受高油价和日本核泄露等不利因素打压，伦铝在3月上旬和中旬初期出现了一波跌势。与此同时，受国内存款准备金率再度提高、铝库存居高不下等利空因素作用，沪铝持续下滑。不过 ，随着氧化铝价格上调，成本对铝价的支撑作用开始显现，后期沪铝有望止跌企稳并小幅反弹。

　　政策调控不利于铝价走高

　　自去年至今，中国央行已9次上调存款准备金率，当前存款准备金率已高达20%。另外，央行3月期和1年期央票的利率也出现不同程度上涨，特别是近两周时间央票已经出现放量迹象，市场流动性呈现净回购局面。考虑到国内2月份CPI同比涨幅仍高达4.9%，以及后期央行回笼流动性的压力依然巨大，预期宏观调控措施还会继续出台，最终会对铝价形成不利影响。

     现货价格抗跌，成本支撑作用增强

　　近期，虽然国内铝现货市场购销清淡，市场对受日本地震损害的经济前景并不看好，但由于铝生产成本趋增，国内铝现货价格仍然表现坚挺，成本支撑因素正在发挥着越来越明显的作用。据了解，当前国内铝生产成本约在16000元/吨，现货贸易商调低现货报价的愿望不强，沪铝下探空间有限。

　　目前，随着中铝公司将氧化铝报价提升至3000元/吨，非中铝系生产商也紧跟着将报价调高至2800元/吨以上。由于国内氧化铝市场供应紧俏的局面依然存在，加上电解铝产能的释放可能会加剧冶炼厂商对上游资源的争夺，氧化铝价格预计将保持小幅攀升态势，这将支撑铝价缓慢上行。

      　前一时期，沪铝均线处在胶合状态，因此，60日均线成为了唯一的支撑位。而从均线理论本身的快慢属性来看，下破60日均线后做空能量释放具有了一个施展空间，这使得铝价结束了前期漫长的盘整期。当然这种破位本身也是高油价、日本地震与核泄漏以及国内现货铝库存较大等的结合体。随着市场做空动能的释放，投资者的关注焦点必然会逐步回归到现货市场及成本的支撑方面。这在沪铝日线上已经得到验证，期价在16500元/吨附近出现了反弹。而从周线图来看，60周线的支撑有效。

　　从回归的角度来看，当前的这种成本支撑效应给了市场一个缓冲期，沪铝有望对前期的下跌进行一段时间的修复。日线图上，均线虽然仍将向下运行，但走势将趋于平缓。

　　笔者认为，技术形态的破位已经逐步进入了修复阶段，但修复并不一定意味着出现反弹和上涨，市场需要一个缓慢的消化过程，短期内投资者应关注沪铝在16500元/吨附近的表现，同时也应关注60周线的支撑作用。

      【期货日报】