滞涨之后，铝锌期货终于发威。在前期涨幅较大的铜步入调整阶段时，铝锌进入补涨通道。业内人士表示，铜与铝锌的比价关系助涨了铝锌，短期铜仍将维持回调状态，铝锌则继续补涨，而整体来看，基本金属依然难改上行趋势。

　　铝锌进入补涨期

　　21日，伦铝期货创下两年多新高，伦锌走势亦不错。在外盘强劲的带动下，国内沪铝、沪锌均现上涨。而与铝锌相比，铜的走势相对偏弱。

　　东亚期货分析师贾铮向记者表示，“铜的国内外库存相对偏高，在伦铜创出历史新高后，国内沪铜跟涨不积极。铝和锌的走势强过铜，主要是因为二者与铜的比价关系。”

　　近期，无论是伦铜还是沪铜，均创出了高点。沪铜攀上两年高位，伦铜则是刷新历史纪录。在铜强劲上涨的推动下，金属铝和锌却都没有新高出现。

　　贾铮表示，“铜铝之间存在比价关系，如果铜价高于铝价三倍，可能会在部分领域用铝替代一部分的铜，因此有资金在此处吸纳铝。锌是前期涨的最少的一个品种，国内的几个锌厂看好今年的锌到22000点，因此部分游资看好该品种，逢低吸纳；同时由于锌的冶炼亏损，使得企业不愿意扩产，今年冶炼可能会出现瓶颈，使得供应并不会大规模增加，而国家今年的节能减排工作对于铝和锌的产业整合也有涉及。因此，铜虽然进入一个调整期，但是铝锌进入了补涨期。”

　　永安期货分析师朱世伟认为，近期铜价小幅回调，多空分歧加大，资金流出迹象明显，这时周边具有比价关系的商品则会受益，资金流入锌铝使其上涨。加上前期锌铝相对滞涨，这几天出现补涨也在情理之中。

　　“去年11月后，国内铜期货的走势一直弱于外盘，主要是因为国内库存高，现货市场消化需要时间。而铝最近成本上升很快，氧化铝价格推高了铝价。” 国泰君安期货分析师李鹏表示，“而锌则一定程度上与国内铅期货的即将上市有关，由于铅锌价格相关度很高，资金开始流入锌这一品种。”

　　据介绍，由于铅锌矿伴生比较多，一般大型冶炼厂同时会生产铅与锌，两者成本相差不大，生产流程也类似，故而铅锌的关联度较大。

　　基本金属趋势整体向上

　　至于基本金属的后市走势，业内人士表示，从大趋势来看，金属走势还是向上的，外盘依然非常强劲，国内金属有望跟随上行。

　　分析师贾铮表示，“铜短期将高位震荡整理，铝锌则步入补涨通道，持续向上。对于铜价，个人认为并未破位，但是市场确实有不少资金偏空，在这里就出现了较大的波动，市场短期有较大分歧，但长期向上趋势不改。”

　　分析师朱世伟认为，在铜价回调之际，锌铝将有一定涨幅，对有色品种之间的比值做一定的修正，使之回归正常的平衡水平。后市铜价短期回调的可能性较大，锌铝或将弱势上涨。由于目前铜价太高，需要经过适当回调，下游才能接受这个成本压力。此时，铝的替代效应逐渐体现出来，同时能源价格走高也推高了铝的成本。由于铜价较高，锌属于相关品种，虽然锌的基本面过剩严重，但铜铝会带动其上扬，只不过涨幅稍逊一点。

　　“铜短期可能继续维持调整，锌可能交投比较活跃，但由于基本面偏差，后市涨幅有限。锌期货与现货的价差较大，市场潜在的保值与套利卖压比较大。铝后市或将宽幅震荡，因为国内限电放松，供应增长较为明显。”分析师李鹏表示。

【上海证券报】