10月中国粗钢日均产量跌破220万吨

　　国家统计局数据显示：2014年10月全国粗钢日均产量217.81万吨，环比下降3.3%，3月以来首次跌破220万吨。

　　2014年10月我国粗钢产量6752万吨，同比下降0.3%；1-10月我国粗钢产量68535万吨，同比增长2.1%。

　　2014年10月我国生铁产量5701万吨，同比下降3.1%；1-10月我国生铁产量59952万吨，同比增长0.1%。

　　2014年10月我国钢材产量9525万吨，同比增长2%；1-10月我国钢材产量93447万吨，同比增长4.7%。

　　继上周周K线收阴之后，本周期钢延续振荡。环保限产加强、期现价差修复成为周初期钢走强的主要支撑。不过，受冬季需求减弱、北货南下增多等预期因素影响，螺纹钢反弹空间受到制约，短期振荡反复仍将是主基调.

　　现货需求有所转弱

　　西本新干线数据显示，上周沪市终端线螺每周采购量环比下跌12.76%。11月开始进入螺纹钢传统需求淡季，天气转凉，工地施工进度放缓，终端需求逐步收缩。沪市终端采购量已连续三周环比下跌，说明目前的市场需求依旧没有有效复苏，供给端的收缩是支撑价格的主因。

　　国家发改委近20天密集批复16条铁路和5个机场建设项目，总投资近7000亿元。临近年末，政府在基建方面的投资大幅加码，用于对冲地产和民间投资的萎缩，使GDP能够继续维持在7.5%的水平。不过，近期基建投资虽然批复项目较多，但反映到实际的需求上仍需一段较长的时间，短期内对螺纹钢的终端需求刺激效用不大。

　　钢材出口再创新高

　　海关总署最新数据显示，2014年10月我国出口钢材855万吨，较上月增加3万吨，同比增长68.6%。1—10月我国累计出口钢材7389万吨，同比增长42.2%。

　　今年钢材出口突破8000万吨的历史新高已成定局。随着钢材出口从只占国内钢材产量的2%—3%跃升至如今的近10%，出现了一些取消钢材出口退税的声音，后期出口政策的调整动向值得关注。同时，我们调研数据显示，11月螺线钢厂出口总量统计比10月小幅减少，一方面有部分钢厂10月将后期订单提前出口的因素，另一方面国内价格上涨后，出口优势不明显。有钢厂表示会优先满足国内需求，适当延后出口订单。

　　供给减少超出预期

　　中钢协数据显示，10月下旬我国重点企业粗钢日均产量为163.10万吨，较上一旬下跌7.48%。在钢厂利润回升的情况下，因为年末检修和APEC会议限产影响，供给端反而出现了一定程度收缩。

　　同时，根据河北省政府11月7日发布的停限产的措施，河北省钢铁企业如全部按照规定停产，将影响钢材日均产量69.5万吨。受会议强制限产影响，河北钢厂的限产力度完全超出此前市场预期，对短期供给影响较为显著。

　　社会库存或有抬头趋势

　　今年社会库存持续去化，贸易商退出增加，并且以厂提直发为主，存货周期对行业影响力减弱。但值得关注的是，本月末华南和华东市场到货增多，后期社会库存或有抬头趋势。

　　目前形势来看，尽管需求逐渐过渡到淡季，但钢厂库存和社会库存依然处于低位，加之河北省的强制限产政策，短期供给端的有效收缩将对钢价形成一定支撑。在现货面保持平稳的情况下，期钢下破2500元/吨可能性不大。由于淡季来临，价格的上涨空间也受到制约。基于此，预计期钢主力合约未来依旧延续窄幅振荡的走势，建议短线操作为主。

　　近期大盘周期性板块轮番获得资金快速拉升，钢铁股也频繁上涨，但钢铁股独撑大盘的局面不多见。昨日A股低迷之时，钢铁股午后突然崛起带动沪综指翻红。那么，钢铁股涨幅遥遥领先，是否意味着“钢铁魔咒”可能再度应验？随着行情演绎的深入，市场中分歧之声有所加大。乐观者认为，蓝筹股估值修复推动下的指数震荡上行有望延续。而谨慎者则指出，A股蓝筹股的估值与港股现在差距已明显缩小，建议投资者注意短线风险。

　　钢铁独撑大盘 魔咒会否应验

　　昨日，A股市场呈现高位震荡格局，各主要市场指数早盘小幅冲高之后便纷纷回落，不过午盘有色金属板块率先崛起，钢铁板块也异军突起，共同带动主板指数摆脱低迷一度翻红。直至收盘，钢铁行业涨幅仍达到2.81%，遥遥领先于其他板块；有色金属行业也上涨了1.54%，居第二位。这两个行业与农林牧渔一起，成为昨日28个申万一级行业中仅有的三个上涨板块。

