春节长假后商品上涨概率较大，但由于部分品种期价已接近甚至超过危机前高位，也不能排除短线技术性回调的可能性。

　　春节后商品上涨概率大

　　临近农历兔年春节长假，在外盘继续交易的情况下，国内期货投资者将面临较大的市场风险。

　　从历年春节长假商品各品种涨幅对比分析，在统计的83例中，其中有1例，即2009年黄金涨幅超过5%，并达到5.84%，占所举例数的1.2%；有4例涨跌幅达到4%-5%，分别为铜于2007年涨幅（4.03%）和2010年涨幅（4.6%）、燃油于2006年涨幅（4.28%）、锌于2008年跌幅（4.04%），占所举例数的4.8%；有8例涨跌幅达到3%-4%，分别为玉米于2006年涨幅（3.42%）、棕榈油于2009年跌幅（3.78%）、强麦于2008年涨幅（3.18%）、棉花于2010年涨幅（3.35%）、白糖分别于2006年涨幅（3.69%）和2008年涨幅（3.62%）、PTA于2009年涨幅（3.31%）、铜于2006年涨幅（3.8%），占所举例数的9.6%。

　　分析显示，各品种涨幅超过3%的总例子数为13例，占所举例数的比例达到15.6%，同时涉及品种10个，占所举例品种数18个的55.56%，即超过半数的品种春节长假涨跌幅均可能超过3%，可见春节长假仍是国内商品大多数品种出现较大涨跌幅的高发期。

　　从历年数据统计来看，2005年春节商品整体上涨，其中豆粕、铜、大豆涨幅列前，仅强麦下跌；2006年春节商品全线大幅上涨，其中燃油、铜、白糖、玉米涨幅列前并且均超过3%；2007年春节商品多数品种上涨，其中铜、大豆、燃油涨幅列前，仅豆粕和白糖小幅下跌；2008年春节商品多数品种上涨，其中白糖和强麦涨幅列前，但有锌、铝、天胶、黄金、大豆、豆粕、棉花等品种下跌，其中锌跌幅超过4%；2009年春节商品多数品种下跌，其中棕榈油、锌、豆油、铜、菜油跌幅列前；2010年春节多数品种上涨，其中铜、棉花、锌、黄金、塑料、天胶、棕榈油涨幅居前，并全线超过2%。

　　回调风险不可忽视

　　在最近6年里，有5年春节后商品上涨，仅1年下跌。由此判断，2011年春节长假后商品上涨的概率显然要大。但由于部分品种期货价格已经接近甚至超过危机前高位，也不能完全排除短线技术性回调的可能性。

　　国际方面，第三次量化宽松政策可能性较小，而由于发达国家财政状况持续疲弱，尤其是欧元区财政信用和融资市场风险，全球金融稳定仍面临挑战。由此对商品整体构成利多支撑作用。国内方面，人民币对美元汇率持续上涨，对国内进口类商品构成偏空影响，可能导致商品市场内弱外强格局继续，但在外盘强势的情况下内盘也难以深幅回落。另外，北方干旱南方冻雨灾害性气候持续，同时春节还是农产品传统消费需求旺季，由此将对国内传统农产品、油脂油料甚至能源化工产品供应均构成较强利多作用。

　　资金方面，上周五国内市场成交量和持仓量分别缩减至560.4万余手和651万余手，分别缩减至去年11月份监管调控以来量仓最小规模，而本周国内商品市场仅剩余最后两个交易日，而三大期货交易所普遍对交易品种采取扩大涨跌停板并提高保证金的措施，将加大期货市场部分短线投机资金平仓退场意愿，而在多数品种期货价格运行于强势背景下，空头投机资金主动止损斩仓意愿将强于多头投机资金获利回吐意愿，因此盘面可能呈现价涨仓减强势特征，并可能延续至节后一段时间。

【中国证券报】