期展望

豆油5500、棕榈油4600止跌企稳，区间波动恢复性反弹。

操作建议

保守操作

豆棕价差扩大至956，可做价差收敛，目标区域850至830。

激进操作

y1605、p1605分别于5600、4650停损增持参与多单。

止损止盈设置

豆油5700至5750、棕榈油4800至4850区域多单止盈。

白糖

趋势展望

中期展望

2015/16榨季全国糖会预计新榨季食糖产量将进一步下滑，减产因素将推动郑糖长期温和反弹。

短期展望

节前备货接近尾声，产区进入旺产期，短线糖价反弹空间或有限，近期或陷入5400-5500区间震荡。

操作建议

保守操作

多单逢高止盈。

激进操作

5400-5500区间操作。

止损止盈设置

区间上下沿止盈止损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

美联储加息进度对金价走势影响较大。国内后期春节等节日或增加黄金需求。

上周初原油价格走软，而中国及美国等股市大幅下挫，全球金融市场震荡加剧，市场的避险急速上升，对黄金形成支撑。不过，上周四欧洲央行利率决议一如预期按兵不动，但是行长德拉基暗示3月或进一步宽松，受此提振原油及股市等风险资产走高，黄金避险需求略有下降。本周重点关注美国美联储利率决议，目前市场预期美联储1月将按兵不动，市场焦点主要集中于随后发布的政策声明。上周至收盘美黄金周K线上涨0.88%，收出小阳线，下方5周均线形成支撑，周MACD指标红色柱扩大，短线走势震荡偏强。

操作建议

保守操作

观望为主。

激进操作

多单持有。

止损止盈设置

1606合约多单跌破20日均线止损。

LLDPE

趋势展望

中期展望

原油供应充裕，但连续下行后面临一定修正，阶段性反弹可期。

短期展望

现货面，上游原油探低后大幅反弹，后期关注反弹是否具有连续性。本周石化库存仍处于偏低水平，现货资源偏紧，部分石化上调出厂价，对行情形成支撑，不过临近春节，下游工厂陆续放假，需求改善有限，对行情高度形成制约。预计短线震荡偏强走势，回调至8000一线，多单适量进场。

操作建议

保守操作

观望。

激进操作

回调至8000一线，多单适量跟进。

止损止盈设置

多单止损7700

天胶

趋势展望

中期展望

经销商综合库存系数下滑，乘用车销量出现明显好转，但由于半钢胎天胶使用量较低，对天胶的提振力度有限。在国内宏观经济下行、固定资产投资增速放缓的的背景下，重卡销售持续低迷，国内市场需求不振；而受欧美国家反倾销调查影响，轮胎出口亦大幅萎缩。内需不振外需受阻困境下，天胶下游需求不见明显好转迹象，沪胶中期仍将运行于底部区域。

短期展望

基本面弱势已被市场所接受，胶价下跌动能明显不足；沪胶技术面有形成双底的概率，密切关注资金动向。

操作建议

保守操作

中线空单逢低止盈，短线观望。

激进操作

激进投资者逢低可以轻仓试多，关注10500压力突破情况。

止损止盈设置

激进短多10150止损。

PTA

趋势展望

中期展望

TA中线或见底反弹

短期展望

PTA1605合约上周波幅惊人放大，周一期价大幅低开触及4200元/吨，随后拉升重回4250一线，周二期价跟随商品普涨大幅拉升突破4300点但随后变快速回吐涨幅，然而期价并未在前期震荡区间4250附近徘徊，成交回升持仓大幅下降连续上攻，期价突破5日和10日均线，上探20日线，整体呈现回升之势，期价表现更为突出的是，美原油指数在前半周持续阴跌并触及30美元之下，与工业品表现背离，而周四开始期价大幅超跌反弹，短短两个交易日涨幅超10%，预计30美元之下的短期底部已经探明，美原油或震荡反弹，对工业品带来提振。TA1605合约在4300点的支撑下将进一步上测60日线的压力，建议短多继续持有。

操作建议

保守操作

多单持有

激进操作

逢低入多，目标看向60日线

止损止盈设置

短多止损位4300点

黑色

趋势展望

中期展望

国内钢铁行业低迷形势有所改善。当前钢厂以及市场的库存均处于较低的水平，在“去产能”的背景下，国内粗钢产量仍有下降的趋势，供应减少对钢价的支撑作用明显，钢价回升，市场信心有所恢复，黑色系列具备阶段反弹的基础。随着钢厂开工率回升以及春节临近，建筑市场逐渐停工，将令黑色系列的终端消费受到打压。因此反弹并不看高。

短期展望

螺纹1605合约延续高开高走，成交和持仓双双创天量推动期价上攻，期价如期突破1800点并且最高触及1856元/吨阶段新高，短期均线族重回多头排列的格局，MACD红柱延发散，呈现出反弹延续的格局。现货市场信心回暖，价格回升。近期全国出现大范围降温和雨雪天气，加之春节临近，不少工地已相继停工，国内钢市正在逐步进入“有价无市”状态。因此前期螺纹多头应注意及时离场，从时间窗口上看短线做多的机会仅剩两周交易日，而反弹高度上看最多还有100点的空间。

操作建议

保守操作

螺纹、铁矿1605合约短线偏多

激进操作

螺纹、铁矿1605合约短线偏多，螺纹目标上看100点，铁矿石目标上看15点。

止损止盈设置

多单止损位RB1605：1800元/吨

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