欧洲债务危机、政局危机以及隐现的银行危机影响下，全球经济成长亦受牵连放缓。五月份，美元指数单边升势，风险偏好情绪跌落谷底，国际原油录得金融危机以来最大单月跌幅，代表商品核心价格的CRB指数，长期图形跌落20%宣告走熊，暂在500点关键支撑附近止跌，并存反弹要求。

国内商品市场中，可谓强弱有别。化工品急剧下跌，刷新近两年的新低，油脂价格亦吞噬年内涨幅，农产品中特别是粕市表现较为抗跌。进入六月以来，谷物颇有震荡筑底之意，并已运行至5月下旬以来的箱体高位，而油脂价格深受经济成长忧虑拖累，瀑布式下跌也有超跌嫌疑。根据季节性的波动规律来看，大豆粕市及油脂系列，普遍处于波动的低位，后期存在季节性回升的需求。

值得注意的是，谷物价格景气不景气，最终仍掣肘于经济，需深刻认识现阶段行情的复杂性。市场刚刚刮过系统性“做空五月”的旋风，如今已是信心飘零，人气大丧，重树信心需要时间和行动。当前欧盟经济状况进一步恶化、银行系统性风险从希腊开始波及至西班牙等欧元区核心国家，与此同时，6月中旬希腊再次大选即将拉开，欧盟需要对是否出台新一轮救助计划及其方式进行讨论，而6月份也是美联储此前的“扭曲操作”告终的时间点，在当前美国经济下行风险加大的情况下，市场对美联储是否会推出新一轮量化宽松的预期有所抬头。

在此背景之下，市场波动仍将趋于剧烈和反复，追涨杀跌实不可取，宜积极关注宏观局势的良性演变。战术上抛空时机或将接近尾声，而战略上，谷物价格季节性回升之窗开启，后期季节性多单机会值得期待。

                                新纪元期货研究所 王成强