自7月底以来，LME铜由6500美元启动涨至7500美元，沪铜则在成功突破收敛三角形后一路上扬至58500附近后消化整理。如果说7月份的突破上行主要受股市上行以及下跌后的技术修正影响，那么时值8月，旺季临近，基本面将持续为其上行注入动力。当然，短期因技术超买以及获利回吐压力而有回调需求。

供需由过剩走向短缺，库存持续减少

全球金属统计局（WBMS）表示，今年前5个月，全球铜市供应过剩 73000吨，该机构之前公布，今年1—4月全球铜市供应过剩17.7万吨。5月份出现10.4万吨的短缺，但同比去年5月份短缺11.61万吨的水平，显示出今年消费传统旺季依然有季节性特征，只是同比去年略显疲软。

国际铜业研究组织（ICSG）在最新月报中称，全球1—4月精炼铜供应缺口6.7万吨，上年同期为过剩7.4万吨。相比世界金属统计局的数据，ICSG数据相对滞后。这里我们主要观察几个数据，以作为后面论证的依据。

ICSG称，今年1—4月全球精炼铜产量为622.1万吨，消费量总计为628.8万吨。2010年4月全球精炼铜用量较去年同期增加5.8％，主要因为日本、欧盟和美国的用量持续复苏。加上西方国家持续走稳的一系列数据，我们有理由相信其制造业正在不断恢复。

总产量几乎没有增加。智利产量较2009年1—4月时的低点成长3.7％，但秘鲁、美国、澳洲和印尼等其他主要产国的产量则总计减少7.5％。当然，矿山产能萎缩是产能萎缩的一个重要原因，尽管矿山利用率已由3月的76.9％上升至81％。配合目前低迷的现矿加工费，矿山资源的紧张在很大程度上限制精炼产量的增加。据悉，亚洲一家铜冶炼厂本月末将与矿商达成的年中铜精矿加工费（TC/RC）预计将触及纪录低位。加工精炼费预计将被协商定在39美元/吨或 3.75美分/磅。今年1月，亚洲矿商与冶炼商商议，将全年铜加工精炼费定在46.50美元/吨或4.65美分/磅，这意味着冶炼厂的利润将进一步被压榨。整体上看，铜价将受到上游原材料紧张以及炼厂利润稀薄的支撑。

冶炼产能有所下降。后期冶炼产能上升的概率并不大，尽管价格可能上行，但是一般8月是冶炼企业的常规检修月份，这或导致产量得到控制。

全球三大交易所铜库存持续下降，由4月底的近80万吨，到目前的不到63万吨，减少幅度达20％多。主要来自LME市场的大幅减少，以及上海库存的一定幅度下降。LME市场减少为西方市场需求增加提供依据，而国内市场库存下降也缓解总体库存压力，从而为铜价上行扫除一道障碍。

自7月底以来，LME铜由6500美元启动涨至7500美元，沪铜则在成功突破收敛三角形后一路上扬至58500附近后消化整理。如果说7月份的突破上行主要受股市上行以及下跌后的技术修正影响，那么时值8月，旺季临近，基本面将持续为其上行注入动力。当然，短期因技术超买以及获利回吐压力而有回调需求。

供需由过剩走向短缺，库存持续减少

全球金属统计局（WBMS）表示，今年前5个月，全球铜市供应过剩73000吨，该机构之前公布，今年1—4月全球铜市供应过剩17.7万吨。5月份出现10.4万吨的短缺，但同比去年5月份短缺11.61万吨的水平，显示出今年消费传统旺季依然有季节性特征，只是同比去年略显疲软。

国际铜业研究组织（ICSG）在最新月报中称，全球1—4月精炼铜供应缺口6.7万吨，上年同期为过剩7.4万吨。相比世界金属统计局的数据，ICSG数据相对滞后。这里我们主要观察几个数据，以作为后面论证的依据。

ICSG称，今年1—4月全球精炼铜产量为622.1万吨，消费量总计为628.8万吨。2010年4月全球精炼铜用量较去年同期增加5.8％，主要因为日本、欧盟和美国的用量持续复苏。加上西方国家持续走稳的一系列数据，我们有理由相信其制造业正在不断恢复。

总产量几乎没有增加。智利产量较2009年1—4月时的低点成长3.7％，但秘鲁、美国、澳洲和印尼等其他主要产国的产量则总计减少7.5％。当然，矿山产能萎缩是产能萎缩的一个重要原因，尽管矿山利用率已由3月的76.9％上升至81％。配合目前低迷的现矿加工费，矿山资源的紧张在很大程度上限制精炼产量的增加。据悉，亚洲一家铜冶炼厂本月末将与矿商达成的年中铜精矿加工费（TC/RC）预计将触及纪录低位。加工精炼费预计将被协商定在39美元/吨或 3.75美分/磅。今年1月，亚洲矿商与冶炼商商议，将全年铜加工精炼费定在46.50美元/吨或4.65美分/磅，这意味着冶炼厂的利润将进一步被压榨。整体上看，铜价将受到上游原材料紧张以及炼厂利润稀薄的支撑。

冶炼产能有所下降。后期冶炼产能上升的概率并不大，尽管价格可能上行，但是一般8月是冶炼企业的常规检修月份，这或导致产量得到控制。

全球三大交易所铜库存持续下降，由4月底的近80万吨，到目前的不到63万吨，减少幅度达20％多。主要来自LME市场的大幅减少，以及上海库存的一定幅度下降。LME市场减少为西方市场需求增加提供依据，而国内市场库存下降也缓解总体库存压力，从而为铜价上行扫除一道障碍。

 

转自:金融界