华创证券钢铁煤炭行业首席分析师。上海交通大学理学硕士。曾任职于莫尼塔投资，弘则研究。目前担任多家钢铁集团战略咨询顾问。研究方向为钢铁煤炭行业多样资产配置，包括股票、期货和债券。擅长从产业分析行业命脉和预测趋势，多次成功预测黑色产业短中期方向。

核心观点

从下滑速度来看，本周钢材库存周环比去化0.60%。2014、15、16年分别是下滑0.95%，下滑2.22%，上升1.64%，本周库存的去化速度相较上期有所加速，当前的库存去化速度慢于历史均值水平。与上周相比，上周的周环比库存累积了1.69%，当前的0.60%的去化速度较上周有所加速。其中分品种来看，卷板的去化速度仍然快于螺纹。

从钢厂库存来看，钢厂库存较上周下滑速度有所加速，本周螺纹钢厂库存去化在3.88万吨，仍然有部分的螺纹从厂内开始转移到社会库存中，然后再流通到终端的库存中。

☆当前市场运行的核心逻辑：

1、草根调研显示高温导致的需求滞后已经有一定的环节，近期我们密切跟踪华北和华东地区的贸易商，由于这两个地方受到了高温天气的影响，上周出现了累库存的情况。本周反馈高温天气对这两个地区的影响已经不大，工地开始复工，贸易商手中的库存已经开始向下游流通。进入了一个正向的系统，再次确认了我们之前提到的上两周的累库存更多是低库存下的躁动。

2、随着价格的迅速上涨，股票和期货价格一直都在在恐高心态中一路高歌。不过目前仍然没有看到很核心的风险，在这个时间我们继续建议关注钢铁的中期估值中枢上移的核心逻辑，随着近期的利润上移，近期钢铁股票的估值中枢又再度下移。距离16.6倍的可比估值中枢仍然有相当大的距离。

3、重点关注钢铁行业三大核心逻辑：产业题量大，万亿体量能够容纳大资金；行业供需格局向上，没有看到大风险；估值便宜，非常难得。

来源：金融界网站