　　实际上，近期钢铁股频繁出现在涨幅榜前列，不过一枝独秀的情况却不常见。在蓝筹股带动下指数快速上涨行情延续多日之后，钢铁股的异动是否意味着“钢铁魔咒”将会应验，市场观点存在分歧。

　　金百临咨询秦洪表示，钢铁股上涨说明市场热钱缺乏新的投资方向，所以，临时起意炒作钢铁股。但钢铁行业的发展趋势并不乐观，至少产能过剩、盈利能力下滑等趋势较为明显。所以，拉钢铁股也说明多头无计可施，市场缺乏新的涨升兴奋点。

　　不同于上述观点，南京证券周旭则认为这并非“钢铁魔咒”。他表示，钢铁上涨的逻辑与航空类似，就是铁矿石价格下跌，原料成本下降，利好加工企业，数据显示，今年下半年钢铁企业的盈利状况出现明显改善，因而，近期钢铁股出现大幅上涨，属于估值修复。

　　“二八分化”引机构争论

　　自10月28日以来，A股市场在蓝筹股带动下掀起第三度逼空式大涨。而本周沪港通时间表的最终敲定促使蓝筹股带动指数再度接力上涨，不过小盘股却加速下跌，二八分化格局愈演愈烈。对于当前沪港通能否支持“二”类股票带动指数继续上涨，形成彻底的风格转换，市场分歧之声逐步加大。

　　乐观者认为，蓝筹股估值修复推动下的指数震荡上行有望延续。周旭表示，两市的成交量出现大幅放大，显示增量资金介入，由于这部分资金规模较大，不太可能介入已涨至高位的中小盘股，而是进入低估值的蓝筹股。蓝筹股已沉寂多年，虽然近期出现上涨，但估值仍不高，估计会以轮动方式运行，板块之间会有切换和调整，但指数表现为震荡上行。三季度之前对市场行情还存在较大分歧，目前市场对牛市的认同在趋强，2400-2500点为几年来的强阻力区，目前的量能能够支持冲关，而冲关的力量还是来自于权重股，因而这种指数行情还要持续一段时间。

　　而谨慎者则多考虑到AH折价的缩小而警惕行情的风险。从恒生AH股溢价指数来看，自7月24日以来，该指数随着A股的大涨而从短期低点88.72点逐步上升，至11月11日最高触及了103.15点。一般而言，该指数以100为分界线，当前高于100的水平意味着A股整体已经从折价状态变为溢价状态。对此，秦洪认为，A股的蓝筹股的估值与港股现在差距已明显缩小。所以，指望沪港通来大幅提升估值，并不是很乐观。

　　类似的，兴业证券(行情,问诊)指出，AH股价差已经基本磨平，现在大幅折价的A股数目很少，考虑到两地市场利率水平存在差异，两地的价格差距可能无法完全消除，保持适当的AH股折价率是可能的。当前除了券商股外，有中国特色、独特定价权的A股稀缺性标的更值得关注。

　　太平洋(行情,问诊)证券也认为要注意短线风险。其指出，从历史上外资流入A股后的市场表现来看，流入金融和电信板块的资金最多。但考虑到11月1日至今，非银行金融板块涨幅已经超过5%，且券商板块在近期经过连续拉升之后目前处于高位震荡中，对于金融板块还需考虑择时风险。

　　秦洪进一步表示，支撑股票上涨的源动力来源于产业前景而不是股价的估值复苏。当前蓝筹股已经反映出资金入驻的乐观预期，但A股所背靠的宏观经济趋势不支持蓝筹股的持续大涨。因为宏观经济显示出过去十年牵引中国经济发展的重工业化进程进入尾声、房地产业高成长周期进入尾声、汽车高成长也进入尾声。所以，传统产业的逆袭并不会长久，未来新兴产业仍是最大看点。

　　进入2014年以来，大宗商品全线失守。已拥有“白菜价”产品的钢铁行业，近日虽迎来一波反弹，但行业人士普遍认为钢材价格见底之日遥遥无期。

　　中国大宗商品数据商生意社总编刘心田在此前的2014（第五届）中国大宗商品交易市场发展论坛上说，“现在上游下游几乎同步跌，而且是不管什么行业都在跌，这是近些年来非常罕见的。”

　　然而，中国钢企的日子却并不是那么难过，原因是相比钢材下跌的程度，其原材料铁矿石的下跌幅度更猛。中国最大的钢铁行业研究公司的研究中心高级研究员杨华对澎湃新闻（）说，“据统计，今年铁矿石均价同比下降了26%，而钢材的下跌幅度在12%左右”。

