新纪元期货一周操盘策略20170818-0824

宏观分析

    【宏观观察】
    1.中国7月投资、消费及工业增加值全线回落
    中国1-7月固定资产投资同比降至8.3%（前值8.6%），其中房地产投资同比增长7.9%（前值8.5%），连续3个月下滑。7月规模以上工业增加值同比6.4%，增速较上月的7.6%大幅回落，主要受天气和去产能政策的影响，与出口放缓相互印证。1-7月消费品零售同比增长10.4%（前值11%），家具及汽车销售增速大幅回落是主要原因。
    中国7月经济数据全线回落，房地产投资运行在下行周期，基建和制造业投资增速放缓。在消费保持平稳增长的情况下，预计下半年经济稳中有降。
    2.中国7月新增贷款、社融规模双双回落
    中国7月新增人民币贷款8255亿元，较上月的15400亿大幅回落，新增社会融资规模降至12200（前值178000）亿元，其中居民中长期贷款依旧维持高增长。7月M2同比增长9.2%（前值9.4%），增速连续6个月放缓。7月新增贷款和社融规模环比回落主要受季节性因素和高基数效应的影响，但信贷对实体经济的支持依旧不减，表明表明随着金融去杠杆的深化，资金逐渐回归并服务于实体经济。
    3.美联储7月会议纪要对年内再次加息存在分歧
    美联储7月FOMC货币政策会议纪要显示，多数官员就年内开启缩表达成共识，但对通胀是否会持续疲软下行的看法不一，导致对年底前能否再加息一次的路径存在分歧。值得注意的是，美联储公布的金融稳定潜在风险报告显示，今年4月评估以来，资产估值压力相关的脆弱性已经从显著升级为偏高。我们认为今年以来美国通胀表现疲软，降低了美联储年内再次加息的预期，但美元持续走低，有利于通胀水平回升。我们维持美联储9月开启缩表的观点不变，12月加息仍存在较大的可能性。
    【财经周历】
    本周重点关注：周三欧元区8月制造业PMI，美国8月Markit制造业PMI，周四英国二季度GDP年率，周五德国二季度GDP年率。
    周二，17:00欧元区8月ZEW经济景气指数；17:00德国8月ZEW经济景气指数；18:00英国8月CBI工业订单差值；20:30加拿大6月零售销售月率；21:00美国6月FHFA房价指数月率。
    周三，15:30德国8月制造业PMI；16:00欧元区8月制造业PMI；21:45美国8月Markit制造业PMI；22:00欧元区8月消费者信心指数；22:00美国7月新屋销售年化总数。
    周四，16:30英国第二季度GDP年率；18:00英国8月CBI零售销售差值；20:30美国当周初请失业金人数；22:00美国7月成屋销售年化总数。
    周五，07:30日本7月全国核心CPI年率；14:00德国第二季度GDP季率；16:00德国8月IFO商业景气指数；20:30美国7月耐用品订单月率。

股指

趋势展望

中期展望

全国金融工作会议结束后，政策面转向谨慎，影响风险偏好的不利因素增多，基本面多空交织，股指夏季行情大概率宣告结束。逻辑在于：第一，7月经济数据全线回落，制造业PMI放缓，进出口增速双双下滑，固定资产投资、工业增加值和消费品零售不及预期，新增贷款和社融规模大幅回落，预计三季度经济降中趋稳。第二，央行货币政策保持稳健中性，既不宽松也不收紧是常态，对股指的影响边际减弱。但6月份非银金融机构对银行的负债大幅攀升，资管产品有重回加杠杆的倾向，一旦金融监管再次收紧，将导致被动去杠杆，并引发货币市场利率上行的风险。第三，影响风险偏好的不利因素增多。国内政策面再次转向谨慎，新股发行提速，资金面压力加大。国外方面，全球货币政策由宽松转向收紧，特朗普新政预期透支，美股存在高位回落风险。以上因素将对风险偏好形成抑制。

短期展望

中国7月经济数据全线回落，固定资产投资投资、消费品零售和工业增加值不及预期，新增贷款和社融规模大幅下滑。本周朝美紧张局势缓和，全球避险情绪回落，风险偏好回升推动股指反弹。IF加权反弹站上20日线，关注前期高点3761一线压力。IH加权两次反抽10日线并承压回落，短线或继续向下寻找支撑。IC加权突破6300关口，基本完成三浪上涨目标，警惕补涨完成后转入调整。上证指数在3200关口受到支撑后企稳回升，但鉴于3300一线压力较大，短期不排除再次下探的可能。综上，多个股指日线均已形成顶背离，需防范短线反弹结束后再次下探风险。

