自2月中旬以来，伦敦有色金属阴跌连连，导致春节假期后，国内金属随之回调。不过，最近几个交易日，全球金属普遍出现小幅反弹，这是否意味着，金属将探底回升，重启上涨行情？

　　全球宏观因素刺激金属走弱

　　春节过后首个交易日，国内有色金属期货跟随外盘走势，集体下挫，且跌势延续了数个交易日。上周，伦铜、伦铝、伦铅累计跌幅逾5%，伦镍、伦锡累计下跌逾7%。沪铜上周下跌近4%，沪铝跌幅近2%。业内认为，全球宏观面的变化是金属走弱的重要因素。

　　“近期国内外金属普遍回落，主要原因在于，全球宏观面在春节过后出现了明显的变化。首先，美联储的量化宽松政策可能提前退出；其次，中国政府重申了对房地产的调控政策；第三，意大利政局不稳，引发市场对欧债问题可能出现反复的担忧。”上海中期分析师方俊锋向记者表示。

　　而美联储政策的变动成为市场悲观情绪复燃的关键原因。1月美联储会议纪要内容显示，建议结束宽松货币政策的委员人数增加，市场预期今年晚些时候，美联储将把缩减QE甚至可能提前退出。在此消息的冲击下，美元飙升，全球金融资产近期大幅回落，基本金属价格亦全线下挫。

　　有色金属短期止跌企稳

　　在大幅回调之后，做空动能得以释放，全球有色金属价格于近几个交易日有所企稳，普遍出现小幅反弹。昨日，国内基本金属集体小幅收涨。

　　国泰君安期货[]分析师许勇其认为，当前金属价格已逐渐消化负面因素，中美经济稳步回升、资金流动性充裕等因素暂未逆转，短期支撑金属价格。

　　日前，美联储主席伯南克在国会参议院作证，为该行史无前例的资产购买计划进行辩护，称此举支撑了美国经济扩张，肯定了量化宽松政策的作用和好处，暗示还将延续债券购买计划，缓和了此前市场对美联储紧缩流动的忧虑。在此消息提振下，有色金属企稳反弹。

　　此外，部分金属消费企业调研显示，对今年订单预期较为乐观，随着节后工人返回岗位工作，开工率出现回升，低价金属将刺激企业采购意愿，因而，阶段性大幅下挫的趋势得到缓和。

　　金属尚不具备大涨大跌条件

　　目前，有色金属整体处于震荡偏强的态势中，未来并不具备大幅上涨或下跌的条件。短期而言，受到股市走强的提振以及外围环境好转的刺激，金属价格或将温和企稳；但中长期仍要视下游消费情况而定。

　　“近两日的金属反弹，主要是前期下跌过多后的修正，还有就是对于中国上半年消费旺季的期待，但是实质需求并无太显著的回升。”东亚期货分析师贾铮表示，未来金属走势还要看消费旺季的情况，如果出现“旺季不旺”的情况，那么价格不排除出现一轮下探。铜、铝这两个品种今年的供应或偏过剩，如果消费未能如预期，则价格下跌的幅度会大于其他品种。

　　倍特期货分析师魏宏杰认为，金属品种在完成对宏观共性因素的反应后，未来更加需要注意国内现货需求的变化，供应端的变化将是引导行情强弱和节奏变化的主要线索，金属品种阶段的个性因素也会逐步显现。如，锌相对铜较为抗跌，国内铝的弱势相对最明显，铜中期的转空预期最明显。

转自上海证券报