　　就在主要原料和钢材之间价格下跌幅度拉开之际，中国钢企竟悄悄实现了近200亿元的利润。

　　据中钢协发布的第三季度行业数据，其重点统计的钢铁企业实现利润192.82亿元，同比增长71.26%。累计亏损面25%，同比下降6.82个百分点。其中钢铁主营业务结束了11个季度连续亏损的状态，在第三季度实现盈利。

　　表现较为抢眼的鞍钢股份，今年前三季度实现净利润9.23亿元，同比增长20.65%。其中第三季度实现净利润3.46亿元，同比增长449.21%。中国最大的钢企宝钢股份前三季度更是赚了50亿元，同比增长近8%。

　　助力中国钢企盈利的，还包括钢材出口的高歌猛进。在中国需求放缓当下，中国钢企正在调整国内外供应量的砝码，加大力度向全球推销产品。

　　11日8日最新发布的海关数据显示，10月份钢材出口又创新高，至855万吨。此前9月份刚创下的852万吨新高纪录，再度被刷新。今年前10个月中国累积出口钢材7389万吨，同比增长42.2%。

　　中国钢材出口的增加似乎正在消化国内过剩的产能。但是，刚尝到出口甜头的中国钢企，正在面临越来越多的“国际意见”。

　　相关钢材产品贸易摩擦的增多，显示其他竞争对手的焦虑正在与日俱增。值得注意的是，中国之前的贸易摩擦国主要为欧美发达国家，现在正在逐渐转移至亚洲、非洲、拉美等国家。

　　另一分析师解释，在东南亚市场上，中国生产商因成本低廉而得以以超低价格出售某些钢铁产品，其价格比韩国的低40-50美元/吨，比日本的低100美元/吨。

　　据彭博社报道，日本神户钢铁公司（kobesteel）与韩国浦项制铁公司（posco）曾抱怨如洪水般涌入的中国钢铁抢占了他们的市场份额。中国的钢铁也一度堆积在印度和非洲的港口，以致当地生产商不得不向本国政府寻求干预。

　　虽然中国多数出口钢材流向了东南亚国家，但通过全球钢贸流通及价格的连锁反应，欧美国家也在密切关注中国钢铁带来的影响。

　　继上月下旬美国否决中国产取向电工钢征收“双反”关税后，本月初，美国又决定对中国产无取向电工钢征收“双反”关税。

　　中钢协秘书长兼副会长张长富表示，“他们国外的言辞非常严重，说我们正在低价倾销，如果市场秩序再不整顿，一旦爆发贸易战，可能会让更多好的出口钢厂受到损害，本来已经艰难的行业会雪上加霜。”

　　“金九”落空，“银十”转好，在政策暖风吹来后，楼市开始升温。北京楼市能否在今年最后两月迎来“暖阳”？

　　亚豪机构最新统计数据显示，今年1~10月，扣除保障房，北京仅成交商品住宅5.8万套，同比下降38.6%，创下2008年以来近6年的新低。受成交量的大幅下降影响，今年前10月北京商品住宅销售额仅为1516亿元，同比减少了832亿元。

　　“今年楼市进入U型谷底，虽然有调控政策抑制需求的原因，但北京房价上涨速度已超越购房者的购买力是不争的事实。”亚豪机构市场总监郭毅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，今年尽管交易量创新低，但成交均价依然创新高，价格走势与市场行情背离，提示风险加大。

　　中原地产首席分析师张大伟对记者表示，“从整体市场看，10月因为政策红利刺激需求释放，数据相对乐观，但中国房地产市场已经告别黄金十年，2013年将是历史高点，很难突破。”

　　伟业我爱我家集团副总裁胡景晖也表示，尽管9月末以来宏观方面的诸多利好，10月份全国房地产开发和销售情况数据出现向好，但整体依然并不乐观。

　　“对房企来说，11、12月是传统淡季，很多城市在12月份基本没人买房，但在错过了‘金九银十’之后，我们也希望通过一些跨界营销的方式，逆势促进整个行情的后延。”北京一家房企营销总监如是说。

　　记者注意到，相比往年，今年开发商的营销花样越来越多，这反映房企加速成交的诉求。其中，远洋、方兴、龙湖等多家房企都玩起了“新花样”。远洋联合京东金融开展众筹活动；龙湖在北京的别墅项目也打出了“一成首付”；方兴地产通过多方跨界合作，在“双十一”期间交出了近43亿元的成绩单。

