由于上周公布的美国非农就业数据不及预期，白银突破前期阻力位，确立了中期反弹格局。尽管与黄金相比，白银反弹力度稍显弱势，但美联储宽松政策将使白银反弹行情得以延续。

　　美国非农就业数据疲软

　　上周公布的美国9月新增非农就业数据不仅低于预期，而且低于12个月均值。9月失业率比8月略有下降，但四舍五入前的失业率为7.235%，仅下降不到0.04个百分点。并且，劳动参与率处于63.2%的低位，说明失业率下降并不是因为新增就业人数上升，而是由于更多的求职者放弃寻找工作。新增非农就业数据疲软和失业率并未实质下降，说明美国就业状况出现恶化。而美国政府关门导致的停薪休假、暂时解雇合约商和推迟招聘可能令经济数据失真，11月8日将公布的10月非农就业数据可能依旧疲软，将对白银进一步上涨提供支撑。

　　美联储将维持宽松政策

　　美联储的FOMC会议将于10月29日和30日召开，9月非农就业数据差于预期，机构纷纷预测10月几乎不可能缩减QE，美联储将维持现有宽松力度。如果11月初公布的10月美国非农就业数据还没有改善，那么美联储可能在12月18日的FOMC会议上维持QE规模不变。市场普遍认为美联储会放缓退出宽松，前期压制白银的重大利空消退。

　　美元指数延续弱势

　　美国经济数据普遍疲软，政府关门16天，市场预期美联储将维持现有QE规模，这些因素都打压美元。从资金面看， CFTC公布的ICE美元指数期货投机空头大幅增仓，投机多头持仓量急剧下降，投机资金做空意图明显。加上美国非农就业疲软和美联储的宽松政策，美元近期将维持弱势，进而支撑白银走强。

　　白银多头持仓回升

　　受美国政府关门影响，CFTC持仓数据推迟公布。截至10月1日，白银期货非商业净多持仓上升至1.28万手，说明看涨白银的投资者有所增加。而白银ETF持有的白银数量微幅上升，从10月17日的10391.35吨，升至10月25日的10442.3吨，增加了50.95吨，这反映了机构投资者对白银走势看涨。

　　美国非农就业数据不及预期，白银反弹趋势确立。市场认为10月30日的美联储会议不会缩减QE，美元指数弱势难改，白银中期反弹仍将延续。但是相较于黄金，白银反弹力度相对稍弱，建议白银波段操作，前期介入的多单可部分止盈后，再逢低建仓。

转自期货日报