操作建议

保守操作

短期顶部结构出现，多单逢高及时离场。

激进操作

短线反弹，空单暂时离场。

止损止盈设置

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

美豆进入关键生长期，丰产前景打压价格季节性寻底，但后市关注由工业品牛市上涨带动下，农产品轮涨的市场格局。

短期展望

跌入年内低位暂获技术支持，短期有技术反弹诉求。

操作建议

保守操作

趋势空单退出，观望为主。

激进操作

波动区间下移至2700-2800，区间下轨尝试波段短多。

止损止盈设置

2700多空参考停损。

油脂

趋势展望

中期展望

主要工业品价格牛市上涨，所带来的外溢效应、比价支持等，将限制油脂续跌空间，双节备货因素，易于驱使价格修复性反弹。

短期展望

维持在近一个月的多空均衡震荡区间内，当前跌入区间下轨，易于再次出现反弹上扬。

操作建议

保守操作

1709及1801合约，Y-P价差已分别再次扩大至694、884，可趋势持有并增持。

激进操作

1801合约，豆油6150-6180、菜油6700-6750，积极参与波段多单。

止损止盈设置

豆油6150-6180、菜油6700-6750趋势多空参考停损。

白糖

趋势展望

中期展望

2017/18年度全球食糖丰产预期愈演愈烈，国内外糖价进入熊市周期。

短期展望

进入8月，月饼糕点等备货需求启动，需求端支撑转强；广西遭遇洪水灾害，或对糖料供应造成一定影响，也支撑国内糖价；但国际原糖价格低迷制约郑糖上行空间，关注市场量能配合。

操作建议

保守操作

低位多单持有。

激进操作

逢调整低位加持多单。

止损止盈设置

短多6200止损。

棉花

趋势展望

中期展望

新年度丰产预期打压棉价，国内外棉价中期走熊。

短期展望

美国农业部供需报告利空，ICE期棉指数五连跌，短线将考验前期低点66.24支撑，一定程度拖累郑棉期价；但储备新疆棉投放数量一直没有放开，优质棉花供需偏紧格局亦支撑棉价，短线郑棉陷入15000-15500区间震荡走势。棉纱期货将于8月18日正式上市，届时棉花棉纱期价联动性将非常强，关注跨品种套利机会。

操作建议

保守操作

棉花观望或15000-15500区间操作，关注棉纱棉花跨品种套利机会。

激进操作

15000-15500区间操作。

止损止盈设置

参照区间上下沿设止盈止损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

黄金中期上涨格局未改，但8月下旬开始，杰克逊霍尔全球央行年会、美联储9月议息会议陆续召开，警惕全球主要央行退出宽松政策的预期再度升温，届时欧美国债收益率将会上行，对金价形成打压。

短期展望

美联储7月货币政策会议纪要显示，美联储官员就年内开启缩表达成共识，但对通胀是否会持续疲软下行的看法不一，导致对年底前能否再加息一次的路径存在分歧。纪要发布后，美债收益率集体走低，黄金涨破1280美元/盎司，美元指数失守94关口。但短期来看，美元指数经过连续5个月下跌，前期利空因素在较大程度上得到释放，技术上存在反弹的要求。近日朝美紧张局势缓和，市场避险需求下降。此外，美国7月零售数据意外强劲，市场对美联储年内再次加息的预期升温。预计黄金短期仍将承压，激进者可采取逢高抛空的策略。

操作建议

保守操作

沪金1712在280-282，多单逢高离场。

激进操作

沪金1712在280-282逢高偏空。

止损止盈设置

突破282空单止损。

LLDPE

趋势展望

中期展望

17年计划新增产能较多，不过多套装置推迟投放，产能增长小于预期。

短期展望

中石油及中石化PE出厂价缓慢上行, 煤企煤制烯烃PE出厂价也走高。装置上，神华新疆聚乙烯装置7月22日临时停车，预计8月10日左右恢复生产；茂名石化高密度装置6日停车检修，计划检修7天左右；蒲城清洁能源故障停车，计划8月11开车。PE开工率在92%左右，较上周96%水平略有下降，但仍属偏高水平。需求方面，棚膜备货需求增加，但受环保督查影响，下游终端需求表现一般。10日石化库存66万吨，同上周相比变动不大。

操作建议

保守操作

观望为主

激进操作

9500一线适量建多
 

止损止盈设置

多单止损9300

天胶

趋势展望

中期展望

供给恢复增产，需求季节性淡季，供需基本面宽松，沪胶中期运行于下跌趋势中。

短期展望

基本面未有实质利好，但煤炭有色金属轮番上涨，处于价格低洼的橡胶亦成为资金关注的焦点，短线或跟随反弹。

操作建议

保守操作

低位多单持有。

激进操作

逢调整低位加持多单。

止损止盈设置

多单15900止损。

黑色

趋势展望

中期展望

现货市场上高炉开工率不减反增，粗钢供给增加而原料端铁矿石、双焦需求增加。中线中期而言，螺纹钢1801合约期价仍在5周均线之上震荡，上涨势头依然坚挺，技术指标MACD红柱放大，预示着中线上涨仍在进行中。

短期展望

螺纹承压4000点一线，高位格局不稳，期价自上周五跌落5日均线，随后本周三个交易日接连小幅开阴下挫，回踩3700点一线，在破位10日线后继续寻低20日线。周三夜盘，美联储年内是否加息出现分歧后，有色金属、贵金属、黑色系列共振上涨，周四焦煤涨停，焦炭涨幅超6%，铁矿大涨超5%，而螺纹仅收涨2%，这与黑色系近期供需格局有关。目前关注期价在3700-4000点之间的波动，以及做空钢厂利润和做空焦化利润的套利机会。

操作建议

保守操作

3700-4000点区间波段短多

激进操作

中线逢高抛空

止损止盈设置

多单止损3700，空单止损3850