“中国因素”一直牵着铜价的神经。铜价作为全球经济状况的“晴雨表”，备受市场关注。在22日美国非农数据公布后，隔夜伦铜出现震荡上涨的行情，而进入中国交易时间段，国内铜价却出现了“由涨转跌”的行情。

　　上海中期期货分析师方俊峰认为，沪铜走低很大程度上是由于国内股市走低拖累，整体工业品市场都呈现弱势。美国非农数据低于预期，外盘铜价对此反应敏感，当日出现大涨，但国内铜价回吐全部涨幅，一定程度上体现了内弱外强的格局。同时，沪铜23日持仓有所增加，是空头重回市场的信号。

　　业内人士认为，铜的供需基本面对价格的影响逐渐加大。国家统计局新近公布的数据显示，9月精炼铜产量达620086吨，9月产量较上年同期增加21%，较前月增长10.6%，创历史新高。

　　据富宝铜研究小组最新调研数据显示，9月保税仓库铜库存增加7万余吨，10月初总库存在45万吨附近，未来仍有进一步增长的趋势，库存数据扭转了年初以来的下跌趋势，出现小幅回升。富宝研究员雷连华表示，根据以往的经验，保税仓库铜库存并不会直接流向下游，转口和报关都有可能，融资铜也会令库存中精铜滞留更长的时间。

　　雷连华表示，近日跟踪上海铜现货成交情况显示，从好铜升水上看，上周末主流好铜价溢价100元/吨，而23日却出现贴水超过50元/吨，落差变化很大。当前进口铜及国内铜均较多的流向市场，持货商月末、年末换现意愿增强，而需求并没有出现好转。

　　下游方面，机构监测数据显示，尽管9月铜材和线缆企业订单均出现了小幅增长（其中铜材企业开工率增长1.9个百分点至79.07%；线缆企业开工率平均增2-3个百分点，大型线缆企业开工率为76.44%，中型为63.45%，小型为59.29%），但明显达不到市场对“旺季”的预期，且调研样本对年末需求仍不乐观。

　　而从库存状况来看，业内人士指出，铜下游行业库存一直在减少，且逐渐进入年末，下游消化库存的意愿增强；大型企业库存多在一个月之内，而中小型企业基本上处于零库存的状态。

转自中国证券报