　　“营销方式的创新，一方面是为了减少营销成本的投入；另一方面是精准锁定目标客群。”郭毅表示。

　　亚豪数据显示，今年北京销量排名前10位的房企销售额累计为523亿元，与去年前10房企相比，销售额减少了215亿元。而今年这排名前10的房企在土地市场上的投入就达到419亿元。

　　郭毅表示，在这样的市场背景下，年末房企必然会大力促销、回笼资金，而价格杠杆是刺激需求、巩固销量的最佳工具。因此，这一轮房企联合电商促销，无论形式如何，最终砝码都落在价格上，这有助于拉动年末商品住宅成交量的“翘尾”。

　　上周，矿石主力1505合约震荡偏弱，周K线收出小阴线。期矿价格承压于535元，本周转入震荡行情。从技术面看，主力合约有修复高贴水价差的需要；从基本面看，港口到货增加而成交偏弱，现货价格持续下行，对期价支撑偏弱。

　　铁矿石需求减少

　　中钢协数据显示，10月下旬，我国重点企业粗钢日均产量为163.10万吨，旬环比下跌7.48%。在钢厂利润回升的情况下，因为年末检修和APEC会议限产影响，供给端反而出现了一定程度收缩。根据河北省政府11月7日发布的停限产措施，河北省钢铁企业如全部按照规定停产，将影响钢材日均产量69.5万吨，其中建筑钢材178条产线日均影响21万吨，中厚板16条日均影响3.5万，热轧卷板21条产线日均影响17.3万，带钢105条产线11.5万，型钢80条产线日均影响11.2万吨。受会议强制限产影响，河北钢厂的限产力度完全超出此前市场预期，对短期供给影响较为显著。

　　而从海关进口数据来看，10月我国进口铁矿砂及其精矿7939万吨，较上月减少530万吨，同比增长17%；1-10月我国累计进口铁矿砂及其精矿77843万吨，同比增长16.5%。10月铁矿石进口量的减少，也在一定程度上体现了钢厂需求的下降。

　　港口库存略有回落

　　上周统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为10624万吨，环比上周统计数据降94万吨，同口径库存10134万吨。

　　而从矿山发货来看，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量1915.1万吨，环比降21.2万吨。其中澳洲1249.3万吨增90.8万吨；巴西665.8万吨降112万吨。港口库存的下降，一方面与10月铁矿石进口量和到货量减少有关；另一方面，则是由于钢厂加大了外矿使用比例、减少了内矿需求有关。

　　炼钢利润持续反弹

　　本周炼钢利润持续反弹，主要在于限产风波推涨螺纹价格，同时压制了矿石价格。从虚拟炼钢行业利润看，我们如果将标的调整为主流参加过交割的几个钢厂，则目前盘面毛利率约206元/吨，为8.1%。盘面利润扩张到年内高位水平，或将吸引部分钢厂进行抛成材买原料的锁定利润操作。

　　现货价格持续走弱

　　本周进口矿市场整体偏弱，受APEC会议影响，河北钢厂普遍烧结限产30%-50%，停产幅度超过市场预期，钢厂因已有备库，近期采购积极性不高，下一轮补库可能要到本周下半周后。外盘市场活跃相对冷清，港口现货成交有所减弱。普氏指数跌至75.5美元/吨，较上周下跌幅度较大。因为烧结机停产，钢厂加大了块矿采购，使得块矿与粉矿差价飙涨。

　　目前唐山遵化地区66%铁精粉湿基不含税出厂价585-600元/吨；承德65%铁精粉干基含税出厂价660元/吨，较上周跌20元/吨；邯邢局66%碱性铁精粉干基不含税价690元/吨，较上周跌30元/吨。外盘市场跌势加剧，11月5日普氏62%铁矿指数为75.5美元/吨，跌0.75美元/吨；MB-62%价格指数为75.38美元/吨（CFR，青岛港），跌1.08美元/吨。

　　矿山库存处于高位

　　目前国内矿山库存达到了近几年新高水平，巴西、澳洲等主流矿山三季度库存水平也达到了偏高位置。国内矿山库存水平上升，跟钢厂降低内矿采购、矿山出货不畅有关，而国外矿山库存上升，则是受港口运力以及销售下降影响。总体来看，矿山后期去库压力较大。

　　而从钢厂补库来看，由于天气因素，东北钢厂冬季对原料补库有刚性需求，其补库周期是10月中旬到11月中旬，目前已接近尾声；而其他钢厂并没有强制性补库需要，后期会根据价格和生产需要陆续补库，但整体补库强度或将弱于国庆节后的集中补库。

