股指

趋势
展望

中期

股指年内多头行情大概率宣告结束，未来数周将进入中期调整，并构筑阶段性底部的过程。基本面逻辑在于：第一，上半年经济超预期增长，下半年开始回落，引发市场对经济放缓的担忧。但我们认为中国经济稳中向好的态势没有改变，短期回落不会造成失速风险，全年实现6.5%的增长目标绰绰有余。第二，货币政策保持稳健中性，既不宽松也不收紧是常态，对股指的影响边际减弱。第三，影响风险偏好的不利因素增多。国内方面，临近年末，股票型基金有获利兑现的要求，产业资本高位套现的压力加大。国外方面，美联储、欧洲及英国央行利率决议等风险事件接踵而至，英国脱欧谈判、德国组阁存在不确定性，短期内对风险偏好形成抑制。

短期

近日国际政治形势多变，英国脱欧谈判举步维艰、德国组阁前景扑所迷离，此外美国税改议案获得参议院投票通过，美联储即将在下周加息，风险偏好短期受到压制。本周股指期货延续下跌，整体呈现前高后低的走势。IF加权接连跌破10、20、40、60日线，并未出现明确的止跌信号，下一步或向下试探3900关口支撑。IH加权暂时受到40日线的支撑，但仍有被跌破的可能，下一支撑位在60日线。IC加权在6000关口获得支撑，但反弹力度明显偏弱，警惕再次下探风险。上证指数相继跌破3400、3300整数关口，短期仍有进一步下探的要求，关注前期低点3254及上升趋势线3200附近支撑。综上，股指连续上涨后进入中期调整，震荡下跌、缓慢寻底或为主基调。

