近年来，中国进口贸易商越来越青睐美精铜，现货市场上美精铜报价影响力也越来越大，上下游的卖家和买家也乐于接受美精铜的报价。不仅仅是精炼铜进口，还有很多中国贸易商和冶炼厂进口废铜同样参考COMEX铜报价。因此，在中国，越来越多的贸易商和冶炼商用COMEX铜来点价。

　　点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式。点价的具体定义是，以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。这种贸易定价方式是伴随着期货市场发展而兴起的一种比较先进的贸易方式。

　　铜精矿、精炼铜和废铜的国际贸易中通常利用伦敦金属交易所（LME）或纽约商品交易所（COMEX）的铜期货价格作为点价的基础。之所以使用期货市场的价格来为现货交易定价，主要是因为期货价格是通过集中、公开竞价方式形成的，价格具有公开性、连续性、预测性和权威性。使用大家都公认的、合理的期货价格来定价，可以省去交易者搜寻价格信息、讨价还价的成本，提高交易的效率。

　　与传统的贸易不同，在点价交易中，贸易双方并非直接确定一个价格，而是以约定的某月份期货价格为基准，在此基础上加减一个升贴水来确定。升贴水的高低与点价所选取的期货合约月份的远近、期货交割地与现货交割地之间的运费以及期货交割商品品质与现货交割商品品质的差异有关。在国际大宗商品贸易中，由于点价交易被普遍应用，升贴水的确定也是市场化的，有许多经纪商提供升贴水报价，交易商可以很容易确定升贴水的水平。

　　根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，点价交易可分为买方叫价交易和卖方叫价交易。如果确定交易时间的权利属于买方称为买方叫价交易，若该权利属于卖方的则为卖方叫价交易。

　　通常情况下，点价期的确定由卖方来确定，当然也有买方确定的时候，这得看双方的谈判能力了。买方必须在点价期内点价，否则卖方就得按既定的价格或者最后时刻的期货价格来计算现货买卖价格，这称为强行点价。

　　运用COMEX铜点价主要模式有以下几种，而目前亚洲大多数贸易商或冶炼商都采用了期货进行风险对冲，即第三种模式。

　　第一种是两头点价模式：贸易商或冶炼商可通过下游客户远期提货先付定金后点价，然后自己点价原料的方式，将风险转移到下游采购客户身上，自身不承担风险，企业赚取加工费。只要冶炼厂有稳定的下游订单，该模式可以得到良好的应用。贸易商和冶炼商基本上可以规避市场价格波动的风险，稳定加工利润。

　　第二种是部分投机的模式：贸易商和冶炼商根据自己对市场价格走向结合自己的经验判断铜矿、精铜或废铜进口的量和点价的时机。若企业在国外进口废铜，时机合适，进行点价。若在点价后，废铜价格上涨，则贸易商或冶炼商继续选择保持库存。若涨到心理预期价位，遇到客户需要电解铜，则抛出获利。该模式需要对市场有深入的理解和丰富的市场操作经验。若该投机模式出现市场价格走向同预期方向不一致的情形，则需要采取期现对冲，锁定亏损风险。

第三种是期现对冲模式：若贸易商和冶炼商选择部分投机的模式，在点价后，铜矿、废铜或者精铜价格下跌，则可以选择在期货市场抛出，对冲风险，锁定亏损额，防止亏损继续扩大。若下跌后继续反弹，则可以选择平掉期货市场的抛空，继续保持净多头的操作，待有电解铜购买客户在自己心理价位（或成本价）买货时，则抛出获利了解。

来源：期货日报