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黄金 后市面临加速下跌
发布时间:2016-04-05 08:20:29

           就业数据向好支持美联储6月加息

        黄金对美国货币政策高度敏感,美联储主席耶伦最新言论仅仅消除了4月加息的可能性,而就业数据持续向好支持6月加息。市场可能逐渐消化上周耶伦的鸽派言论,金价目前下跌势头或将持续。

  美国通胀处于攀升状态

  329日,美联储主席耶伦表示,美国经济仍然面临风险,通胀是否会持续攀升仍不确定,美联储在加息问题上仍宜谨慎行事。耶伦鸽派言论令金价大涨,美国4月期金大涨2.12%,报1242.50美元/盎司。41日,美国劳工部公布的数据显示,美国3月非农就业人数增加21.5万,略微好于市场预期的增加20.5万,3月失业率升至5.0%。金价随即开启大跌走势,当日下跌0.95%,报1222.50美元/盎司。笔者认为,最近美国货币政策总是出乎市场意料,黄金走势对此高度敏感,表现为暴涨暴跌,难以捉摸。

  那么,美联储年内加息进度到底会如何演变呢?笔者分析,其中影响因素很多,但最重要的一条是美国的通胀情况。美联储青睐的一项年通胀指标——PCE物价指数连续2个月刷新201410月以来最高通胀纪录,但仍低于2%的目标。另外一个需要密切关注的年通胀指标——核心CPI较上年同期上涨2.3%,为200810月以来最大升幅。总体来看,美国的通胀处于攀升状态。

  就业一直是影响核心通胀的最重要因素。美国今年前3个月ADP就业数据分别为增加19.3万、增加20.5万、增加20万,这表明美国的就业市场仍处于稳步复苏态势。美国上周首次申领失业救济人数攀升至2个月高点,不过已经连续56周低于30万这个经济学家视为健康劳工市场的水平。本次非农就业报告最大的亮点可能就是薪资数据。美国3月平均每小时薪资月率意外飙升0.3%,年率增幅则持稳于2.3%。随着通胀数据继续升高,不排除美联储今年发出更鹰派声音的可能性。

  市场可能低估了美联储加息的决心

  本次非农数据虽然好于预期,但未能完全对冲耶伦上周鸽派言论影响。美元指数收于94.61,进一步远离去年12月创下的100.51高位。整个一季度,美元指数大跌超过4%,录得逾5年来最大季度跌幅。笔者分析,失业率意外上升或是本次非农报告的硬伤。美联储约每6周召开一次政策会议,未来2次会议分别在4月末和6月中召开。耶伦329日的表述基本上扼杀了任何有关美联储可能在4月加息的预期,而6月加息的可能性依然存在。当然,这要取决于二季度美国经济的表现,并且美联储内部对此也是有重大分歧的。上周四,美国芝加哥联储主席埃文斯暗示,他将准备推动美联储在6月政策会议上再度升息。

  笔者分析,市场可能低估了美联储加息的决心。除了就业数据持续向好之外,美国制造业活动指数也开始有了好转的迹象。最新数据显示,美国供应管理协会(ISM3月制造业PMI指数从2月的49.5升至51.8,是20158月以来首次增长,同时好于预期值51.0。分项指标亦靓丽,3月制造业投入物价分项指数高于荣枯分水岭50,为201410月来首次;3月制造业新订单分项指数为201411月来最高。预计下周出炉的FOMC会议纪要不太可能进一步偏向于鸽派。截至41日中午,芝加哥商品交易所美国联邦基金利率期货显示,投资者预计美联储6月加息的可能性为27%,比前一天收盘时上升8个百分点。

  黄金市场或将进一步下探

美国商品期货交易委员会(CFTC41日公布的周度报告显示,截至329日,对冲基金和基金经理增持COMEX黄金净多头寸,黄金净多头寸升至2012年年末以来最高水平。期金市场净多头寸处在非常高的水平,而金价无法稳步上涨,这将极大地挫伤多头的信心。1—3月黄金上涨超16%,如此可观的涨幅导致多头可能随时见好就收,从而造成金价进一步下跌。

来源:期货日报