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工业金属
铜市利多消退 补跌行情一触即发
发布时间:2016-01-21 08:39:18

           最近,沪铜走势明显强于外盘,沪伦比值连续攀升,人民币汇率的影响在逐渐消退。我们认为1月为消费淡季,企业开工率不足的问题将发酵,国内铜价在短期反弹后将出现补跌行情。

  中国经济下行风险犹存

  国家统计局数据显示,2015年中国GDP增速为6.9%,较2014年放缓0.4个百分点,符合预期,为25年来最低增速。其中,2015年四季度GDP同比增长6.8%,环比增长1.6%,双双不及预期和前值。从产业来看,第二产业增速大幅放缓1.3个百分点,至6%,在供给侧改革、产业结构升级的背景下,第二产业高速发展压力显现。

  为满足中期流动性要求,我国央行将通过开展MLFSLFPSL等操作投放6000亿元以上资金予以支持。我们认为央行此举主要目的是预防流动性不足带来的风险,但不会妨碍市场的持续出清,预期2016年一季度GDP增速仍有放缓空间。

  春节因素影响,企业开工情况不容乐观

  市场调研数据显示,201512月铜管企业开工情况有所好转,其中大型企业开工率处于较高水平,空调出口量增加刺激铜管需求。但是,铜杆行业情况不尽如人意,201512月中小型企业资金压力较重,产量逐渐削减。电线电缆企业同样面对银行还贷压力,整体备货量有限。预期1月下游企业开始准备春节休假,开工率将大幅下滑,铜材需求仍然存在萎缩空间。

  从现货情况来看,本周以来,电解铜现货贴水已经扩大至230/吨附近,属于贴水幅度过大的情况,反映出现货供应充足和下游企业入市备货积极性较差。

  保税区库存下降,显性库存大幅增加

  我们预计当前上海保税区铜库存为40万吨,较去年12月初下降5万吨,进口盈利空间打开导致大量保税区铜清关进入中国。保税区库存蓄水池功能逐渐淡化,国内铜库存逐渐显性化,上期所铜库存已从1月初的3.1万吨大幅飙升至7.9万吨,库存压力逐步显现。

  另外,LME全球库存也出现止跌企稳迹象,如果后期现货继续处于贴水状态,预计将有更多隐形库存转为显性库存,LME铜库存将继续攀升,铜价仍将承压。

  以逢高抛空为主

我们的观点是,当前铜价出现小幅反弹,但并未得到基本面的配合,价格中长期空头趋势未变。在具体操作上,还是以逢高抛空为主,建议在20日均线附近抛空沪铜,下方看至34000/吨。同时,由于人民币企稳,国内铜价将因诸多利空因素的影响而出现补跌行情,如有内外反套持仓可逐步离场。

来源:期货日报