利空犹存、利好未现，钢价延续跌势

在库存去化不顺、钢厂下调出厂价以及经济数据不及预期后续影响下，市场担忧加剧。本周钢价延续弱势，上海螺纹现货下跌4.19%，创四月中旬以来最大跌幅，而期货波动依旧较大，螺纹主力合约周跌幅达6.60%。在供需两端并无过于不利变动的情形下，此轮即期价格波动似乎与此前一样，超出基本面范畴。

情绪顺趋势推动行情，宽幅震荡超脱基本面

市场情绪变化，在今年极容易造成钢价阶段波动较大，引致超涨或超跌的结果。以最近一轮行情为例，此前涨势之下市场过于关注冬季环保限产对于供给端影响，预期充足，因而上涨幅度也提前反映未来利好，超过即时基本面范畴。相应后果便是，任何关于预期的潜在弱化，都会导致行情剧烈调整，而冬季限产对终端需求压制影响甚嚣尘上，叠加8月经济增长数据继续放缓，则成为行情转折导火索。供给单降格局向供需双降切换，预期缺口难免收窄，钢价由此回调。此前有超涨，现在可能就有超跌。本质而言市场仍未进入理性区间，顺趋势的情绪还会起到推波助澜作用，宽幅震荡的阶段行情将依旧超脱于基本面。

即时供需无须过于悲观，超调之后或均值回归

目前超跌的背后，短期来看是担心环保限产对于需求影响，以及人民币升值和成本上升对下游整体竞争力的伤害，尤其在8月CPI和PPI年内首现同步走高情形下。更长远而言，短期担忧情绪放大，建立在长期需求担忧并未彻底解除基础上，这或许是近期快速下跌的源动力。但不可否认，今年行业结构已有所不同，供给仍处于被压制过程中，本周产能利用率因为停产检修继续停留在83.21%的年内低位，此外，钢厂与钢贸环节合计库存环比增幅在收窄，且当前钢贸库存绝对值仍处历史低位，在价格风险已有所释放前提下，未来不排除中下游阶段性补库需求生成。因此，情绪导致的超跌，或给予钢价向以供需为基础的均值回归的动力，预计下周钢价跌幅将有所趋缓甚至反弹。

来源：金融界网站