国庆节前，欧元区通胀数据、欧洲央行10月利率决议、英国GDP等先后发布。因为担忧节日期间外围市场变动情况，9月29日开始，投机资金均出现不同程度的减仓。特别是美国非农数据出台在即，加上欧洲央行行长一再申明不愿推出QE，因此美元加息与欧元区的持续低迷仍是对冲基金炒作的焦点。预计大宗商品整体行情将以区间震荡为主，方向性选择仍有待节后确定。

　　节后大宗商品或现反弹

　　宏观方面，欧洲央行行长德拉吉表示，欧元区货币政策将长期维持宽松，目标是推升极低的通胀率，朝2%水准靠拢。因已无可降空间，欧元区经济疲软的走势仍将持续。英国政府宣布，计划在未来数周或数月内发行人民币债券，并将发行国债的收入作为英国政府的外汇储备。美元连续2月攀升再现顶部区间震荡行情，而美国新屋销售数据创下6年来新高，美股大幅上涨，美元再度大幅上扬，一举突破85美元再录本轮新高。

　　同时，国家外汇管理局资本项目司司长郭松9月25日在外管局例行发布会上称，外管局将会逐步取消资本项目在汇兑方面的限制，增加国际汇况往来业务，进一步扩大对外贸易平台。从早先的中酉作、中澳合作等国际战略合作项目来看，我国似乎正在全力走对外路线，这或许能在一定程度上改善国内因楼市庞大的库存所导致经济的低迷现状。此前公布的8月中国制造业数据转强，上半年中国经济增长7.4%，增速比2013年世界平均水平高4.2个百分点，中国经济增长稳剑十八届四中全会召开在即，在众多利好刺激下，大宗商品或出现底反弹行情。

　　煤炭钢材双双萎靡不振

　　中国焦炭8月出口同比增加9%，至661136吨，7月为503404吨。主要出口地是印度、日本、韩国。进口焦煤量骤降近40%，减少1213500吨至3835359吨，7月进口总量为5048859吨。进口量减少，而出口量小幅增长。多放少进仍是国内去库存量的主要方式。

　　1-8月，全国煤炭生产略有下降，铁路煤炭发运15.3亿吨，同比增长0.8%，净进口1.98亿吨，下降4.7%；8月末，煤炭企业存煤1.01亿吨，全国重点电厂存煤7953万吨，可用量为24天。

　　8月份全国铁路煤炭发运量1.93亿吨，同比增长0.7%。1-8月累计发运煤炭15.3亿吨，增长0.8%。其中，大泰线1-8月完成煤炭运量3亿吨，同比增长2.6%；候月线完成1.2吨，增长1.1%。当前，中国黑色产业面临发展困局，不少企业出现资金链断裂问题。近日市场疯传曾经是全球500强的中钢集团出现银行贷款本息数百亿均逾期，涉及银行为据说是工行和交行。加之煤炭企业在今年四季度有93亿美元债券到期，2015年一季度有107亿美元债券到期，煤企再陷资金压力。

　　中钢事件进一步打压钢市，使得期钢走出上市来新底行情。现货厂家跟随纷纷调价，螺纹钢每吨下调50-100元。9月前两周期钢累计跌幅达4.57%，第三周再录新低2519元/吨。就当前钢价来看，下跌主要原因是进口铁矿石走低引起钢价下滑，加之炼焦煤一路下跌，生产原料拉底钢材成本。同时，中央新推《商品煤炭量管理暂行办法》，要求2015年1月1日起禁止炭份大于40%及硫分超3%的商品煤出售与进口，也加剧市场跌势。

　　在国庆长假前夕，下游接货越发谨慎，成交与持仓均出不不同徎度减仓，量能萎缩之下行情顺势而为。螺纹主力合约RB1501在9月29日的成交量减少233.3万手至676.6万手，持仓量增加32542手至287.6万手。伴随期价下跌，量能有所减少，短期内趋势不改。

　　铁矿石进口总量不减

　　蒙古国8月份开采铜精矿65.54万吨，煤1340万吨，金5.9吨，铁480万吨，石油470万桶。其中铜精矿、铁、石油同比分别增长了42%、24.8%、55.5%。8月份蒙古国出口煤1220万吨，出口同比分别增长了27.6%。

　　日前，淡水河谷全球营销总监称，中国明年的铁矿石进口量将会在今年9亿吨的创纪录水平上继续增长。他说，全球矿企明年可能增加8000万至1亿吨海运供应，其中大部分会被中国消化掉。中国今年的粗钢产量可能从去年的7.79亿吨升至创纪录的8.20亿吨，明年的产量可能增长3%。主要中国城镇化建设设的兴起，大幅消耗着粗钢。

　　港口海运方面，随着铁矿项目完工导致今年海运市场供应增加大约1.4亿吨，中国青岛港62%品位铁矿石到岸价格累计下跌41%至每吨79.90美元。受矿石出口降价影响，澳洲股市近日开始显回落。澳大利亚是全球最大的铁矿石生产基地，也是中国最大的铁矿石进口国。

　　今年1-8月份，巴西淡水河谷铁矿石出口量同比增长10.03%。今年由于中国楼市销售疲软，下游钢材需求降温，铁矿石进口价一跌再跌，从原料上看当前澳洲因矿质优势，主要成本大都为开采人工成本，结合算来当前每吨的铁矿石（品味62%）成本价大约在30美金左右，而现在FOD报价在80美金/吨附近，在全球经济低迷之下，出口铁矿石仍有这么高的利润，产量肯定不会降低。

　　日前澳洲资源与能源经济局在季报中下修对2015年铁矿石价格预估至每吨92.4美元。中国铁矿石全靠进口，船期价就是最好的预估价。大商所铁矿石主力合约i1501合约9月29日再收新低于537元/吨，全天缩量增仓下跌，后尾市平仓盘拉高于542元/吨收盘，至29日收盘下跌3.04%，行情基本面仍严峻，操作上以空方市场为主。

 

来源： 通信信息报