我国粗钢的日均产量自4月份的高点184万吨连续下滑5个月至9月份的159万吨，日产量降幅达14%。由于自9月份来的全国“节能减排”重点对象是环保较差的小钢厂，而这些小钢厂的产量数据有很多不计入统计局数据，所以个人认为，这几个月来供应下滑的幅度大于统计数据。从历史数据来看，粗钢日产量很少连续出现5个月下降，就算2008年金融危机也只是出现连续4个月的环比下降。目前，国内粗钢需求强劲，粗钢的供应持续下滑必将给螺纹钢带来一波大行情。

　　——季度钢材成本将上扬。铁矿石价格将出现上涨。9月我国大范围节能减排以来，矿山供应也出现下降，9月产量环比8月下降近6%。一旦粗钢产量出现恢复，矿石的补充需要时间，矿石的价格势必出现上涨。与此同时，我们可以看到进口矿石中印度的矿石占比下滑，有传闻印度国内有计划将禁止矿石出口（为自己日益上升的需求做准备），即便只是个传闻，但印度占我国矿石进口量的17%左右，稍微的风吹草动都会导致价格的大幅波动。再者，根据矿石月度定价来看，季度的铁矿价格由目前钢材现货价决定，所以届时铁矿的价格会上浮。此外，焦炭的价格也存在上涨动力，焦煤价格及运费的上涨都将给焦炭价格带来支撑。与此同时废钢的价格也出现上涨。所以一旦消费旺季到来，钢材开始扩产，铁矿及焦炭和废钢等原材料的价格无疑将出现上涨，并对钢材价格形成强劲支撑。

　　——产能利用率出现上升。根据统计局数据，2008年我国粗钢的产能利用率为75%，2009年为85%，2010年大概为87%，产能利用率一直呈上升之势。2011年的粗钢产量按照最近几年的最低增速来算，产能利用率也达到95%，如果按照8%的GDP增速来算，2011年的产能利用率也达到88%。虽然统计局数据不能完全覆盖所有产能，但是产能利用率上升的趋势是一致的。随着产能利用率的上升，剩余产能下降，粗钢的边际生产成本上升，粗钢价格易涨难跌。

　　——库存持续出现下降。随着供应的下滑，10月我国钢材的社会库存持续出现下降，螺纹钢的库存消费比也由5月份的2.54周持续下滑至9月份的2.06周，库存消费比的进一步下滑表明市场在消耗库存。据现货商反映，部分地区的部分规格的螺纹钢出现紧俏，基本面在悄然改善，价格蠢蠢欲动。一旦贸易商及终端用户对螺纹钢的价格预期改变，螺纹钢有可能孕育一波大涨行情。

　　综上，钢材的中长期基本面都发生了改善，而目前全球实施宽松货币政策，资产价格更是易涨难跌，以上因素必将给钢价的上涨带来空间。

[上海证券报]