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工业金属
两大因素左右沪锌走势
发布时间:2017-06-12 07:49:27

    在上周三创下阶段新低后,近两日沪锌期货出现止跌反弹。截至上周五收盘,主力1707合约上涨2.47%,报收21815/吨。整体上看,期价仍维持在去年以来的高位震荡区间。业内人士表示,未来,现货紧缺的真实性以及远期逻辑是否被证伪将主导锌价走势。

供需偏紧支撑价格

中国证券报记者观察发现,今年以来,沪锌期价每跌至20900/吨一线就出现止跌回升。究竟是什么因素在支撑锌价在此价格线上一再回升。

长江期货有色金属高级研究员雷连华表示,今年以来,支撑锌价高位震荡的主要逻辑在于原料端供给收窄;锌矿减少、加工费下滑致使冶炼厂利润受到很大影响,从而出现国内大中型冶炼企业“有默契”的检修行动,导致3月至5月国内锌冶炼产出较2016年四季度出现明显下降,同时企业去库存显著。现货供给收窄,期现价差不合理、进口窗口关闭和投资者的乐观情绪支撑锌价高位运行。

从全球供需来看,消息人士称,越南、泰国等地的小锌矿产能近期开始投放市场。但方正中期期货有色金属研究员吴江表示,迄今为止,还看不到足够大到弥补2015年末关停加退出生产的109万吨产能的量投入市场,港口矿库存、锌矿加工费等指标仍处于低位。

吴江表示,相对2016年而言,精炼锌供需显著偏紧,逐步下行的加工费对锌冶炼环节构成挤压,2016年末和今年3月,中国锌冶炼厂联合减产检修即是对上游压力的反馈,导致了国内外显性库存屡创新低、现货升水屡创新高的局面。

未来两大看点

从大格局来看,与铜市场不同,锌的供应短期无法通过废旧金属回收进行补足,作为长期价格低迷和2011年以来淘汰落后产能的结果,2016年和2017年锌上游供应具有量上的相对刚性。

“需求相对来说价格弹性大,锌主要看汽车和建筑,今年汽车产销同比增幅显著下滑,而房地产近期受到资金和政策影响表现也不乐观,镀锌板的高库存也给需求一定的压制。”吴江表示,对于目前沪锌的基差格局,现货紧缺、供应弹性小是近月合约的逻辑,宏观预期和上游复产预期偏负面、供需环比趋弱是远月合约的逻辑。

从基本面看,雷连华分析认为,上游矿山复产及复产预期增加,国内锌矿也出现季节性复产,对应近期TC费用震荡走高,此将弱化推高锌价上涨的主要逻辑,精炼锌产量收窄不具有持续性。而近期需求终端(汽车、房产等)走弱,进口窗口或打开给价格带来更大压力。下半年需求端保持增长但难有亮点,锌价需要在供需变化中寻找新的区间。

来源:中国证券报