今年上半年，锌价持续走高。自今年初锌价跌至1444.5美元/吨，创近6年来新低后，伦敦金属交易所（LME）锌价见底反弹，截至7月13日，锌价已突破2210美元/吨，年内涨幅超过50%。

当前，精炼锌的需求仍呈现增长态势，但锌的供应却在减少。根据国际铅锌研究小组预计，锌精矿供应缺口将至少延续至2017年。

有色金属研究机构安泰科分析师夏丛告诉《每日经济新闻》记者：“市场关于锌矿短缺的预期在不断增强，供应会进一步紧张，推动场外资金将锌作为有色的最佳多头配置。下半年， 锌价在基本面支撑下走势偏强的预期不变。”

据安泰科不完全统计，到今年6月，库存最低的已经不足半个月。

●供应短缺推高锌价

　2016年上半年，在全球锌精矿供应收紧的带动下，锌价走势总体呈震荡上扬格局。1月12日，伦锌价格最低点为1444.5美元/吨，7月13日，已上涨至2210.5美元/吨。

与伦锌基本类似，上半年国内沪锌期货也呈现上行走势，沪锌主力合约年初开盘于 13385元/吨，上半年最高触及16485 元/吨，涨幅超过20%。

在业内人士看来，尽管锌期货、现货价格仍低于去年同期，但上半年锌价的强势反弹也令市场对下半年锌价走势期待更高。

知名投行高盛就将未来3个月、6个月的锌价预估分别从每吨2000美元、2100美元上调，至每吨2300美元及2500美元。

《每日经济新闻》记者注意到，库存下降，需求增加，供应格局偏紧奠定了本轮锌价上涨基础。

安泰科研报数据，上半年LME库存回落明显，自2月底的47.9万吨回落至5月底39.1万吨，截至6月底，LME库存回落至44.3万吨，较去年12月底下降了2.1万吨，处于2009年以来较低水平。

国内市场，今年以来，锌精矿供应趋紧。据安泰科不完全统计，冶炼厂在2015年积累了大量原料库存，年初平均水平在2~3个月左右，上半年继续去库存，冶炼厂原料库存水平持续下降，到6月份，库存最低的已经不足半个月。

今年以来，全球锌精矿的供应量也在下降。国际铅锌研究小组统计，2016年1~4月，全球锌精矿产量为407万吨，同比下降8.1%。其中，产量下降比较明显的是澳大利亚、印度和爱尔兰，同比分别下降了46.8%、26.7%和45.8%。

有业内人士分析，由于2015年至2017年是矿山枯竭集中期，新矿山进入市场少，加上旧矿山退出供给，多因素导致锌矿石供给未来3年将处于短缺状态。安泰科研报预计，今年锌精矿供应短缺将达到55.9万吨。

锌最大的用途是用于镀锌工业，被主要用于钢材和钢结构件的表面镀层，广泛用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业。安泰科研报分析，上半年，镀锌领域消费总体平稳，1~5月，镀锌板表观消费量为1860万吨， 同比增加9.9%，显示镀锌领域锌消费表现良好。

在业内人士看来，受中国稳增长措施影响，主要下游行业好转，今年中国锌需求预计微幅增长。未来几年，在“L型走势”大政策目标下，中国需求预计呈平稳状态。另外，包括印度在内的新兴国家和以德国为首等发达国家需求增速显著。因此，未来3年需求端整体将呈现温和偏弱的增长状态。

●锌企现复产迹象

　据悉，全球锌矿资源的稀缺性正逐步显现。美国地质勘探局（USGS）公布的统计数据显示，去年全球锌矿产资源储量约为2亿吨，已连续两年出现下滑。按照全球每年1300多万吨的锌矿产量，当前锌矿储量只够全球开采15年左右。

《每日经济新闻》记者梳理发现，自去年以来，就有部分锌矿出现关停。根据安泰科不完全统计，2015年中国之外的地区，关停的矿山产能有90万吨。

去年，全球最大的锌矿石生产商嘉能可（Glencore）也宣布削减50万吨锌的年产能，相当于全球锌供应量的4%左右。嘉能可公布的2016年产量指引，预计公司2016年锌矿产量109.5万吨，较2015年减少35万吨。

有分析人士指出，嘉能可希望保护其资源，将它们留在土里直到锌价恢复。一旦锌价回升至嘉能可认为可更好地反映供求平衡的水平，它将让减少的50万吨产能重新回归市场。

除嘉能可外，包括五矿资源、Nyrstar在内的多家锌业巨头相继减产。由于当前锌价反弹，行业巨头是否复产将成为今年影响锌供给的一大变量。

在国内，部分锌冶炼企业开工率已经有所上升。上海有色网（SMM）调研数据显示，5月国内重点锌冶炼企业开工率为74.8%，较4月增加0.95%。虽大型厂家新增检修逐渐增加，但中小型企业检修陆续结束，产量上升明显。因此，整体开工率较4月小幅上升。

来源：期货日报