近期，铜价整体维持振荡偏强的走势。上周二，伦铜一度跌破6800美元/吨，但之后迅速持续反弹，并再次向上突破7000美元/吨的压制，持仓量也在持续下降之后再次增加。国内方面，上周现货铜价上涨幅度达到1000元/吨左右，沪铜期货价格也上涨明显，市场拿货需求有所增加。

　　从近期的市场影响因素来看，铜价对宏观信息具有非常强的敏感性，全球制造业数据向好对铜价支撑明显，尤其是欧美数据表现强劲。最新数据显示，美国ISM 7月制造业PMI为55.4，远高于市场预期的52，连续第二个月回升，创近两年来的新高。而比较令人意外的是欧洲，7月份欧元区制造业PMI上调至50.3，并创下两年来的高位，经济复苏形势良好。国内方面，国务院表示将重点推进基础设施建设等计划，一定程度上再次令市场对当前国内稳增长经济的预期增强。在宏观面表现超出预期的状态下，市场对于下半年铜市需求将回升的预期开始升温，上周铜价也表现出持续的增仓反弹走势，不过笔者认为对于铜价仍需谨慎。

　　一是美国经济的持续好转在预期之中，对铜需求的提振有限，并且下半年QE收紧的可能性仍然较大；二是欧洲市场表现令人惊喜，但能否继续大幅复苏值得怀疑，欧洲汽车业和地产业表现一直难以令人放心，而这也是铜需求的主要领域；三是国内市场经济难有显著回暖的状况，更可能是保持平稳的态势，加上我国在铜消费中所占比重较大，整体上对铜消费难有显著的提高；四是今年上游铜产量供应增速持续加快，铜供应由短缺转为过剩的趋势基本已成定局，加上近期国内市场消费端有所走弱，铜价在缺乏基本面的配合下难以走出明显的上涨行情，反转更可能是天方夜谭。

　　在目前全球宏观氛围整体持续改善的时候，在人为造成铜供应偏紧的情况下，铜价可能出现强势阶段性反弹。目前国内铜现货升水较高，且铜贸易升水也持续走高，并突破200美元/吨，如果LME铜现货合约再次转为升水并持续走高，不排除会出现去年年初时的“软逼仓”行情。

　　综合而言，短期铜价走势偏强，仍然运行于区间上沿附近，但中长期基本面偏弱的格局难以改变。