近期，国内外铝市需求回暖，商品期货市场整体大幅上扬也推升铝价。上周，央行上调存款准备金率，或将再次引发市场风险厌恶情绪。央行频繁的动作表明，宽松货币政策已经开始转向稳健，流动性将逐步收紧，对沪铝金融属性的发挥形成抑制。上周五LME铝下调1.15个百分点，今日沪铝将明显承压。 

　　警惕爱尔兰债务危机骨牌效应

　　爱尔兰债务危机成为市场关注的焦点，欧洲方面担心爱尔兰成为下一个希腊，已向爱尔兰施压，要求其申请救助。爱尔兰方面表示，该国有可能从欧盟和货币基金组织获得巨额救助资金，目前爱尔兰政府正和欧盟和货币基金组织商讨此事。由于爱尔兰与欧盟及货币基金组织达成协议，爱尔兰接受救援的可能性明显增大，投资者忧虑情绪减轻，股市受到明显支撑，欧元对美元汇率反弹，国际油价也开始回升。

　　本次爱尔兰危机很容易让人联想到几个月前的希腊债务危机，一旦出现崩盘将影响到同样已经出现问题的葡萄牙与西班牙，进而波及到世界，其产生的多米诺骨牌效应不可忽视。

　　美元走势决定商品期货市场主基调

　　当前美国处于经济复苏期，近期经济数据的利好加上二次量化宽松的推出提振了投资者信心。美国10月零售销售大幅上涨，上升1.2%，连续第四个月上升。美国密西根大学11月消费者信心指数为69.3，高于预估的69.0，显示出消费者对经济的信心有所恢复。

　　随着经济数据的利好，美元逐渐走强，对商品期货市场形成压力。目前美元指数由于60日均线的压制，出现3日回调，若继续受压向下，则商品期货市场将获得支撑。

　　货币政策预期将从适度宽松转向稳健

　　上周央行再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行11月第二次以及年内第五次提高存款类金融机构人民币准备金率。尽管目前的高通胀率与众多因素有关，但其中去年以来过度宽松的货币政策所释放的流动性过剩是重要的原因。今年以来央行加息以及上调存款准备金率组合拳的轮番出台向市场传递一个信号，那就是整个货币供应政策方向已经发生改变，逐步回归常态，高通胀率已不为政府所容忍。

　　笔者认为，央行在未来几个月通过密集的资金冻结和进一步的信贷控制继续收紧流动性的可能性较大，存款准备金率可能将继续上调，以平息市场过剩流动性及高企的CPI。上周三，国务院常务会议也表明了政府的态度，将以限价、“菜篮子”市长负责制、价格补贴以及严惩囤积居奇等手段控制物价上涨。此前住建部与国家外汇局印发《关于进一步规范境外机构和个人购房的通知》，对境外个人与机构房产购买进行了限制。近期调控政策都指向了流动性收紧，表明中央抑制高通胀的决心。综合来看，今后货币政策将由适度宽松转向稳健，货币政策目标已经从保增长向防通胀改变，后市沪铝可能受到流动性收紧的压制。

　　铝消费将保持稳定

　　未来全球铝需求增速将保持稳定。中国需求占全球铝需求的大约40%，美国铝业执行总裁称，即使中国需求放缓，未来十年全球需求也能够每年增长6.5%，到2020年时总消耗量将翻倍。

　　房地产方面，虽然地产调控政策一浪接一浪，但是我们必须注意到，要从本质降低目前高涨的房价，必须从增大市场供给来解决，各地不断新增的保障房建设将保持铝需求的稳定。汽车行业对铝需求保持稳定增长，1—10月中国汽车销售同比增长达24.02%，产量同比增长22.60%。出口方面，1—10月累计未锻轧铝出口达601789吨，同比增加190%。总体看来，铝需求消费将保持稳定，对铝价形成支撑。

　　综上所述，近期流动性收紧不可忽视，风险厌恶情绪仍存。短线需注意回避风险。由于上周五央行调整存款准备金率，且高库存高产能形成短线上涨压制，不排除近期回调可能，沪铝真正反转向上的点位仍不清晰。操作上，以日内短线为主，空单保留，中长线多单不妨顺势而为，待市场进一步洗清浮筹，趋势明了再入市。

 

 

【期货日报】