严寒丝毫抵挡不住黑色系多头的热情。

从周一夜盘开始，黑色系再度强势归来，周二开盘后继续上行，最终掀起涨停潮。资金方面，昨日17.9亿元资金涌入黑色系，热情高涨。与此同时，A股市场，煤炭钢铁板块同步走强，股期映射明显。

分析人士认为，期货端深度贴水、去产能力度加大、贸易商冬储等多重因素驱动了近期黑色系连续大涨。

黑色系商品掀涨停潮

截至昨日收盘，焦炭、铁矿石、热卷、螺纹钢期货主力合约封于涨停，涨幅分别为8.98%、8%、7%、6.99%，焦煤期货主力合约也大涨7.82%。

据中国证券报记者多方向业内人士了解，期货端深度贴水、去产能力度加大、贸易商冬储等多重因素驱动了近期黑色系连续大涨。

国投安信(15.43 +0.00%,买入)期货黑色高级分析师何建辉表示，首先，经过前期持续下跌之后，黑色系相关品种均呈现深度贴水状态，期货价格的上涨更多是在修复这种过度悲观的预期。其次，近期钢材去产能力度明显加大，除了整顿中频炉、取缔“地条钢”、环保限产之外，差别电价等更为严厉的政策也在逐步出台。第三，每年春节前贸易商都会冬储，当前冬储时点提前，幅度较大，显示贸易商对节后需求回暖预期较高，一定程度上推升价格。

“当前雾霾严重，各环保督察组对重点城市展开督查，环保力度空前，抑制了企业的生产。”兴证期货研究员林惠表示，同时发改委等五部门联合印发的《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能 打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的通知》影响仍在发酵，2017年6月30日前必须全部清除“地条钢”，十二个督导组已经抵达地方，将对钢铁产能产量形成压制。

国信期货煤焦钢分析师施雨辰对中国证券报记者表示，元旦过后，中央再度强调钢铁行业去产能，明确把淘汰落后产能、特别是彻底清理“地条钢”作为今年去产能工作的重要内容。据中钢协会议透露，全国“地条钢”要在6月底前全部清除。另据发改委统计，我国目前有超过8000万吨的“地条钢”产能。即使按照开工率40%计算，产量也有3200万吨。“由于‘地条钢’主要是建筑用钢，预计其中至少一半是螺纹钢，这样算来，对于螺纹，劣质‘地条钢’的产量就占到全年产量的近10%。”

消息显示，发改委主任徐绍史在日前举行的国新办新闻发布会上表示，今年去产能除了钢铁煤炭之外还会扩围，有一些产能利用率很低、过剩产能比较严重的领域也会纳入去产能的范畴。同时徐绍史称，2017年去产能的要求会更高，“三去一降一补”任务会更重，压力也会更大，消息称发改委正在编制2017年钢铁煤炭去产能的方案，春节之前这个方案就可能下来。

期现价差方面，黑色系期货较现货持续贴水，螺纹钢期货1705合约比上海现货价格大幅贴水了200元/吨-300元/吨；铁矿石更甚，近一个月以来，以青岛港进口澳洲PB粉价格计算，铁矿石期货1705合约对现货贴水一直超过100元/吨，最高一度达到135元/吨，修复贴水的需求推动期货价格企稳反弹。

钢铁、煤炭股期联动明显

在期货价格大涨的带领下，A股市场上，煤炭和钢铁板块走势也十分强劲。昨日，中信一级行业中的煤炭和钢铁板块指数涨幅居前两位，分别上涨了1.02%、0.78%，个股方面三钢闽光(13.80 +7.90%,买入)、方大特钢(7.36 +6.05%,买入)、太钢不锈(4.65 +5.20%,买入)等涨幅均超过5%。

“从历史表现看，钢铁、煤炭概念股和相关品种的期货价格走势相关度较高，期货走强通常意味着行业内的相关企业盈利水平提高，股价一般会有所上涨。”何建辉表示，不过，股票价格更看重公司未来持续盈利的能力，而期货价格短期涨跌更多的是资金博弈，有时候两者的联动性并不显著。如果期货价格涨势能够持续，对股票价格的推升作用将更为明显。

林惠也认为，由于黑色商品价格大涨，促使市场对于煤炭钢铁企业的盈利预期大幅转好，一定程度上助推了煤炭钢铁企业股价的上涨。但商品价格只是股价的一个影响因素，股价的走势需要考虑更多的因素，如财务报表、经营状况等。

施雨辰指出，市场预期随着供给侧改革的持续深入推进，更多不符合环保要求的小企业停产，钢价、煤价有望逐步走高，钢铁、煤炭企业的盈利能力将有明显改善。

还有业内人士分析，煤炭方面，未来一段时间内，市场价高于长协价应是大概率事件，签订中长期协议的煤企，是向电力企业输送利润的。而从另一个角度看，正是这些煤企将一部分煤炭低价出售维持了市场和煤电利益间的平衡。所以，在目前众多煤炭股尚未因此消息股价出现分化之前，可以选择那些不参与中长期协议的煤炭股买入，从而享受新的定价政策带来的福利。

板块品种走势或现分化

文华财经数据显示，昨日17.9亿元资金涌入黑色系，热情高涨。

分析人士表示，期价拉涨伴随资金快速流入，因此后市关注现货面能否跟上。

对此，华泰期货黑色商品分析师许惠敏分析表示，前期悲观情绪压制导致盘面贴水过大，但经历此次拉涨后，期货贴水幅度已大幅收敛。考虑节前现货交投热情不大，现货跟涨幅度或非常有限。节前期货难以形成趋势性反弹，更大反弹力度等待节后现货启动配合。

也有业内人士指出，随着价格大幅上涨，近两日黑色系相关品种成交量和持仓量均明显放大，资金有重新涌入的迹象，不过和去年高点相比，市场活跃程度仍存在较大差距。

展望后市，何建辉认为，预计黑色系短期有望维持强势，不过随着贴水逐步修复，在需求明显复苏之前，涨势或将逐步趋缓，品种间走势也将出现分化。从较长时间周期来看，供给侧结构性改革仍将是未来黑色产业链价格运行主基调，去产能的重心将逐步从煤炭行业转移到钢铁行业，行业间利润将重新分配，相对更看好螺纹钢的表现。

林惠认为，短期利好因素仍将继续发酵，黑色商品价格或延续偏强震荡。但在宏观经济下行压力依然较大、供给侧改革去产能的大背景下，未来黑色商品价格或以宽幅震荡为主，上方受到经济下行的压力，下方受到供给侧改革的支撑。

方正中期期货认为，受春节前需求较差等影响，需防范大涨后高位承压大幅减仓洗盘波动。操作上，建议以回调强支撑区企稳后做多为主，压力区承压弱势回落时减多或平多，注意关键价格争夺区域多空资金主动性。春节前市场下跌后，需要节后备货补库以及中长线多单投资者可以逐步分批布局中长线战略多单。

来源：金融界网站