避险需求旺盛 流动性宽松预期 净多持仓大增

　　近期，国内外黄金走势坚挺，吸引了众多投资者的关注。1月15日，金价摆脱此前的盘整态势，一举突破2012年10月以来的长期压力线，并在技术上确立了一轮新的上涨趋势。笔者认为，在季节性需求旺季来临之际，金价反弹仍将延续，后市仍存上涨空间。

　　黄金避险需求激增

　　上周四晚间，瑞士央行突然宣布，取消之前“维持1欧元兑1.2瑞士法郎的汇率下限”的承诺，该风险事件的爆发，令欧洲的避险资金疯狂涌入价格处于低位的黄金市场，导致伦敦现货黄金当日大涨34美元/盎司。同时，也引起了美国市场的振动，VIX指数大涨，众多外汇投资机构和大型投行损失严重，被迫重新进行资产配置，选择黄金作为对冲敞口风险的工具。

　　从全球最大的黄金ETF持仓量来看，1月15日增持9.56吨，1月16日增持13.74吨，出现了资金加速入场的迹象。瑞士央行的这一举动并非完全的偶然事件，是在瑞士国内资产泡沫扩大、避险热钱过多、瑞士法郎被严重低估的背景下做出的决定。瑞郎升值之后黄金亦跟随大涨，不足为奇。同时，作为全球第五大贸易货币和第五大储备货币，再加上瑞士法郎对欧元和美元指数的权重，瑞士法郎汇率的飙升对全球金融市场的影响，绝非几日可以终结。其引起的振荡和冲击，将使黄金在相当一段时间内受到追捧。

　　希腊方面，由于本月25日希腊国会大选可能选出不利于欧元区稳定的执政党，因此这成为推升市场风险情绪的重大诱因。因此，瑞郎事件和希腊选举，都将在近期为黄金多头加分。

　　欧美货币政策预期变动亦利多黄金

　　美国方面，近期公布的经济数据，令市场对美联储收紧货币政策的信心产生了一定的怀疑。美国商务部上周三公布的数据显示，美国去年12月零售销售月率下跌0.9%，创2014年最大跌幅，远不及预期和增长0.4%的前值。零售月率暴跌，表明目前美国就业市场的持续改善对消费增加的作用有限，而且也印证了整体薪资水平难以上行。同时，原油价格持续下跌，也加重了美国通胀水平下滑的压力。在这种情况下，美联储若过快加息，势必令美国经济发展受损。未来一段时间货币的整体宽松状态，扫除了黄金市场多头的一个重大羁绊。

　　欧元区方面，本周四即将举行的利率决策会议，也可能助推金价上行。欧盟统计局本月16日确认，欧元区2014年12月消费者物价指数同比下降0.2%，为2009年10月以来首次下降。这表明，欧元区距离通货紧缩近在咫尺。市场普遍预期欧洲央行可能宣布超过5000亿欧元规模的QE项目，从而为全球金融市场提供更多的流动性。在当前的风险环境下，黄金无疑将成为最可能受益的品种之一。

　　净多头形成增加趋势，将继续推涨金价

　　美国商品期货交易委员会公布的数据显示，截至1月13日当周，COMEX黄金期货非商业净多持仓130226手，跃升至过去四个半月的高点。随着全球经济增长放缓、风险事件频发，投机资金对于黄金的态度已经明显偏暖。而随着1月和2月进入亚洲黄金的消费旺季，投机资金做多的动力似乎更加充足了。

　　综合来看，2015年年初黄金市场的种种回暖迹象值得我们关注。在上述一系列利多因素的作用下，黄金价格春节前仍将延续反弹走势。

        来源：期货日报