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工业金属
钢材减产窗口打开 铁矿石易跌难涨
发布时间:2013-11-01 09:10:12

    进入11月,钢材市场传统的需求旺季过去。需求乏力,供给端却并未萎缩,进口矿港口库存甚至还在近期出现了大幅增加,使得我们对于铁矿石的需求更加担忧。铁矿石后期走势仍不容乐观,建议投资者把握逢高沽空的机会。

 

  钢材减产窗口打开,抑制铁矿石需求

 

  中钢协数据显示,10月中旬全国预估粗钢产量继续小幅下降至210.68万吨,但仍高于年内209.5万吨的平均水平,按照往年产量呈“拱形”的走势,预计后期仍有一定的下降空间。结合9月份以来钢价的表现不难看出,利润的恶化倒逼钢厂进行了主动的减产。据Mysteel调查,上周163家钢厂高炉开工率为90.63%,周环比微降0.26%,短期供给压力仍然较大。钢铁行业是导致京津冀地区频繁“爆表”的主要元凶,国家治理雾霾的决心十分坚定,压缩淘汰落后产能势在必行,减产的窗口已被打开。

 

  当前钢价处于年内低位运行,社会库存量却仍高于去年同期的16%,这足以看出旺季时期下游需求的乏力。后期钢材市场上的消费多以去库存为主,很大程度上抑制铁矿石的需求。

 

  港口库存创年内新高,供给端宽松显现

 

  2013年进口矿港口库存整体处于振荡上行的走势,1025日总库存量在大幅增加了276万吨后,达到了年内最高水平7611万吨。库存的增加并非下游需求旺盛所致,而是随着传统需求淡季的来临,加上资金面相对紧张,多数钢厂以消耗自身库存为主,减少了对于港口铁矿石的采购,致使库存单周内大幅增加。

 

  从海运市场的表现也可以提前预判出铁矿石需求的减弱。9月份BCI指数的暴涨刺激了铁矿石进口的需求,全月铁矿石进口量高达7458万吨,创出了历史最高水平,进口单价也因运费的上涨而出现了上行。近期海运指数出现持续回落,尤其是BCI指数在经历了9月份的暴涨后出现了“倒V形”的反转走势,预计四季度铁矿石进口量会因当前的供给宽松而有所减少。

 

  掉期空头排列明显,矿价难被看好

 

  从铁矿石现货、期货以及掉期市场价格的走势来看,当前基本都处于同步运行的状态,且对于远期市场并不看好。国内铁矿石期货刚上市不久,远月成交量太小,价格指引性较差,单从期货市场来说明铁矿石处于弱势格局说服力比较弱。结合新交所铁矿石掉期价格的数据,我们可以清楚地看出,远月合约呈现明显的空头排列状态,2014年一季度合约低于125美元/吨,显示出投资者对于未来铁矿石价格并不看好。当前铁矿石1401合约价格在126美元/吨一线,合900/吨左右,与国内进口矿价格相当,低于国内期货市场价格。在当前港口库存高企、下游钢厂采购积极性较差的背景下,矿价上行的空间十分有限,投资者宜以空头思路对待,把握逢高沽空的机会。

 

转自期货日报