一、热点浅析

　　1、白银短期暴跌，拖累金价回落

　　5月3日，COMEX7月份交割的期银价格大幅下跌3.50美元，报收于每盎司42.59美元，跌幅为7.6%，创下自2008年9月份以来的单日最高跌幅。而在伦敦方面，伦敦现货白银价格自4月29日以来，短短五个交易日内，白银价格急挫近20%，从49美元快速跌落至39美元。白银的短期暴跌，令许多投资者瞠目结舌。

　　受近期白银暴跌因素的影响，基本面较好的黄金价格也开始出现高位回落。自5月2日以来，伦敦现货黄金价格连跌三天，从1576美元跌落至1515美元，三个交易日累计下跌接近4%。

　　分析暴跌原因，主要有两点：(1)上周五，美国各大金属交易所宣布调高期银所需的保证金要求，以抑制白银的过度投机；(2)以索罗斯为代表的基金公司和投机资金，开始离场，高位大量抛售黄金、白银等贵金属，引发投资者对市场的恐慌情绪与诸多猜测。

　　对于黄金的短期回落，我们认为，黄金基本面并未发生根本性的转变。然而，考虑到黄金价格在4月走势强劲，连续创出新高，短线已经严重超买，因此，随着黄金的投机资金获利回吐，金价相应短线回落。

　　2、中印继续收紧货币政策，对抗通胀

　　5月3日，印度央行宣布直接加息0.5个百分点，此举远高于市场的预测。预计，今年高燃油价格将令印度通胀9月份之前都维持在大约9%。受黄金价格高涨，抑制黄金需求的影响，全球第一大黄金进口国印度在4月进口25-30吨黄金，进口量仍较上年同期有所下降。

　　而在中国，已经在不断采取收紧货币政策的举措。4月6日中国央行上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，一年期定期存款利率达到3.25%。4月21日央行再次上调存款准备金率0.5个百分点，至此，大型存款金融机构存款准备金率达到20.5%的历史高位，中小型金融机构达到18.5%。这已经是年内第二次上调基准利率和第四次上调存款准备金利率。此外，中国央行官员还表示，继续上调存款准备金率仍有空间，中国央行将继续通过存款准备金率、央票等手段控制流动性。

　　3、基金获利回吐，开始抛售黄金等贵金属

　　继高盛集团前期向投资者发出减持大宗商品的警告之后，目前市场传言，知名投资者索罗斯和伯班克等人所率领的对冲基金开始大量卖出黄金白银等贵金属。

　　截至4月26日，纽约商品交易所CFTC黄金持仓报告显示，黄金总持仓530132手，其中，基金多头持仓260607，较上周减少13601手；基金净持仓201266手，较上周减少13660手。基金在高位有小幅减仓的迹象。

　　截至5月4日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust，该ETF基金的黄金持仓量连续两天大幅度下降，两天共减持9.702吨，至1,219.94吨的水平。投机资金的获利回吐和离场，是导致黄金价格回落的主要原因。

　　二、后市展望

　　从中长线来看，我们认为，全球通胀形势加剧及避险情绪的高涨是推动黄金价格持续走高的“两大引擎”，继续维持黄金价格中长线看涨格局。

　　从短线上看，黄金价格在快速跌破5日均线和10日均线后，反弹随时可能发生。预计金价将在20日均线即1500美元附近将获得较强支撑。多单可尝试在1450美元至1500美元逐步建仓，短期维持偏空思路，第一支撑1500美元、第二支撑1480美元。

    【北京中期】