操作建议

保守

进入中期调整，无仓暂观望。

激进

参考上证3200关口，不跌破可轻仓试多。

止损止盈设置

跌破上证3200点，多单止损。

大豆豆粕

趋势展望

中期

冬季拉尼娜现象发生的几率不断提升，芝加哥豆系增持天气升水，震荡中存在走升的机会。

短期

12月13日USDA供需报告和美联储利率决议，将进一步放大短期市场波动，注意调整仓位。

操作建议

保守

2900上端波段多单获利了结转入观望。

激进

移仓换月1805合约，持稳2900则可进一步参与多头突破性上涨，否则调减持仓或观望为宜。

止损止盈设置

2900多空参考停损。

油脂

趋势展望

中期

12月份年末旺季备货启动，油脂进入去库存阶段，价格震荡整固后，将趋向修复性回升，而岁末金融市场动荡对盘面存在负面干扰。

短期

高库存压力下，以豆油为代表，现货月合约跌入近两年低位，买兴匮乏未见止跌迹象。预计供需报告前后见底有企稳表现。

操作建议

保守

可进一步博弈Y-P、OI-Y等价差扩大套利。

激进

三大油脂连跌数周迭创新低，短空思路参与，注意行情加速探底后，价格拐点临近，届时做好博弈多单的准备。

止损止盈设置

1805合约，豆油5950，菜油6700，棕榈油5350，年末趋势多空参考停损。

白糖

趋势展望

中期

2017/18年度全球食糖丰产预期愈演愈烈，国内外糖价进入熊市周期。

短期

截止12月7日，广西已有37家糖厂开榨，同比增加1家，新糖开榨进度加快，市场供应压力亦呈现不断增加态势，短线郑糖回落风险加大。

操作建议

保守

SR1805逢高轻仓短空。

激进

短线逢高偏空思路。

止损止盈设置

SR1805空单6250止损。

棉花

趋势展望

中期

上有压力，下有支撑，国内外棉价陷入宽幅震荡走势。

短期

需求端尚未出现大规模补库情况，现货跟涨意愿不强，而期货反弹带来期现套利机会，仓单有效预报数量大增；加之美棉反弹动能衰减，短线郑棉弱势调整概率大。

操作建议

保守

多单暂时离场。

激进

逢高尝试短空。

止损止盈设置

激进短空15500止损。

黄金白银

趋势展望

中期

美联储缩表以及12月加息预期已被反复消化，特朗普税改预期逐步兑现，对于黄金来说，利空将逐渐出尽，中期震荡筑底是大概率事件。

短期

近期美国参议院投票通过税改议案，未来两周参众两院将针对各自版本的税改议案进行协商，最终形成统一的税改方案。当前市场对美国税改前景保持乐观，相信减税将刺激美国经济增长，并预期美联储未来将更快地收紧货币政策。以上因素支撑美元连续反弹，对金价形成压制。但我们认为特朗普税改计划从提出到正式落地，其影响已充计入了资产价格中，美联储缩表和12月加息预期已被反复消化，对于黄金来说，利空将逐渐出尽，反复震荡筑底是大概率事件。下周美联储将公布利率决议，本次会议宣布加息25个基点几成定局，金价短期或仍有下探，但机会大于风险，待加息靴子落地，黄金有望开启新一轮上涨，建议逢低分批建立中线多单。

操作建议

保守

待美联储加息靴子落地，择机建立多单。

激进

沪金1806在275以下，逢低分批建多

止损止盈设置

沪金1806跌破270，多单止损。

LLDPE

趋势展望

中期

17年计划新增产能较多，不过多套装置推迟投放，产能增长小于预期。预计18年产增加仍较为有限。

短期

本周初石化挺价意愿增加，不过下游买家投机积极性不高，周四时出厂价涨势放缓。装置上，上海金菲HDPE装置计划12月11日开车；上海石化1PE1#装置12月份全月检修；中天合创LDPE管式装置12月4日停车，开车时间待定。7日企业装置开工率为97.4%，处于较高水平，同时神华宁煤新增产能上游投产，12月初生产聚烯烃产品，后期供给端压力望增加。需求方面，棚膜需求旺季渐过，刚需减弱。7日石化库存67万吨左右，同上周五62万吨水平相比有所增加。

操作建议

保守

空单适量持有

激进

无仓者背靠10日均线适量短空

止损止盈设置

空单止损9650

天胶

趋势展望

中期

东南亚天胶主产国割胶旺季，而下游需求转淡，加之庞大期货库存压制，沪胶中期延续熊市波动。

短期

现货需求不振，仓单数量持续增加，但随着国内停割期临近，市场供应压力亦减弱，沪胶基本面陷入供需两弱状态；短线宏观及商品市场情绪主导行情，黑色系列暴跌拖累沪胶走弱，关注震荡区间下沿支撑。

操作建议

保守

观望。

激进

逢调整低位轻仓试多。

止损止盈设置

激进多单13300止损。

黑色

趋势展望

中期

螺纹钢社会库存处于历史低位区域，下游逐步开始停工，但需求端的下降并未抵消供给端收缩的影响，下游对钢材采购趋之若鹜，现货价格飙升至5000关口，对期价升水再度拉大至近800元/吨，对期价形成有力支撑。螺纹1805合约周线未能有效突破4000点关口，短线延续回落，关注3700点一线及上行趋势线的支撑，若稳住支撑则延续中线上行节奏，一旦破位将开启更深幅度的下挫。

短期

螺纹、双焦、铁矿本周均呈现冲高回落之势，而调整由炉料端双焦、铁矿开始，由于现货螺纹价格十分坚挺，升水近月1801合约近800元/吨，螺纹跌势明显弱于炉料，技术调整目标应当不会低于3500点。本周我们在早盘简报中不断提示调整风险，建议多翻空，依托4000点建立的空单可继续持有。值得关注的是，美联储加息窗口临近以及中国加息预期升温，商品及股市均受影响展开调整。

操作建议

保守

空单持有。

激进

依托10日线逢高抛空。

止损止盈设置

空单以向上突破10日线止损。