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工业金属
沪铜短线回升难改中长期空头格局
发布时间:2015-12-24 08:29:13

          冶炼厂大幅减产的可能性不大, 未来铜市将延续供应大于需求的局面

当前,在铜材需求稍有回暖、冶炼厂减产挺价、收储传闻等消息的影响下,铜价还有反弹空间,但中长期空头趋势未变。

冶炼厂挺价,利益诉求一致

中国铜原料联合谈判小组(CSPT)成员企业江西铜业(16.62 -2.75%,买入)、铜陵有色(3.70 -1.86%,买入)等九大冶炼厂于上周六召开季度高管会议,评估11月底以来的减产进展情况,并表示若铜价和企业盈利能力恶化,2016年减产规模将扩大至35万吨。我们可以看到冶炼厂年末挺价意图非常明显,利益诉求基本一致,因为价格下跌将增加企业减值准备和降低企业利润,对企业2016年信贷产生影响。

在铜精矿方面,江西铜业和安托法加斯塔达成2016年铜精矿长协TC/RC97.35美元/吨和9.735美分/磅,但BHPFreeport等大型企业铜精矿加工费尚未确定。此前国外矿山报价偏低的主要原因是铜精矿加工费占铜价比例过高,希望能够分享加工费高于冶炼成本的利润。如果铜价能够反弹,那么将减轻冶炼厂与矿山企业谈判的压力。

短期消费疲弱有所缓解

从下游需求来看,11月铜杆、铜管和铜板带开工率均出现回升。在铜价持续下跌后,下游企业认为价格继续下跌空间不大,订单量有所增加,刚性需求逐渐释放。企业生产有所转暖,下游消费疲软局面有所缓解。国家统计局公布数据显示,11月铜材产量为185.7万吨,环比增长4.48%1—11月铜材累计产量为1723.6万吨,同比增长8.4%,创年内新高,淡季消费并没有如预期悲观。

另外,从终端消费情况来看,截至11月,电网基本投资完成额累计同比上涨11.31%11月发电量和用电量结束连续下滑局面,出现企稳;电缆企业订单量较好,开工情况稳定,成品库存有所增加,企业对2016年国家电网和南方电网招投标转好存有预期。

中长期价格弱势格局未变

美联储加息靴子落地,美国经济前景相对良好,但新兴经济体表现并不乐观,在美元升值后面临货币贬值、资金加速外流等考验,经济增长速度放缓。对于铜冶炼来说,由于冶炼存在利润,中国冶炼厂大幅减产的可能性不大,未来铜市将延续供应大于需求的格局,同时矿山和冶炼成本的降低将为铜价下跌开拓空间。

从内外比值来看,由于人民币加速贬值推高沪伦比值,国内铜价表现相对偏强,成交重心逐渐上移。但我们认为,这更多的是在短期利多消息影响下的阶段性修正行情,上涨不具备持续性,中长期铜价弱势格局未变。

在操作上,投资者应以谨慎为主,管理好资金。短期在消息面的影响下,沪铜可以在下方支撑点位轻仓买入,并及时止盈和止损。价格反弹尚未到位,短期目标37500/吨,大量做空时机未到,尚需等待。

来源:期货日报