受国内小麦产区出现严重旱情和国际麦价高企刺激，2月上旬以来，国内期现货麦价强劲上涨，其中郑州强麦一度涨停，并创下了2003年3月上市以来日内涨幅7%的最高纪录。近期，随着旱情逐步缓解，资金炒作干旱天气的热情有所减弱，强麦期价自高位3110元/吨开始下跌，累计跌幅已达100元/吨以上。同时，郑商所昨天再次上调强麦保证金，严控过度炒作，随着后期各地抗旱力度的进一步加大，强麦期价仍面临回调压力。
抗旱力度不减，旱情将进一步缓解
据农业部公布的信息，截至2月20日17时，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃8省冬小麦受旱面积9178万亩，其中严重受旱面积1682万亩。受旱面积和严重受旱面积分别比2月19日减少425万亩和60万亩，主要是河南、安徽、山东适宜浇麦的区域扩大，抗旱浇麦进度加快。8省累计浇灌麦田8246万亩次，比2月19日增加1023万亩次。
目前来看，较为严重的干旱势头已被遏制并有所缓解。而2月19日农历二十四节气之一的“雨水”节气的到来，标志着天气回暖，降水量将逐渐增多。从农情气象方面来分析，随着后期气温的回升，农民浇水力度将再度加大，加上天气降水，这将使小麦产区旱情进一步缓和。
国家调控将进一步加大
当前国家将抗旱工作摆在重要位置。与此同时，国家仍在进一步加强粮食生产及调控粮食价格。2月9日，国务院常务会议提出扶持粮食生产的“国十条”；2月10日，国务院在京召开全国粮食生产电视电话会议，着重部署抗旱及粮食生产；2月17日，国家发改委发布通知称，将于近期部署开展全国涉农价格和收费专项检查，加大对农产品流通环节收费的监管力度，畅通农产品流通渠道，降低流通成本，严厉查处恶意炒作农产品价格行为。另外，近期中国央行10天内两次调整货币政策，控制通胀的目的明确，这也说明宏观政策仍将以稳定粮食及食品市场价格为主要目标，这也会抑制小麦涨价的预期。
国储小麦供应充足，“定向销售”范围扩大
从上周开始，国储各类粮食品种竞价销售工作恢复正常，除了以往按惯例销售的品种小麦、玉米、稻谷外，国储大豆、食用油拍卖也再次启动。从小麦市市场来看，由于我国粮食连续7年丰收，国家可以保证足够的粮食供应，并且当前小麦“定向销售”的范围仍存在加大的趋势，这将进一步削弱加工企业的采购需求，小麦及面粉价格短期内难以大幅上涨。
现货价格趋稳不支持期价持续走高
近期，由于干旱天气的影响，部分地区小麦现货价格有所上涨。笔者认为，造成部分地区价格波动的主要原因体现在：一是加工企业前期备货已得到消化，当前开工率提高带动采购意向增强；二是各收购主体小麦贸易活动仍未展开，市场小麦流通量仍未充实；三是农民忙于春播，并且忙于抗旱浇水，没有卖粮意愿。因此，造成市场小麦流通量暂时偏少，部分地区市场供需失衡，同时也造成近期国储小麦竞价销售成交率有所回暖。后期，随着市场购销活动逐步展开，农民逐步售粮以及收购主体的正常轮库，市场供应仍将充足。另外，随着面粉需求的逐日趋淡，小麦现货价格将趋稳或小幅回落。
综上所述，随着产区旱情的进一步缓解，以及小麦现货贸易的展开，加上当前期现货价差偏大，这将拖累强麦期价的进一步上涨，同时也给套保商提供了卖出保值的良机，所以，小麦期价将面临较大下滑压力。
