中国：

　　10日傍晚，中国央行发布公告新增9个省市“推广信贷资产质押再贷款试点”。至此，试点正式在国内四大直辖市以及发达省份铺开。公告发布后，媒体大多以“中国式QE”进行解读，并进而引发传统的“货币推动型牛市”的憧憬。

　　对此，SMM不予以想像力置评。客观上，人行此举目的十分明确“引导（地方法人金融机构）扩大‘三农’、小微企业信货投放，降低社会融资成本，支持实体经济”。然而，自2009年以来的M2扩张加速，对GDP提振作用却是越来越小。这反映出货币政策的边际效用在递减。同时，使用货币政策来解决中国经济的结构性问题，监管层仍在做两手准备，即一面开闸放水，一面继续扼止资本市场流动性，将流动性赶向实体。棒杀流动性不仅体现在叫停股市的场外配资，也包括叫停对期指和商品期市的程序化交易。

　　不过，对于早已各行各业都严重过剩的中国经济，继续以流动性冲击辅助“调结构”的国策，SMM持保留意见。

　　美国：

　　美国数据平平，本周稍晚时将发布9月CPI与PPI。目前来看，输入型的低通胀仍难以摆脱。而除了就业与通胀外，美联储也正越来越重视海外经济对本国经济的影响力。

　　美联储副主席费舍尔认为，美联储的目标是避免在接近加息时伤害全球经济，现在全球经济形势对美国货币政策的影响比以往更大，联储不会在对美国不适合的情况下加息。

　　【行业数据】

　　库存方面，10月9日LME全球铜库存减少250吨至305225吨。亚洲铜库存中，韩国釜山减少325吨至18975吨；新加坡减少625吨至22650吨；其余均保持不变。

　　LME铜注销仓单64250吨，占比21.05%。

　　外盘升贴水方面，10月9日LME现货铜对三个月期铜升水15.25美元/吨，较8日升水13.5美元/吨的升水幅度小幅回升。

　　周一10：20，上海现铜报贴水40元/吨－平水。当前现铜市场货源仍较充足，成交继续平平。具体以11:30发布的SMM现铜升贴水报价为准。

　　【技术分析】

　　美元指数继续重心下移明显，两连阴后，均线开始空头排列。由于支持加息的条件被不断削弱，令加息时点再次延后的预期强化。技术上看，MACD已打开向下开口；KDJ中的J线却因近日的下跌而快速跌到0轴下方，但有反弹迹象不代表反弹会即时出现。SMM保持对美元指数“高位震荡”的判断，但10月重心下移后的反弹疲弱更为明显。

　　周一基金属市场围绕上周五的收盘价震荡。盘面观察，沪期铜多头开仓略占上风，但受4万元/吨以上的畏高情绪影响，多头换手较频繁，成交量有所放大。不过，从持仓总量上看，节后56万手的总量偏低，表现出空头平仓带动起价格后，多头资金鲜有趁胜追击，故在资金变化上，不看好反弹高度。

　　类似的成交量放大，而持仓量未显增的情况，也体现在了沪期锌上。尽管因嘉能可减产炒作，锌价为本次反弹的领头羊，但资金面问题的约束仍会是一大掣肘。

技术面上，各品种的KDJ线因大幅反弹而变得陡峭，但实际价格又未及前期水平，SMM保留上周五的观点“当前市场仍存反弹畏高心态，但在消息面炒作下又不得不跟涨。因此，操作上建议新空回避炒作锋芒，静待更佳的做空时机。”

来源：上海有色网