今年以来，现货铝价持续在16000元/吨徘徊，中东部铝企普遍亏损，广西、贵州出台电价补贴政策扶持电解铝企业，以拉动当地经济增长。优惠电价被电解铝大省——河南采纳推行，引发铝市的轩然大波，沪铝主力考验15000元/吨的支撑有效性。

　　地方政府干预，冲击电解铝成本

　　河南对电解铝企业的电价优惠政策已基本敲定。包括神火在内的五家铝厂可缓缴0.08元/度电费，当铝价上涨到17500元/吨时再补交。电价优惠弥补企业亏损，以避免企业关停影响当地就业和GDP增长。电解铝第一大省对当地铝企进行电价补贴，“有形的手”可降低吨铝成本约1100元，为当地铝厂赢得更多主动。但是，政府的干预不仅冲击电解铝生产成本，令市场对河南电解铝厂减产或停产的预期落空，也可能由于其他省市的效仿使得该行为成为狙击铝价的利器。26日市场资金介入，做空沪铝的势头强劲，沪铝1209、1210与1211合约主力前20名净空单增加1982手。

　　电价占优，新增产能相继投产

　　国家统计局数据显示，5月份我国原铝产量突破160万吨，创历史新高。新增产能陆续投产和西南停产产能复产是推升供应量的主要动力。实地调研青海、甘肃等地新增产能的电价发现，基本在0.34—0.4元/度，显著低于中东部0.6元/度左右的电价，电价优势确保了新增产能的建设和投产。甘肃东兴铝业嘉峪关分公司新建成的45万吨产能已有40万吨投产，该公司位于陇西的37万吨和段山口的2×45万吨的项目亦开工建设，并计划于2014年年底投产，届时将形成172万吨产能。尽管紧张的资金会阻滞部分在建产能的推进，但暂时的资金困难仅推迟了投产时间。具有成本优势的新增电解铝投入市场，在增加供应的同时也削弱了成本支撑力度。

　　短期下游消费暂无惊喜

　　小排量汽车与节能家电补贴新政已实施一个月，汽车产销数据并未出现明显提升，家电中空调表现略好。作为以旧换新和家电下乡政策的延续，补贴政策的边际效应递减，消费需求增长幅度受限。另一用铝领域——房地产市场的销售近期再现火热行情，其中不乏在地方政府微调政策刺激下的刚性需求，以及央行降准降息激发的抄底买盘。房地产开发企业国内贷款占比下滑至18.4%，但仍高出去年同期的15.1%，这意味着房地产市场依旧处于去库存化的过程中。房地产投资与新开工面积未有改善，短期对铝消费需求的拉动恐难成大器。

　　区域电价补贴造成铝冶炼行业的不公平竞争，导致市场调节机制失效，优惠电价示范效应有被放大的可能，这对铝价构成不利影响。尽管前两日盘面对河南优惠电价基本落实的利空已集中消化，急跌后的沪铝价格存在反弹的可能，但上游供应压顶和下游需求未见起色的夹击，以及优惠电价示范效应可能被放大的潜在压力使沪铝难改弱势，且不排除进一步测试14800元/吨的可能。

转自:期货日报