7月中下旬以来，美元与黄金的“跷跷板”效应加剧：美元指数加速走弱，黄金距离千三只差“临门一脚”。尽管周一、周二黄金开始在高位持续盘整，但分析人士指出，随着美国经济数据疲弱、地缘政治风险持续发酵，黄金已经具备进入上涨区间的条件。专业理财顾问对记者表示，目前阶段应率先布局实物黄金以及紧跟国际金价的黄金ETF，通常来说，在黄金上涨第一阶段，黄金股表现要晚于金价。

两大因素促使黄金上涨

上周五，美国劳工部公布的最新通胀数据显示，7月份消费者物价指数(CPI)微升0.1%，6月为持平，7月份消费者物价按年升1.7%，6月升幅为1.6%。路透调查的经济学家预计7月CPI较上月上涨0.2%，同比升1.8%。去除波动较大的食品和能源价格，核心CPI连续第4个月上涨0.1%。鉴于通胀不及预期，华尔街投行都相信黄金正在为短期内突破1300美元/盎司作准备。

在美国PPI、CPI数据均不及预期的情况下，国际现货黄金上周五一度上破1290美元/盎司，触及逾两个月以来的最高点1291.95美元/盎司。多数市场分析师预计，在弱通胀的背景下，美联储持续加息的预期大幅减弱，这同样利好金价。根据美联储利率观察工具FedWatch指标，CPI数据发布后，利率期货走势显示今年12月美联储进一步加息的几率仅为36%，大幅低于一个月前的54%。

截至上周末，ICE美元指数投机净空头增加1117份，或71%至2684份。与此同时，黄金投机净多头增加19165份，或15%至148837份。根据专业贵金属研究公司金拓(Kitco)的调查，53%的分析师认为金价在本周五之前会上涨，仅12%的分析师认为金价将走低。传统上，三顶形态对黄金而言是一个强烈的看涨先兆，若金价上破1298美元/盎司，则打开了一扇通往1386美元/盎司的大门。

黄金股表现通常晚于金价

近日海外投资者对黄金的增持热情创下阶段新高。数据显示，英国和德国的投资者正纷纷涌入黄金ETF，在过去5个季度内欧洲此类基金持仓量暴涨42%至978吨。前三季度，英国相关黄金ETF持仓从280吨增至358吨，德国Xetra-Gold基金则从71吨增至168吨，美国最大两个此类基金增加57吨。最新数据显示，截至14日，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量较上一交易日增加4.14 吨，当前持仓量为791.01吨。

此外，根据美国证券监管当局近日发布的持仓报告，桥水基金二季度在组合中明显增持了黄金。桥水分别买入iShares黄金信托和SPDR黄金信托308.3万股和57.73万股，两者都是以黄金为主要资产的基金。值得注意的是，桥水在二季度减持了多只在美上市的黄金股，持仓量较一季度减少过半。

桥水一边增持黄金ETF，一边却减持黄金股，其中的逻辑是什么呢？前海开源基金经理谢屹对上证报记者表示：“如果风险类资产见顶，处于底部的黄金资产会迎来崛起的契机。在第一阶段，实物黄金以及跟踪金价的ETF将率先表现，黄金股则会受到股市整体走势的拖累，配置最佳时点要晚于实物黄金。”

最新调查显示，交易员与分析师连续第八周看多金价走势，为3月初以来最长看涨周期。技术上，此次是金价年内第三次冲击千三关口，尽管看多氛围浓厚，但按照惯例，整数关口通常会有短期波折。鉴于此，有分析师认为调整当口不失为较好的“上车”时机。

来源：金融界网站