　　APEC会议减产力度超市场预期，带动钢价走强，原料小幅跟涨，本周下半周随着会议结束，钢厂补库可能出现，部分钢厂有在连矿市场做多的意愿，或带动矿石期货主力价格修复高贴水。期矿或进入震荡行情中，510元会是短期支撑位，上方压力位530元。不过考虑到矿山库存偏高以及矿贸商年末资金压力，铁矿石反弹之后仍是增加空单机会。

原材料需求堪忧

　　铁矿石需求堪忧，进一步加剧的概率较大，原因如下：第一，金九银十旺季已过，加之天气逐渐转凉，终端需求将继续回落。从历史规律来看，自9月起，全国粗钢日均产量将出现明显下滑，且粗钢产量下滑之势将持续至年底，多数年份的粗钢日产量将在12月达到年内最低值。第二，短期内较难看到对房屋新开工面积以及房地产投资开发额产生的积极影响，中国房地产市场当前仍处于向下调整的周期，对钢材的需求也呈现趋势性下降。第三，为确保APEC会议期间北京空气质量，北京及周边5省份指定保障方案，承诺减排污染物三至四成。市场对于钢厂停产限产的利好炒作持续升温，但目前来看炒作已经告一段落，将面临钢厂对原材料阶段性补库需求降低的直接利空影响。

　　利多影响逐渐减小

　　截至10月31日当周，Mysteel统计的全国30个主要港口铁矿石库存总量为10203万吨，环比增加171万吨，结束了连续四周的下降趋势。自2月14日当周起，铁矿石港口库存已经连续逾8个月维持在亿吨以上。市场已经逐步接受了港口库存破亿吨的事实，港口库存百万吨的增减对市场影响甚微，但破亿吨的库存暴露出铁矿石供应过剩、终端需求转差、钢厂资金紧张等困扰黑色全产业链的问题，对铁矿石上行产生的抑制作用也将持续存在。

　　考虑到10月底钢厂因APEC会议因素进行的较大规模补库，预计11月中上旬原材料的采购情况将明显受到抑制，原材料成交情况有望在中下旬呈现转好迹象。

　　同时，鉴于10月后两次较大规模的原材料补库以及对期货盘面的影响，我们发现，原材料集中采购对铁矿石形成支撑作用，体现在10月底铁矿石期价冲高回落后振荡整理。但是，受限于钢厂对资金以及风险等方面的考量，采购规模大不如前，故原材料补库单个因素不足以支撑铁矿石反弹，还需要其他因素的共同配合。

　　美国退出QE利空大宗商品

　　国内方面，日前国家统计局公布的三季度经济数据整体有所下滑，显示中国经济面临较大的下行压力，但基本符合市场预期。国际方面，美联储彻底结束第三轮量化宽松政策，同时展现出对于美国经济以及就业复苏前景的信心。退出QE助推美元走强，而以美元计价的大宗商品或面临新一轮的下跌压力。

　　综合上述分析，我们认为，金九银十已过，原材料需求堪忧，尤其是APEC会议期间，将面临原材料采购需求、终端需求降低等不利因素，加之短期铁矿石供应量将明显增加，供应过剩局面将进一步加剧。宏观方面，国内经济增长缺乏动能，但是中短期内政府再次出台大规模刺激政策的可能性较低，同时美国退出QE，将导致以美元计价的大宗商品面临新一轮的下跌风险。

　　从铁矿主力1505合约日线图来看，当前期价处于新的一轮的振荡下行通道，短线期价下跌至500上方弱势振荡，市场成交萎缩，但持仓增加，且均线下移令期价承压，上方520—530压力明显。预计后市期价仍将振荡下行，中线下跌目标看向480。操作上，以1505合约反弹抛空为主。

　　全球铁矿石及煤炭价格大跌，可能导致澳大利亚今年出口额减少320亿美元，相当于该国今年预期GDP的2%。

　　由于供应过剩和市场对中国需求疲弱的担忧，今年以来国际铁矿石价格已暴跌44%至75.5美元/吨，创五年新低。

　　澳大利亚是全球最大的铁矿石及煤炭出口国。路透社基于企业、政府和定价数据计算得出，尽管铁矿石出口量创纪录高位，但价格大跌导致澳大利亚今年铁矿石出口额减少了170亿美元。加之煤炭市场的类似恶化趋势，出口额降幅可能进一步扩大至325亿美元。

　　业内分析师预计，由于供给大于需求的情况愈发严重，未来铁矿石价格可能进一步走低。澳新银行商品研究主管马克·佩尔万称，“铁矿石的鼎盛期已结束。”该行将明后两年铁矿石价格预期分别从101美元/吨和95美元/吨下调至78美元/吨和85美元/吨。

来源：金银岛财经