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工业金属
持仓创历史新高,铜价破位下行
发布时间:2013-04-18 09:07:44

  415日,沪铜指数从开盘54050/吨跳空低开低走,向下突破近一年半的收敛三角形振荡区间,持仓量增加6万手,至76万手,创历史新高。结合宏观面、基本面和结构面,笔者认为,铜价单边下行的可能性较大。

 

  宏观面不乐观

 

  中国经济复苏低于预期,美国消费者信心下降。中国一季度GDP同比增长7.7%,大幅低于预期的同比增长8.0%。3月份全社会用电量同比增长2%,由于春节因素消失,3月份用电量增速由负转正,但仍创下自20096月份以来46个月的次低,GDP和发电量数据一致表明中国经济的疲弱势头。美国4月份密歇根大学消费者信心指数初值为72.3,低于前一个月的78.6,也低于经济学家预期的79,创20127月以来新低。消费占美国经济总量的70%,消费信心指数大幅下滑,预示着未来几个月的美国消费支出和经济增长可能放缓。

 

  供给仍将过剩

 

  全球铜市供给增长,库存高企。巴克莱银行数据显示,2012年全球铜矿投产项目约20个,新增产能约82万吨,2013年仍有20个左右铜矿投产,新增产能约122万吨,而消费却只能是小幅回升,中国精铜供应仍将出现过剩,预计2013年全球铜消费量将达到2025万吨,比上年增加2.8%,供应过剩量将从2012年的13万吨扩大到40万吨左右。与此同时,库存不断升高。最新数据显示,LME铜库存达到61万吨,较年初的32万吨增加91%,较去年9月份的低点21万吨增加190%,为200398日以来最高。截至412日,上期所铜库存达到22.8万吨,较年初的20.6万吨增加11%,较去年6月份的低点13万吨增加75%,特别是在传统消费旺季的34月份,上期所库存的逆势增加更是引起市场对中国需求放缓的担忧。现货方面,上海电解铜现货报价贴水200/吨至贴水50/吨,现货铜货源整体充足,整个市场笼罩于空头抛压之中。

 

  美元强势

 

  美元强势。美元的主要交易对手是日元和欧元,目前美元对于日元和欧元都是升值趋势,后市美元对于日元和欧元的升值趋势有望维持,美元破有可能90。此外,美国失业率逐步降低,美国QE3的退出预期愈演愈烈。

 

  总之,宏观面难言乐观,基本面供过于求,结构面美元强势,加上技术面近一年半的振荡区间破位,铜价单边下行的可能性较大,操作上建议以逢高沽空交易为主,关注持仓量的变化。

 

转自:期货日报